Qué es una aseguradora monolínea?
Una compañía de seguros monolínea es una compañía de seguros que proporciona garantías a los emisores de deuda, a menudo en forma de garantías de crédito que mejoran el crédito del emisor.
Estas compañías de seguros empezaron a proporcionar cobertura para las emisiones de bonos municipales, pero ahora proporcionan mejoras crediticias para otros tipos de bonos, como los valores respaldados por hipotecas y las obligaciones de deuda colateralizadas.
Puntos clave
- Una compañía de seguros monolínea es una compañía de seguros que se centra en ofrecer sólo un tipo específico de producto de seguros.
- Las compañías de seguros monolínea suelen estar asociadas a compañías de seguros que ofrecen seguros sobre bonos.
- El seguro de bonos y otros títulos de deuda se proporciona mediante garantías en forma de envoltorios de crédito.
- Las garantías crediticias mejoran la calificación crediticia de una emisión de deuda o evitan su rebaja.
- Las compañías de seguros monolínea estuvieron muy implicadas en la crisis financiera de 2008, ya que aseguraron e invirtieron en muchas hipotecas residenciales que finalmente incumplieron.
Cómo entender una compañía de seguros monolínea
Los emisores de títulos de deuda acuden a menudo a las aseguradoras monolínea para mejorar la calificación de una de sus emisiones de deuda o para asegurarse de que una emisión de deuda no baje de categoría. La forma en que una compañía de seguros puede proporcionar este impulso en la calificación o la prevención en la degradación es proporcionando una envoltura de crédito.
La envoltura crediticia proporciona comodidad a los inversores, ya que protege contra cualquier pérdida en el valor al acordar la devolución de una determinada parte de los intereses o del principal del préstamo o la recompra de algunos préstamos impagados de una cartera. Se trata básicamente de un seguro sobre un título de deuda.
Las calificaciones de las emisiones de deuda que están protegidas por envolturas de crédito suelen reflejar la calificación crediticia del proveedor de la envoltura. Además de proporcionar garantías de crédito, las compañías de seguros monolínea también proporcionan bonos que protegen contra el impago en las transacciones que tienen que ver con bienes físicos.
Al igual que la definición de monolínea, las aseguradoras monolínea sólo prestan un tipo de servicio. No se dedican a ofrecer múltiples productos de seguros, como el seguro de automóvil, el seguro de hogar y el seguro de caución. Centrarse en un tipo específico de producto de seguro permite tener experiencia en esa área específica del mercado de seguros.
Como tal, una compañía de seguros monolínea es cualquier compañía de seguros que se centra en proporcionar un tipo de producto de seguros; sin embargo, el término se utiliza a menudo con las compañías de seguros que proporcionan protección sobre los títulos de deuda.
Las aseguradoras monolínea y la crisis financiera de 2008
Las compañías de seguros monolínea se vieron profundamente implicadas en la crisis financiera de 2008, principalmente debido a ciertas decisiones empresariales.
Actividades de seguros e inversiones
Las aseguradoras monolínea suscribieron seguros de bonos para mejorar la calidad de las obligaciones de deuda colateralizadas, sobre todo las respaldadas con hipotecas residenciales. Además, algunas de estas aseguradoras participaron como contrapartes en swaps de incumplimiento crediticio, vendiendo una garantía de pago al comprador de un swap si la calidad crediticia de una obligación de deuda colateralizada se deterioraba.
Además, estas compañías de seguros monolínea vendían contratos de inversión garantizados a los emisores de bonos municipales o de títulos de financiación estructurada en los casos en que el emisor no requería inicialmente todos los ingresos.
Las compañías de seguros monolínea también invierten en bonos municipales y en títulos de deuda de financiación estructurada. Algunas invirtieron mucho en los bonos que aseguraban, incluidas las obligaciones de deuda colateralizadas respaldadas por hipotecas residenciales.
En cada una de estas decisiones, la selección adversa y el riesgo moral agravaron enormemente los riesgos de estas aseguradoras. Además, la normativa no era adecuada para supervisar las operaciones, la adecuación del capital y el riesgo del sector de las aseguradoras monolínea.
Impacto del riesgo
Las aseguradoras monolínea operaron en relativo anonimato hasta la crisis financiera de 2008 y estuvieron entre sus primeras víctimas. Los reguladores y los inversores subestimaron el mayor riesgo que asumieron las aseguradoras monolínea al expandirse hacia líneas de productos correlacionadas. También subestimaron el efecto y el alcance de su dependencia de las calificaciones crediticias.
La crisis financiera de 2008 estuvo a punto de llevar a la extinción a todo el sector de los seguros monolínea. En ese momento había nueve empresas monolínea principales: MBIA, Ambac, FSA, FGIC, SCA (cotizada como XL Capital Assurance), Assured Guarantee, Radian Asset Assurance, ACA Financial Guarantee Corporation y CIFG.
La mayoría de las compañías tenían su sede y dirigían sus actividades en los estados de Nueva York o Wisconsin, con filiales en varios países europeos. Una quinta parte de los negocios declarados en los balances de estas compañías era internacional, y los valores garantizados por los garantes financieros se mantenían en carteras de todo el mundo.
Durante y después de la crisis financiera, todas las compañías de seguros monolínea sufrieron una rebaja de su calificación crediticia y un impacto financiero negativo en sus balances.