Qué es una compra ilimitada de bonos?
El término compra ilimitada de bonos se refiere a la intervención de un banco central, que ofrece un compromiso abierto de compra de bonos del Estado para apuntalar los mercados de deuda. Las compras ilimitadas de bonos pueden considerarse una forma especialmente agresiva de política monetaria, a menudo con el objetivo de garantizar que los mercados de crédito sigan funcionando con una liquidez adecuada y sin picos erráticos en los tipos de interés.
Puntos clave
- Las compras ilimitadas de bonos son una de las formas en que los bancos centrales pueden ayudar a garantizar una liquidez adecuada en el mercado de bonos.
- Es una medida rara y agresiva que puede señalar problemas de liquidez.
- El Banco Central Europeo emprendió un agresivo programa de compra ilimitada de bonos en respuesta a la crisis de la deuda soberana europea de 2012.
Cómo funcionan las compras ilimitadas de bonos
Una compra ilimitada de bonos permite a un banco central apuntalar los mercados de bonos en crisis comprometiéndose a comprar tantos bonos como sea necesario para estabilizar la situación. En Estados Unidos, esta acción puede considerarse como una extensión de las operaciones de mercado abierto realizadas por la Reserva Federal, en las que el banco central compra y vende títulos públicos en el mercado secundario.
Las operaciones de mercado abierto de la Reserva Federal pueden servir para aumentar o disminuir la oferta de crédito en la economía, para ayudar a garantizar que se mantenga una liquidez adecuada. Por ejemplo, si la Reserva Federal cree que los bancos no tienen una oferta adecuada de dinero, puede suministrar ese dinero comprando títulos del Tesoro de esos bancos.
Del mismo modo, si la Reserva Federal cree que hay demasiada liquidez en los mercados de crédito, puede reducir la oferta de dinero vendiendo más bonos del Tesoro a cambio de efectivo. Mediante estas operaciones, el banco central pretende mantener los tipos de interés a corto plazo dentro de los límites aceptables de su tipo de interés de los fondos federales.
Cuando los bancos centrales se apresuraron a responder a crisis de mayor envergadura, recurrieron a métodos menos convencionales. Por ejemplo, la Reserva Federal aplicó la flexibilización cuantitativa tras la crisis financiera de 2008 para comprar billones de dólares en títulos de deuda con el fin de estabilizar los mercados y reducir los rendimientos. En este sentido, la Fed actuó como el llamado prestamista de última instancia para evitar un colapso de los mercados de crédito. La ampliación de un programa de compra ilimitada de bonos es simplemente una extensión de esta estrategia.
Ejemplo del mundo real de una compra ilimitada de bonos
Programa del Banco Central Europeo
Un ejemplo destacado de un programa de compra ilimitada de bonos tuvo lugar en octubre de 2012, cuando el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, emprendió un programa de este tipo en un intento de preservar el valor del euro en medio de las dificultades económicas de varios países de la eurozona.
Esta decisión se derivó de la crisis de la deuda soberana que se apoderó de varios países europeos tras la crisis financiera mundial de 2008. Grecia, España, Irlanda, Portugal y Chipre necesitaron rescates para evitar el impago de sus bonos soberanos.
El miedo al impago hizo subir los rendimientos de muchos bonos del Estado, dificultando la ejecución de la política monetaria por parte del banco central. Aunque el banco central prometió que no limitaría el tamaño del rescate, impuso restricciones a la duración de la deuda que compraría y obligó a los países a solicitar formalmente un rescate.
En efecto, el programa de compra ilimitada de bonos diversificó el riesgo de los bonos soberanos en dificultades en toda la zona del euro. La medida logró bajar los tipos de interés de los bonos emitidos por España e Italia, ya que los mercados percibieron menos riesgo con el respaldo del banco central.
Respuesta de la Reserva Federal COVID-19
La Fed tomó medidas en 2020 para apoyar a la U.S. economía a raíz de la pandemia mundial de COVID-19. En marzo de 2020, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se comprometió a comprar títulos del Tesoro. Esto se sumó a la compra de valores respaldados por hipotecas de agencia (MBS). El banco central dijo que proporcionaría „apoyo al funcionamiento crítico del mercado.”
La Fed también dijo que compró bonos corporativos de unas 750 empresas, entre ellas Apple, ExxonMobil, Microsoft y AT&T. Hasta junio de 2020, se compraron unos 429 millones de dólares en bonos corporativos para mantener el flujo de crédito y permitir que las empresas se endeuden a tipos bajos. La medida también pretendía ayudar a las empresas a no despedir a los trabajadores durante la pandemia.
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