Definición de cara actual

¿Qué significa „Current Face”??

El valor nominal actual se refiere al valor nominal actual de un valor respaldado por una hipoteca (MBS). Revela el capital mensual restante de un grupo de hipotecas sobre viviendas, lo que proporciona a los inversores una instantánea de cómo está el MBS, el vehículo que recoge estos préstamos, en comparación con el momento en que se inició.

El valor nominal actual también se denomina valor nominal actual.

Puntos clave

  • El valor nominal actual es el saldo total pendiente de un valor respaldado por una hipoteca (MBS).
  • A medida que se producen los pagos y se reduce el capital de las hipotecas subyacentes del conjunto, el valor nominal actual disminuye en comparación con el valor nominal original. 
  • Los MBS con la misma fecha de emisión, el mismo cupón y el mismo valor nominal original pueden tener caras actuales muy diferentes porque se amortizan a ritmos distintos.

Comprender la cara actual

Los valores respaldados por hipotecas (MBS) son préstamos hipotecarios que los bancos que los emitieron venden a una empresa patrocinada por el gobierno (GSE) o a una compañía financiera. A continuación, los compradores agrupan estas hipotecas en un único valor invertible, pagando el capital y los intereses que generan al titular, normalmente con carácter mensual.

Cuando se estructura inicialmente un MBS, el valor nominal dado al conjunto se denomina cara original. En pocas palabras, el valor nominal original es el saldo total del capital pendiente en el momento de la emisión, mientras que el valor nominal actual es el valor total del capital pendiente en cualquier momento posterior. Naturalmente, a medida que los pagos llegan y el principal de las hipotecas subyacentes en el grupo se reduce, el valor nominal actual disminuye en comparación con el valor nominal original.

Los MBS con la misma fecha de emisión, el mismo cupón y el mismo valor nominal original pueden tener valores nominales actuales muy diferentes porque se amortizan a ritmos diferentes en función de las características de los préstamos subyacentes.

Por ejemplo, el grupo puede estar formado por prestatarios de alta solvencia que pueden refinanciar fácilmente si los tipos de interés bajan. Además, aunque los prestatarios sean más o menos equivalentes en términos de calificación crediticia, las diferencias en la velocidad de prepago de las hipotecas subyacentes afectarán al valor nominal actual.

Cálculo del valor nominal actual

El valor nominal actual se calcula multiplicando el factor de reserva actual, una medida de la cantidad de capital del préstamo original que queda, por el valor nominal original del MBS. Un MBS recién emitido tendrá un factor de agrupación de uno al inicio. Esto cambiará con el tiempo, moviéndose hacia abajo a medida que las hipotecas se pagan constantemente.

Consideraciones especiales

Los tenedores de MBS quieren ver el reembolso de las hipotecas subyacentes, ya que de ahí obtienen el capital y los intereses de la inversión. Al mismo tiempo, para que el MBS esté a la altura de su potencial, es importante que la cara actual no caiga más rápido de lo previsto.

Cuando el factor del pool cae más rápido de lo esperado, los inversores obtienen un rendimiento global menor de lo que esperaban. Esto se debe a que parte de los ingresos que generan los MBS proviene de los pagos de intereses de las hipotecas subyacentes. En resumen, cuanto más deban los propietarios, más intereses tendrán que pagar al prestamista, en este caso, el titular del MBS.

Si los pagos anticipados aumentan más de lo previsto, el valor nominal actual descenderá rápidamente, lo que indica que los inversores no están obteniendo la rentabilidad esperada inicialmente.

El pago anticipado es uno de los mayores riesgos a los que se enfrentan los titulares de MBS. Los prestatarios tienden a refinanciar cuando los tipos de interés bajan y el coste del préstamo es más barato. Esto no es deseable para los inversores. Además de no cobrar todos los ingresos que esperaban recibir, también significa que se les devuelve el capital en un entorno de bajos intereses en el que los rendimientos son difíciles de conseguir.

Ventajas de la cara actual

Al mirar la cara actual, un inversor puede comprobar las hipótesis de valoración que se hicieron cuando se creó el MBS. Esto nos lleva a preguntarnos si la tasa de prepago asumida era correcta o no y si la valoración es mayor o menor de lo que debería ser a la luz del riesgo real de prepago hasta la fecha.

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  1. U.S. Comisión de Valores y Bolsa. "Valores respaldados por hipotecas." Accedido en noviembre. 3, 2020.

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