Definición de comportamiento

Qué es un conductista?

Un conductista es un partidario de las teorías de la economía y las finanzas conductuales, que sostienen que los inversores y otros participantes en el mercado no se comportan de manera racional ni en su propio interés. Las decisiones de inversión, como toda actividad humana, están sujetas a una complicada mezcla de emoción, entorno y sesgo. La falta de seguimiento de la razón pura conduce a ineficiencias del mercado y a oportunidades de beneficio para los inversores informados. La economía del comportamiento se opone al modelo tradicional de elección racional y a la hipótesis de los mercados eficientes, que suponen un comportamiento perfectamente racional del inversor basado en la información disponible.

Puntos clave

  • Los conductistas favorecen las teorías de la economía y las finanzas conductuales, que ponen de relieve comportamientos económicos que parecen violar la teoría tradicional de la elección racional. 
  • Los conductistas creen que las influencias emocionales, psicológicas y ambientales son tan fuertes o más que la consideración puramente racional de los costes y beneficios en la toma de decisiones económicas.
  • Los conductistas señalan una amplia gama de sesgos cognitivos que han sido descritos por los investigadores para explicar diversas imperfecciones del mercado y desviaciones de las predicciones de los modelos económicos basados en la teoría de la elección racional.

Entender a los conductistas

La teoría conductista de la inversión incorpora elementos de la psicología para explicar las imperfecciones del mercado que la hipótesis de los mercados eficientes (HME) no logra abordar. El conductista considera que las ineficiencias, como los picos de volatilidad, los movimientos erráticos de los precios y los operadores superestrella que baten sistemáticamente al mercado, son una prueba de que la presunción de la HME de que los mercados son perfectamente racionales no explica el comportamiento de los inversores en el mundo real.

El conductismo parte de la idea de que los inversores son humanos y, por tanto, no son perfectos ni idénticos. Cada uno de nosotros es único en cuanto a sus capacidades cognitivas y su formación. Las incoherencias de comportamiento de un individuo a otro pueden explicarse en parte por la fisiología del cerebro humano. La investigación ha demostrado que el cerebro está formado por secciones con prioridades distintas y a menudo contrapuestas. Cualquier proceso humano de toma de decisiones, como la selección de una inversión óptima, implica la resolución de estas prioridades contrapuestas. Con este fin, el cerebro realiza tics psicológicos que los conductistas han identificado como sesgos.

Los críticos de la economía conductual y las finanzas conductuales señalan que, en su mayor parte, la teoría de la elección racional y los modelos derivados de ella, como las leyes de la oferta y la demanda y la gran mayoría de los modelos económicos, explican y predicen bastante bien el comportamiento observado de los inversores y otros participantes en la economía. La mayor parte del comportamiento económico parece ser racional. Otros sostienen que los sesgos cognitivos que los conductistas destacan para explicar un comportamiento supuestamente irracional, aunque puedan violar estrechamente los supuestos de la teoría de la elección racional, son en realidad racionales en algún sentido más amplio. Por ejemplo, el exceso de confianza irracional puede llevar a algunos individuos a tomar decisiones económicas irracionales para sí mismos, pero desde una perspectiva evolutiva, la presencia de algunos individuos irracionalmente confiados podría conferir alguna ventaja real a la población en general en la organización del comportamiento, tal vez sirviendo como empresarios u otros líderes.

Los sesgos como fundamento del conductismo

Los sesgos son citados a menudo por los conductistas para explicar los errores recurrentes del juicio humano. Las imperfecciones más comunes en nuestro proceso de toma de decisiones son

  • Sesgo de retrospección, la creencia de que los acontecimientos pasados fueron predecibles y esto debería informar la toma de decisiones futuras.
  • Falacia del jugador, que se refiere a la probabilidad de que el resultado de un lanzamiento de moneda sea de alguna manera contingente con los lanzamientos anteriores. De hecho, cada lanzamiento de una moneda es un acontecimiento distinto y no relacionado, con una probabilidad del 50% de salir cara o cruz.
  • Sesgo de confirmación, o la tendencia a creer que los resultados futuros o presentes apoyan la teoría o explicación existente.
  • Exceso de confianza, la creencia universal de que somos más inteligentes de lo que realmente somos.

Esta es una pequeña muestra de una larga lista de sesgos de comportamiento que pueden ayudar a explicar las ineficiencias de nuestros mercados. En respuesta a estas imperfecciones, la teoría conductista de la cartera recomienda capas de inversiones adaptadas a objetivos distintos y bien definidos, a diferencia del enfoque de la HME, que respalda los fondos indexados de gestión pasiva.

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