Definición de cajero automático (ATM)

Qué es el dinero (ATM)?

La oferta en el mercado (ATM) es una situación en la que el precio de ejercicio de una opción es idéntico al precio de mercado actual del valor subyacente. Una opción ATM tiene un delta de ±0.50, positivo si se trata de una opción de compra, negativo si se trata de una opción de venta.

Tanto las opciones de compra como las de venta pueden ser simultáneamente ATM. Por ejemplo, si las acciones de XYZ cotizan a 75 dólares, entonces la opción de compra XYZ 75 es ATM y también lo es la opción de venta XYZ 75. Las opciones ATM no tienen valor intrínseco, pero seguirán teniendo valor extrínseco o temporal antes del vencimiento, y pueden contrastarse con las opciones in the money (ITM) u out of the money (OTM).

Puntos clave

  • Las opciones at the money (ATM) son opciones de compra y venta cuyo precio de ejercicio es igual o muy cercano al precio de mercado actual del valor subyacente.
  • Las opciones ATM son más sensibles a los cambios en varios factores de riesgo, incluyendo el decaimiento del tiempo y los cambios en la volatilidad implícita o los tipos de interés.
  • Las opciones ATM son más atractivas cuando un operador espera un gran movimiento en una acción.

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At The Money

Comprensión de At The Money (ATM)

At the money (ATM), a veces denominado „on the money”, es uno de los tres términos utilizados para describir la relación entre el precio de ejercicio de una opción y el precio del valor subyacente, también denominado moneyness de la opción.

Las opciones pueden estar dentro del dinero (ITM), fuera del dinero (OTM) o ATM. ITM significa que la opción tiene valor intrínseco y OTM significa que no lo tiene. En pocas palabras, las opciones ATM no están en condiciones de obtener beneficios si se ejercen, pero siguen teniendo valor: todavía hay tiempo antes de que expiren, por lo que pueden acabar siendo ITM.

El valor intrínseco de una opción de compra se calcula restando el precio de ejercicio del precio actual del valor subyacente. El valor intrínseco de una opción de venta, en cambio, se calcula restando el precio actual del activo subyacente a su precio de ejercicio.

Una opción de compra es ITM cuando el precio de ejercicio de la opción es inferior al precio actual del valor subyacente. Por el contrario, una opción de venta es ITM cuando el precio de ejercicio de la opción es mayor que el precio de la acción subyacente. Mientras tanto, una opción de compra es OTM cuando su precio de ejercicio es mayor que el precio actual del valor subyacente y una opción de venta es OTM cuando su precio de ejercicio es menor que el precio actual del activo subyacente.

Consideraciones especiales

Las opciones que son ATM suelen ser utilizadas por los operadores para construir spreads y combinaciones. Los straddles, por ejemplo, suelen implicar la compra (o venta) tanto de una opción de compra como de una opción de venta ATM.

Imagen de Julie Bang © Nuestro equipo 2019

Las opciones ATM son las más sensibles a varios factores de riesgo, conocidos como „Greeks” de la opción. Las opciones ATM tienen un valor de ±0.50 delta, pero tienen la mayor cantidad de gamma, lo que significa que a medida que el subyacente se mueve su delta se alejará de ±0.50 rápidamente, y más rápidamente a medida que se acerca el momento del vencimiento.

La actividad de negociación de opciones tiende a ser alta cuando las opciones son ATM. 

Las opciones ATM son las más sensibles al decaimiento del tiempo, representado por la theta de la opción. Además, sus precios son más sensibles a los cambios en la volatilidad, especialmente para los vencimientos más lejanos, y se expresa mediante la vega de una opción. Por último, las opciones ATM también son más sensibles a los cambios en los tipos de interés, medidos por el rho.

At The Money (ATM) y Near The Money

El término „near the money” se utiliza a veces para describir una opción que está a 50 céntimos de ser ATM. Por ejemplo, supongamos que un inversor compra una opción de compra con un precio de ejercicio de 50 dólares.50 y el precio de la acción subyacente cotiza a 50 dólares. En este caso, se dice que la opción de compra está cerca del dinero.

En el ejemplo anterior, la opción estaría cerca del dinero si el precio de la acción subyacente cotizara entre unos 49 dólares.50 y 50 dólares.50. Las opciones near the money y ATM son atractivas cuando los operadores esperan un gran movimiento. Las opciones que están incluso más lejos OTM también pueden ver un salto cuando se anticipa una oscilación.

Fijación de precios de opciones At The Money (ATM)

El precio de una opción se compone de valor intrínseco y extrínseco. El valor extrínseco se denomina a veces valor temporal, pero el tiempo no es el único factor a tener en cuenta cuando se negocian opciones. La volatilidad implícita también desempeña un papel importante en el precio de las opciones.

Al igual que las opciones OTM, las opciones ATM sólo tienen valor extrínseco porque no poseen valor intrínseco. Por ejemplo, supongamos que un inversor compra una opción de compra ATM con un precio de ejercicio de 25 dólares por un precio de 50 céntimos. El valor extrínseco equivale a 50 céntimos y se ve afectado en gran medida por el paso del tiempo y los cambios en la volatilidad implícita.

Suponiendo que la volatilidad y el precio se mantengan estables, cuanto más se acerque la opción al vencimiento, menos valor extrínseco tendrá. Si el precio del subyacente se mueve por encima del precio de ejercicio a 27 dólares, la opción tiene ahora 2 dólares de valor intrínseco, más el valor extrínseco que quede.

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