Definición de cola asiática

Qué es una cola asiática?

Una cola asiática es una opción asiática que basa su pago en el precio medio del subyacente en los últimos días o semanas de vida del contrato, normalmente los últimos diez o veinte días. Esto contrasta con una nariz asiática, otra variante de una opción asiática, en la que la característica de promediación sólo está activa durante el comienzo de la vida de una opción.

Puntos clave

  • Una cola asiática es una opción que se paga en función del precio medio del subyacente, pero sólo en función de los últimos días o semanas de vida del contrato.
  • Una cola asiática protege contra las grandes oscilaciones de precios cerca del vencimiento.
  • La duración y el plazo de la cola asiática se acuerdan al inicio del contrato.
  • Por el contrario, la media de los precios de la opción es sólo de los primeros días o semanas.

Cómo entender una cola asiática

A diferencia de las opciones vainilla, el pago de una opción asiática se basa en el precio medio y no en el precio de cierre. Con una cola asiática, esta media sólo es relevante en los últimos días o semanas del contrato.

Una opción asiática, también conocida como opción de precio medio, paga al tenedor de la opción el precio medio del movimiento del precio del valor subyacente incluso si la opción de compra cotiza por encima, o la opción de venta cotiza por debajo, del precio de ejercicio preestablecido. Este método de promediar el nivel del precio del activo subyacente protege al inversor de la volatilidad, como los movimientos de precios repentinos y adversos que pueden hacer que una opción termine fuera del dinero (OTM), y por tanto sin valor, al vencimiento.

La cola asiática describe una opción en la que la característica asiática sólo está activa durante la última parte de la vida de la opción. Esto protege al titular contra las fluctuaciones de última hora en el precio del activo. La duración y el periodo de tiempo de la cola asiática se negocian y establecen al principio del contrato de opciones, aunque convencionalmente los últimos diez o veinte días de la vida de una opción es cuando la cola asiática entra en acción.

Las colas asiáticas están pensadas específicamente para proteger a los coberturistas contra el aumento de la volatilidad que puede producirse hacia el final de la vida de una opción. Este tipo de promediación suele incorporarse a las opciones a largo plazo, como los pagarés vinculados a acciones (ELN), las opciones sobre acciones para empleados, los warrants o los convertibles, para evitar o reducir la manipulación de los precios al vencimiento.

Si el tiempo hasta el vencimiento es de un año o más, los operadores suelen tratarla como una opción de tipo europeo para tener una buena primera aproximación. Una cola asiática es bastante sencilla de valorar. Puede considerarse una opción asiática mientras la característica asiática esté activa y una opción europea normal cuando no lo esté.

Ejemplo de cola asiática

Supongamos que una empresa emite certificados de opción a sus empleados que se adquieren al cabo de dos años. Estos contratos dan a los empleados el derecho, pero no la obligación, de comprar acciones de su empresa a un precio de ejercicio de 50 dólares por acción. El precio actual de esa acción es de 40 dólares por acción.

Durante el periodo de dos años, la empresa muestra un fuerte crecimiento y el precio de las acciones sube de forma constante hasta alcanzar los 60 dólares por acción. Sin embargo, una semana antes del vencimiento de los warrants, un escándalo contable sacude a la principal competidora de la empresa, haciendo que los precios de las acciones de todo el sector bajen bruscamente, y que las acciones de esta empresa caigan hasta los 37 dólares por acción. Una cola asiática que promediara los últimos 30 días del plazo del warrant silenciaría el efecto extremadamente negativo de esa mayor volatilidad.

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