¿Qué es una cláusula de rescate??
Una llamada de calamidad es una medida de protección para los inversores en una obligación hipotecaria garantizada (CMO) que se activa si los impagos o prepagos de las hipotecas subyacentes amenazan con interrumpir el flujo de caja generado por la inversión.
Si el flujo de caja generado por la garantía subyacente no es suficiente para pagar el principal y los intereses previstos, el emisor retirará una parte de la CMO. La medida está diseñada principalmente para reducir el riesgo de reinversión del emisor.
Una llamada de calamidad también puede llamarse "llamada de limpieza."
Entender la demanda de liquidez
Una CMO es un valor respaldado por un conjunto de hipotecas. Estos productos se conocen a veces como Real Estate Mortgage Investment Conduits (REMICs).
Los bancos que ofrecen hipotecas directamente a los compradores de viviendas venden esas hipotecas a empresas de inversión con un descuento sobre su valor total. Eso despeja el dinero para que los bancos puedan volver a prestarlo. Las empresas que compran las hipotecas las empaquetan para venderlas a los inversores como CMO.
Puntos clave
- Una provisión de calamity call se utiliza para suplir las pérdidas en el flujo de caja de la CMO que pueden ser causadas por impagos o reembolsos anticipados.
- Se utilizan con mayor frecuencia en las hipotecas de segundo gravamen, que tienen una protección limitada frente a los riesgos de impago.
- Una cláusula de rescate de calamidad también puede encontrarse en los bonos municipales.
Los inversores compran CMO para acceder al flujo de caja de las hipotecas sin tener que originar o comprar las hipotecas. Las CMO obtienen sus ingresos a medida que los prestatarios devuelven sus hipotecas, y la devolución sirve de garantía.
La cláusula de rescate por calamidad reduce el riesgo para los inversores de las OCM, garantizando un flujo de caja ininterrumpido.
Es sólo uno de los tipos de protección utilizados en las OCM. Otros incluyen la sobrecolateralización y el seguro de grupo.
Una llamada de calamidad se conoce a veces como una "llamada de limpieza."
La llamada de calamidad puede utilizarse en las CMO estructuradas a partir de hipotecas de segundo gravamen, que tienen una protección limitada contra las pérdidas por impago. En el caso de las hipotecas convencionales a tipo fijo, la sobrecolateralización puede proporcionar suficiente protección al conjunto de hipotecas subyacentes.
La llamada de calamidad en los bonos
La cláusula de rescate también se utiliza ocasionalmente en los bonos municipales. En este caso, se trata de un tipo de provisión de reembolso extraordinario.
Por ejemplo, una demanda por calamidad puede utilizarse para compensar la pérdida de ingresos de un bono municipal emitido para financiar la construcción de una instalación comunitaria que posteriormente sufre daños importantes, lo que limita su capacidad de generar ingresos para reembolsar el bono.
Este tipo de llamada de calamidad se conoce a veces como llamada de catástrofe.
Ejemplo de Calamity Call
Supongamos que la empresa A emite una CMO de 10 millones de dólares que genera 500.000 dólares mensuales de los pagos de intereses y capital de la hipoteca subyacente.
Un número importante de titulares de hipotecas no pagan sus préstamos o los pagan por adelantado en su totalidad. La OCM ya no produce suficientes ingresos para pagar a sus inversores.
La empresa A podría verse obligada a retirar parte de la CMO para pagar a los inversores.