Qué es una cobertura heredada?
Una cobertura heredada es una posición de cobertura a largo plazo, a menudo un contrato de futuros, que una empresa ha mantenido durante un largo período de tiempo. Las empresas de materias primas a menudo mantienen coberturas heredadas en sus reservas para protegerse de los movimientos adversos en el precio de las materias primas que producen o consumen.
Una cobertura heredada a menudo será colocada por una entidad que espera que el tipo de riesgo cubierto por la cobertura sea más o menos persistente o aplicable mientras dure su existencia.
Puntos clave
- Una cobertura heredada es una cobertura que ha existido durante mucho tiempo y se espera que persista en el futuro.
- Las empresas relacionadas con las materias primas utilizan las coberturas heredadas para garantizar el precio de un producto que esperan comprar o vender durante toda su vida.
- Una cobertura heredada normalmente no se eliminará a menos que algo fundamental cambie o si la entidad que mantiene la posición de cobertura quiebra.
Comprender las coberturas heredadas
Una cobertura heredada es una forma de que una empresa de materias primas garantice el rendimiento de la venta de una materia prima en el futuro. Algunas materias primas, como el petróleo o los metales preciosos, experimentan frecuentes cambios en el precio del mercado.
Para estabilizar sus flujos de ingresos, pueden cubrirse contra la volatilidad de los precios firmando un contrato de futuros, un acuerdo para vender una materia prima en una fecha determinada a un precio específico. En efecto, fijan el precio al contado de la mercancía en el momento de firmar el contrato.
Por el importe de la materia prima en la cobertura de legado, la empresa ha renunciado a cualquier ganancia potencial de un aumento de precios a cambio de la protección contra las pérdidas potenciales de una caída de precios.
Aunque la empresa de productos básicos acogería con satisfacción los beneficios adicionales derivados del aumento de los precios, la compensación garantizada puede ser más valiosa, ya que permite a la empresa tomar decisiones de gestión basadas en un flujo de ingresos futuro estable.
Ventajas e inconvenientes de las coberturas heredadas
Cualquier posición de cobertura puede ser de dos tipos. Si el precio al contado ha aumentado en el momento en que vence el contrato de futuros, la empresa acabará vendiendo la materia prima por debajo del valor de mercado actual. Si el precio al contado ha disminuido, la empresa estará vendiendo por encima del valor de mercado.
Al ser una posición de cobertura mantenida durante mucho tiempo, una cobertura heredada puede tener una estabilización especialmente dramática, sobre todo si entretanto se produce un cambio fundamental en las fuerzas del mercado que afectan a la materia prima.
Por ejemplo, cualquier productor de oro que firmó un contrato de futuros a 10 años en 2001, bloqueó el precio al contado cuando el oro cotizaba a menos de 300 dólares por onza troy. Antes de que expirara el contrato, el mercado de la vivienda estadounidense se hundió y la economía mundial sufrió la Gran Recesión.
El precio del oro se disparó cuando el mercado de valores se desplomó y la fe en el dólar estadounidense se tambaleó a nivel internacional. En 2011, cuando el contrato habría expirado, los precios del oro subieron hasta 1.889 dólares.70 por onza troy. Todo el oro inmovilizado en el contrato de futuros no entregó al productor de oro el beneficio del aumento de más del 500% en el precio durante el período de 10 años.
Aunque los precios del oro han subido y bajado desde entonces, a más de 1.724 dólares por onza troy a partir del 12 de marzo de 2021, siguen siendo significativamente más altos que los precios anteriores a la Gran Recesión, por lo que cualquier productor de oro que todavía esté sentado en coberturas heredadas establecidas antes de que los precios del oro cambiaran al alza está sentado en pérdidas.
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