Definición de cobertura larga inversa (LIFER)

Qué es una cobertura larga inversa (LIFER)?

Un Long Inverse Floating Debt Receipt (LIFER) es un título de deuda a tipo variable que se negocia entre compradores institucionales cualificados (QIB) y que fue creado originalmente por el banco alemán Deutsche Bank.

Un recibo de deuda flotante inversa paga un rendimiento igual a un tipo de interés base fijo menos el tipo flotante de una referencia (como el LIBOR+). De este modo, el tipo de interés pagado se mueve de forma inversa a la dirección del propio tipo variable. Los propietarios de un LIFER también reciben pagos periódicos de intereses, que se ajustarán en la dirección opuesta al tipo de referencia.

Puntos clave

  • Un recibo flotante exento largo (LIFER) es un tipo de flotante inverso creado por el Deutsche Bank.
  • Un flotante inverso es un instrumento de deuda cuyo tipo de cupón se mueve en la dirección opuesta a su tipo de interés de referencia.
  • Los LIFER sólo están disponibles para inversores institucionales sofisticados.

Cómo entender los recibos flotantes exentos de impuestos (LIFER)

Los recibos de deuda flotante a largo plazo (LIFER) suelen formar parte de la financiación estructurada municipal. Esto significa que los flujos de caja subyacentes de los recibos son proporcionados por autoridades municipales, como aeropuertos, carreteras y escuelas. Estos valores suelen estar exentos de registro en la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) en virtud de una disposición de la Ley de Valores de 1933 conocida como Regla 144A. Las versiones de los bonos al portador (que no ofrecen cupón) también se pueden negociar en la U.S. según el Reglamento S.

Los LIFER se consideran más volátiles que los pagarés de tipo flotante, ya que el tipo fijo del contrato se establece por encima de los rangos típicos del índice de referencia (variable), y a menudo por un margen mayor que el del índice de referencia respecto a cero. Su complejidad y sus mayores riesgos son la razón por la que sólo se negocian entre compradores institucionales cualificados (QIB), suponiendo que haya un inversor sofisticado que entienda los matices y los riesgos del producto.

Uso de un flotador inverso

Un LIFER es un ejemplo de una categoría más amplia de contrato financiero conocido como flotador inverso. Como su nombre indica, su valor se mueve de forma inversa a los tipos de interés sobre una base variable o ajustable.

Alguien podría desear comprar un flotante inverso si cree que los tipos de interés bajarán en el futuro, y a un ritmo más rápido de lo esperado. Otra forma de utilizar un bono flotante inverso es si se espera que los tipos se mantengan iguales durante un periodo prolongado, la tenencia de un producto como un LIFER suele superar a la versión normal (no inversa) del bono flotante.

Dado que los flotadores inversos utilizan el apalancamiento, pueden conllevar un riesgo de tipo de interés relativamente elevado. Si los tipos de interés a corto plazo caen, la caída del precio de un flotante inverso, junto con su rendimiento, se magnificará como resultado. Del mismo modo, si los tipos suben, un flotador inverso será más rentable que los instrumentos de tipos no apalancados. Como resultado, un flotador inverso conlleva un mayor grado de volatilidad de precios.

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