Qué es una compensación?
Una compensación implica asumir una posición opuesta en relación con una posición inicial en los mercados de valores. Por ejemplo, si está largo 100 acciones de XYZ, la venta de 100 acciones de XYZ sería la posición de compensación. Una posición de compensación también puede generarse mediante instrumentos de cobertura, como los futuros o las opciones.
En los mercados de derivados, para compensar una posición de futuros un operador realiza una transacción equivalente pero opuesta que elimina la obligación de entrega del subyacente físico. El objetivo de la compensación es reducir a cero la posición neta de un inversor en una inversión, de modo que no se produzcan más ganancias o pérdidas en esa posición.
En los negocios, una compensación puede referirse al caso en que las pérdidas generadas por una unidad de negocio se compensan con ganancias en otra. Del mismo modo, las empresas también pueden utilizar el término en referencia a la gestión del riesgo empresarial (ERM), donde los riesgos expuestos en una unidad de negocio se compensan con los riesgos opuestos en otra. Por ejemplo, una unidad puede estar expuesta al riesgo de una caída del franco suizo, mientras que otra puede beneficiarse de una caída del franco.
Conceptos básicos de una compensación
La compensación puede utilizarse en una variedad de transacciones para eliminar o limitar las responsabilidades. En la contabilidad, un asiento puede compensarse con otro igual pero opuesto que anule el asiento original. En el sector bancario, el derecho a la compensación ofrece a las instituciones financieras la posibilidad de cesar los activos del deudor en caso de morosidad o la posibilidad de solicitar un embargo para recuperar los fondos adeudados. Para los inversores que participan en un contrato de futuros, una posición de compensación elimina la necesidad de recibir una entrega física del activo o materia prima subyacente mediante la venta de los bienes asociados a otra parte.
Las empresas pueden optar por compensar las pérdidas en un área de negocio reasignando las ganancias de otra. Esto permite que la rentabilidad de una actividad apoye a la otra. Si una empresa tiene éxito en el mercado de los teléfonos inteligentes y decide producir una tableta como nueva línea de productos, las ganancias obtenidas con las ventas de teléfonos inteligentes pueden ayudar a compensar las pérdidas asociadas a la expansión en un nuevo ámbito.
En 2016, BlackBerry Ltd. experimentó importantes pérdidas en sus soluciones de movilidad y en las tarifas de acceso a los servicios. Los descensos asociados se compensaron con ganancias en las áreas de software y otras ofertas de servicios, lo que redujo el impacto general en los resultados de BlackBerry.
Compensación en los contratos de derivados
Los inversores compensan los contratos de futuros y otras posiciones de inversión para librarse de cualquier responsabilidad asociada. Casi todas las posiciones de futuros se compensan antes de que se cumplan las condiciones del contrato de futuros. Aunque la mayoría de las posiciones se compensan cerca del plazo de entrega, los beneficios del contrato de futuros como mecanismo de cobertura se siguen realizando.
El objetivo de compensar un contrato de futuros sobre una materia prima, para la mayoría de los inversores, es evitar tener que recibir físicamente los bienes asociados al contrato. Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar una materia prima concreta a un precio específico en una fecha futura. Si un contrato se mantiene hasta la fecha acordada, el inversor podría convertirse en responsable de aceptar la entrega física del producto en cuestión.
En los mercados de opciones, los operadores a menudo buscan compensar ciertas exposiciones al riesgo, a veces denominadas „griegas”.” Por ejemplo, si una cartera de opciones está expuesta a descensos de la volatilidad implícita (vega larga), un operador puede vender opciones relacionadas para compensar esa exposición. Del mismo modo, si una posición de opciones está expuesta al riesgo direccional, un operador puede comprar o vender el valor subyacente para convertirse en delta neutral. La cobertura dinámica (o cobertura delta-gamma) es una estrategia empleada por los operadores de derivados para mantener posiciones compensatorias en sus libros de forma regular.
Puntos clave
- En una posición de compensación, un comerciante toma una posición equivalente pero opuesta para reducir la posición neta a cero. El objetivo de tomar una posición compensatoria es limitar o eliminar las obligaciones.
- La compensación es una estrategia habitual en los contratos de renta variable y de derivados.
Ejemplo de posiciones compensatorias
Si la inversión inicial fue una compra, se realiza una venta para neutralizar la posición; para compensar una venta inicial, se realiza una compra para neutralizar la posición.
Con los futuros relacionados con las acciones, los inversores pueden utilizar la cobertura para asumir una posición opuesta para gestionar el riesgo asociado al contrato de futuros. Por ejemplo, si quiere compensar una posición larga en una acción, puede vender en corto un número idéntico de acciones.
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