Qué es un swap de divisas?
Un swap de circo es una estrategia de divisas común que implica la combinación de un swap de tipos de interés y un swap de divisas en el que un préstamo a tipo fijo en una divisa se intercambia por un préstamo a tipo variable en otra divisa. Por lo tanto, un swap de circo convierte no sólo la base del pasivo de tipo de interés, sino también el lado de la moneda de este pasivo.
El término se deriva del acrónimo CIRCUS, que significa „Combined Interest Rate and Currency Swap”. Esta operación es un ejemplo de swap de divisas o swap de cupones de divisas.
Puntos clave
- Un swap de circo integra tanto un swap de tipos de interés simple como un swap de divisas en el mismo contrato.
- CIRCUS son las siglas de Combined Interest Rate and Currency Swap (permuta combinada de tipos de interés y divisas), y se negocian en el mercado extrabursátil (OTC).
- Las empresas internacionales utilizan estos swaps como cobertura, lo que les permite fijar un tipo de cambio para una cantidad determinada de divisas con un tipo de interés de referencia.
Cómo entender los swaps de circo
Las empresas e instituciones utilizan los swaps de circo para cubrir el riesgo de divisas y de tipos de interés, y para casar los flujos de efectivo de los activos y los pasivos. Son ideales para cubrir las operaciones de préstamo, ya que las condiciones del swap pueden adaptarse perfectamente a los parámetros del préstamo subyacente. Las transacciones suelen implicar a tres partes: dos contrapartes que celebran la operación y la institución, a menudo un banco, que la facilita.
Las corporaciones multinacionales utilizan estos instrumentos para hacer apuestas y coberturas, especialmente utilizando divisas que no tienen un mercado de swaps robusto. Se trata de transacciones con dos partes móviles principales a tener en cuenta: la fluctuación de la moneda y los movimientos de los tipos de interés. Pero hay aún más en movimiento cuando se tiene en cuenta el movimiento de ambas monedas, el movimiento del LIBOR, así como las oscilaciones de los tipos de interés en ambos países. Los bancos que suelen facilitar estas operaciones cobran una comisión, que suele rondar los 100 puntos básicos o el 1% de la operación. Tenga en cuenta que el tipo de interés variable utilizado en un swap de circo suele estar indexado al London Interbank Offered Rate (LIBOR).
Según un anuncio de la Reserva Federal en noviembre de 2020, los bancos deben dejar de suscribir contratos utilizando el LIBOR para finales de 2021. El Intercontinental Exchange, autoridad responsable del LIBOR, dejará de publicar el LIBOR a una semana y a dos meses después del 31 de diciembre de 2021. Todos los contratos que utilicen el LIBOR deben cerrarse antes del 30 de junio de 2023.
Ejemplo de intercambio de circo en la cuerda floja
Como ejemplo, consideremos a XYZ PLC, una empresa europea que tiene un préstamo de 100 millones de dólares con un tipo de interés variable (LIBOR + 2%) en sus libros. A la empresa le preocupa que el U.S. Los tipos de interés pueden empezar a subir, lo que llevaría a un fortalecimiento de la economía estadounidense.S. dólar frente al euro, lo que encarece los futuros reembolsos de intereses y capital. XYZ quiere hacer un swap con un préstamo a tipo fijo en yenes japoneses, porque los tipos de interés en Japón son bajos y la empresa cree que el yen puede depreciarse frente al euro. Por lo tanto, celebra un swap de cirscunstancias con una contraparte que convierte su U.S. La empresa está preocupada por el hecho de que el dólar frente al euro encarece el pago de los intereses y el capital en el futuro.
Si las opiniones de la empresa sobre los tipos de interés y las divisas futuras son correctas, puede ahorrarse unos cuantos millones de dólares en el servicio de sus obligaciones de deuda durante el plazo del préstamo.
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