Definición de cobertura cruzada

Qué es la cobertura cruzada?

La cobertura cruzada se refiere a la práctica de cubrir el riesgo utilizando dos activos distintos con movimientos de precios positivamente correlacionados. El inversor toma posiciones opuestas en cada inversión en un intento de reducir el riesgo de mantener sólo uno de los valores.

Dado que la cobertura cruzada se basa en activos que no están perfectamente correlacionados, el inversor asume el riesgo de que los activos se muevan en direcciones opuestas (lo que hace que la posición quede sin cobertura).

Puntos clave

  • Una cobertura cruzada se utiliza para gestionar el riesgo invirtiendo en dos valores correlacionados positivamente que tienen movimientos de precios similares.
  • Aunque los dos valores no son idénticos, tienen suficiente correlación para crear una posición cubierta, siempre que los precios se muevan en la misma dirección.
  • Las coberturas cruzadas son posibles gracias a los productos derivados, como los futuros de materias primas.

Comprender la cobertura cruzada

La cobertura cruzada suele ser utilizada por los inversores que compran productos derivados, como los futuros de materias primas. Al utilizar los mercados de futuros de materias primas, los operadores pueden comprar y vender contratos para la entrega de materias primas en un momento futuro determinado. Este mercado puede ser muy valioso para las empresas que tienen grandes cantidades de productos básicos en inventario, o que dependen de los productos básicos para sus operaciones.

Para estas empresas, uno de los principales riesgos a los que se enfrenta su negocio es que el precio de estos productos básicos pueda fluctuar rápidamente de forma que erosione su margen de beneficios. Para mitigar este riesgo, las empresas adoptan estrategias de cobertura que les permiten fijar un precio para sus productos básicos que aún les permite obtener beneficios.

Por ejemplo, el combustible para aviones es un gasto importante para las compañías aéreas. Si el precio del combustible para aviones sube rápidamente, una compañía aérea puede ser incapaz de operar de forma rentable debido al aumento de los precios. Para mitigar este riesgo, las compañías aéreas pueden comprar contratos de futuros sobre el combustible para aviones. Los contratos de futuros permiten a las compañías aéreas pagar un precio hoy por sus necesidades futuras de combustible y les permite asegurarse de que sus márgenes se mantendrán (independientemente de lo que ocurra con los precios del combustible en el futuro).

Sin embargo, hay algunos casos en los que no se dispone del tipo o la cantidad ideal de contratos de futuros. En esta situación, las empresas se ven obligadas a realizar una cobertura cruzada, por la que utilizan el activo alternativo más cercano disponible.

Por ejemplo, una compañía aérea podría verse obligada a realizar una cobertura cruzada de su exposición al combustible para aviones comprando en su lugar futuros del petróleo crudo. Aunque el petróleo crudo y el combustible para aviones son dos materias primas diferentes, están muy correlacionadas. Por lo tanto, es probable que funcionen adecuadamente como cobertura. Sin embargo, sigue existiendo el riesgo de que si el precio de estas materias primas diverge significativamente durante la vigencia del contrato, la exposición al combustible de la compañía aérea quede sin cobertura.

Ejemplo de cobertura cruzada

Suponga que es el propietario de una red de minas de oro. Su empresa tiene cantidades sustanciales de oro en inventario, que eventualmente se venderá para generar ingresos. Por lo tanto, la rentabilidad de su empresa está directamente ligada al precio del oro.

Según sus cálculos, usted estima que su empresa puede mantener la rentabilidad mientras el precio al contado del oro no baje de 1.300 dólares por onza. Actualmente, el precio al contado ronda los 1.500 dólares. Sin embargo, usted ya ha visto grandes oscilaciones en los precios del oro y desea cubrir el riesgo de que los precios bajen en el futuro.

Para ello, se propone vender una serie de contratos de futuros sobre el oro suficientes para cubrir sus existencias de oro, además de su producción del próximo año. Sin embargo, no consigue encontrar los contratos de futuros de oro que necesita. Por lo tanto, se ve obligado a iniciar una posición de cobertura cruzada vendiendo contratos de futuros sobre el platino, que está muy correlacionado con el oro.

Para crear su posición de cobertura cruzada, vende una cantidad de contratos de futuros de platino suficiente para igualar el valor del oro que intenta cubrir. Como vendedor de los contratos de futuros sobre el platino, se compromete a entregar una cantidad determinada de platino en la fecha de vencimiento del contrato. A cambio, recibirá una cantidad determinada de dinero en esa misma fecha de vencimiento.

La cantidad de dinero que recibirá de sus contratos de platino es aproximadamente igual al valor actual de sus existencias de oro. Por lo tanto, mientras los precios del oro sigan estando fuertemente correlacionados con los del platino, estará bloqueando el precio actual del oro y protegiendo su margen.

Sin embargo, al adoptar una posición de cobertura cruzada, está aceptando el riesgo de que los precios del oro y del platino puedan divergir antes de la fecha de vencimiento de sus contratos. Si esto ocurre, se verá obligado a comprar platino a un precio superior al previsto para cumplir sus contratos.

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