Qué es un call warrant?
Un call warrant es un instrumento financiero que da al titular el derecho a comprar las acciones subyacentes a un precio específico en una fecha determinada o antes de ella. Los call warrants suelen incluirse en una nueva oferta de acciones o deuda de una empresa. El objetivo de una orden de compra es proporcionar un incentivo adicional para invertir en la emisión de acciones u obligaciones. Los warrants de compra suelen separarse del certificado de acciones u obligaciones que los acompaña y se negocian por separado en las principales bolsas de valores. Los call warrants se denominan a veces simplemente „warrants”.
Puntos clave
- Un call warrant es un instrumento financiero que da al titular el derecho a comprar las acciones subyacentes a un precio específico en una fecha determinada o antes de ella.
- Aunque un warrant de compra tiene un precio de ejercicio y una fecha de vencimiento como una opción, hay algunas diferencias fundamentales entre ellos.
- Al igual que las opciones de compra, los warrants de compra permiten a los especuladores e inversores obtener enormes beneficios si el precio de las acciones de la empresa aumenta.
- Algunos inversores consideran que los warrants de compra son demasiado arriesgados y especulativos, y no suelen estar disponibles para los valores de crecimiento.
Cómo funcionan los warrants de compra
El precio al que el titular del warrant puede comprar las acciones subyacentes se denomina precio de ejercicio o precio de ejercicio. Este precio de ejercicio suele fijarse „fuera del dinero”, es decir.e., se fija en un determinado porcentaje por encima del precio de negociación actual de la acción subyacente.
La inclusión de una opción de compra puede permitir a la empresa reducir el coste de su deuda. El riesgo de una posible dilución del capital si se ejercen todos los warrants se ve compensado con creces por el capital adicional del que dispone la empresa sin coste adicional. Esta es una consideración especialmente importante durante los periodos de fuerte tensión en los mercados financieros.
Aunque un call warrant tiene un precio de ejercicio y una fecha de vencimiento como una opción, existen algunas diferencias fundamentales entre ellos. Los warrants son emitidos por las empresas, mientras que las opciones cotizadas son cotizadas por una bolsa. Los warrants también tienen mucho más tiempo hasta el vencimiento que la mayoría de las opciones.
Ventajas de los warrants de compra
Al igual que las opciones de compra, los warrants de compra permiten a los especuladores e inversores obtener enormes beneficios si el precio de las acciones de la empresa aumenta. Los call warrants también permiten a las empresas con dificultades financieras recaudar fondos sin tener que endeudarse más. Se trata de una gran ventaja, ya que, de otro modo, las empresas podrían tener que emitir bonos de alto rendimiento para financiar sus operaciones debido a sus dificultades. Los altos tipos de interés podrían obligarles a declararse en quiebra.
En algunos casos, las empresas, como las instituciones financieras, simplemente no pueden seguir operando con las bajas calificaciones crediticias que inevitablemente conllevan las deudas excesivas. Esto les deja pocas opciones, excepto emitir warrants de compra o nuevas acciones cuando necesitan desesperadamente más efectivo.
Los call warrants son especialmente útiles para los grandes inversores. A menudo no pueden realizar inversiones significativas en opciones de compra porque el mercado de opciones es demasiado pequeño para ellos. Además, son precisamente las empresas en dificultades que quieren emitir warrants de compra las más atractivas para los inversores en valor.
Los pequeños inversores pueden obtener la mayoría de los beneficios de los warrants de compra más fácilmente comprando opciones de compra en su lugar.
Críticas a los call warrants
Naturalmente, la mayoría de las críticas a las opciones de compra también se aplican a los warrants de compra. Algunos inversores las consideran demasiado arriesgadas y especulativas. Si un inversor compra warrants de compra y las acciones no suben de precio, pueden producirse pérdidas importantes. Dado que los warrants suelen tener más tiempo de vencimiento que las opciones, este peligro por el decaimiento del tiempo es menor, pero sigue siendo un problema importante.
Para los inversores en crecimiento, hay otros problemas importantes con los warrants de compra. En primer lugar, las empresas de rápido crecimiento que favorecen los inversores en crecimiento son mucho menos propensas a emitir warrants de compra. Muchas empresas de crecimiento con éxito tienen en realidad importantes reservas de efectivo y no necesitan emitir bonos rescatables. En segundo lugar, los call warrants tienden a ser bastante ilíquidos, lo que hace más difícil que los inversores en crecimiento reduzcan sus pérdidas.
Ejemplo del mundo real
Warren Buffett proporcionó uno de los ejemplos más famosos y exitosos de inversión en warrants de compra. En 2011, Berkshire Hathaway de Buffett realizó una inversión de 5.000 millones de dólares en acciones preferentes de Bank of America que incluían warrants de compra. Los call warrants daban a Berkshire el derecho a comprar 700 millones de acciones de Bank of America por 7 dólares.14 cada uno en cualquier momento de los próximos diez años. Bank of America todavía se esforzaba por recuperarse de la crisis financiera de 2008 en 2011, por lo que la capacidad de comprar a 7 dólares.14 no era especialmente valioso entonces.
Sin embargo, las acciones de Bank of America subieron a 24 dólares.32 por acción en 2017. En ese momento, Buffett decidió ejercer los warrants de compra de Berkshire. El coste fue de sólo 7 dólares.En primer lugar, los warrants de compra son un instrumento financiero que da derecho a comprar las acciones subyacentes a un precio determinado. Dado que los 700 millones de acciones valían entonces 24 dólares.32 cada uno, la nueva compra de Berkshire's valía más de 17.000 millones de dólares, para un beneficio total de más de 12.000 millones de dólares.
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