Qué es un valor respaldado por hipotecas residenciales (RMBS)?
Los valores respaldados por hipotecas residenciales (RMBS) son un valor basado en la deuda (similar a un bono), respaldado por los intereses pagados por préstamos para residencias. Los intereses de los préstamos, como las hipotecas, los préstamos sobre la vivienda y las hipotecas de alto riesgo, se consideran algo con una tasa de impago comparativamente baja y un tipo de interés comparativamente alto, ya que existe una gran demanda de propiedad de una residencia personal o familiar. Los inversores se sienten atraídos por este tipo de valores también quieren estar protegidos del riesgo de impago inherente a los préstamos individuales de este tipo. Este riesgo se mitiga poniendo en común muchos de estos préstamos para minimizar el riesgo de impago individual.
Puntos clave
- Los valores respaldados por hipotecas residenciales (RMBS) son similares a un bono que se paga en función de los pagos de muchas hipotecas individuales.
- Un RMBS puede aumentar los beneficios y disminuir el riesgo para los inversores.
- Un RMBS también puede crear un gran riesgo sistémico si no está bien estructurado.
- La emisión de muchos RMBS mal construidos contribuyó a la crisis financiera de 2008.
Cómo funciona un valor respaldado por hipotecas residenciales (RMBS)
Un valor respaldado por hipotecas residenciales es construido por una de las dos fuentes: una agencia gubernamental como la Asociación Federal de Hipotecas Nacionales (Fannie Mae) y la Corporación Federal de Préstamos para Viviendas (Freddie Mac), o por una empresa bancaria de inversión que no es una agencia. En primer lugar, estas entidades venden o controlan un gran número de préstamos residenciales. A continuación, agrupan un gran número de ellas en un único conjunto de préstamos. Por último, estas entidades venden esencialmente bonos respaldados por este conjunto de préstamos.
Los pagos de estos préstamos van a parar a los inversores que compraron este fondo, y los tipos de interés que reciben son mejores que los típicos de los Estados Unidos.S. bonos respaldados por el gobierno. Las entidades emisoras se quedan con una comisión por la gestión del conjunto, y los riesgos de impago de estas hipotecas son compartidos tanto por las entidades emisoras como por los inversores. Debido a que cada uno de estos préstamos es una pequeña parte de un conjunto mayor de préstamos recogidos, el incumplimiento de cualquiera de estos préstamos tiene menos impacto en los inversores que si invirtieran en cualquiera de estos préstamos individualmente.
Ventajas y desventajas de un RMBS
La construcción de un RMBS tiene la ventaja de proporcionar menos riesgo y mayor rentabilidad a los inversores. También permite a las entidades emisoras obtener más efectivo para reservas, con el que pueden conceder más préstamos. Esto, a su vez, hace que los propietarios de negocios y los empresarios dispongan de más capital para invertir.
Como indicador de su eficacia y beneficio, cabe señalar que la mayor categoría de inversores en RMBS son las compañías de seguros de vida. Estas instituciones se benefician de tener una forma eficiente de invertir miles de millones de dólares en inversiones con tipos de interés más altos que los de los bonos del Estado, sin dejar de asumir un riesgo aceptable.
Un RMBS puede contener un montón de diversos tipos de hipotecas. Los valores pueden contener todo un tipo de hipoteca o una mezcla de diferentes tipos. Pueden contener hipotecas con tipos fijos, tipos variables, tipos ajustables e hipotecas de distinta calidad crediticia, incluidas las de primera y segunda categoría. Esta variedad ayuda a disipar el riesgo de impago.
La complejidad de todos los RMBS, como tipo de inversión, crea algunas desventajas difíciles de cuantificar. El primero es el riesgo sistémico, es decir, el riesgo de que las tensiones del sistema financiero afecten de manera uniforme a todas las inversiones del conjunto en el que se basan los RMBS. Este riesgo fue evidente en la crisis financiera de 2008. La segunda es que, como los inversores están más distanciados de los titulares de las hipotecas individuales, tienen menos interés en su éxito. Mientras que las tasas históricas de impago rondaban el dos por ciento, durante 2009 esta tasa se acercó al cinco por ciento. Diez años más tarde, este riesgo parece no preocupar a los inversores, ya que la tasa de impago cayó por debajo del 1%.
Invertir en valores respaldados por hipotecas residenciales
Invertir en un valor respaldado por una hipoteca residencial puede exponer al inversor al riesgo de prepago y al riesgo de crédito. El riesgo de pago anticipado es el riesgo de que el titular de la hipoteca la devuelva antes de su fecha de vencimiento, lo que reduce la cantidad de intereses que el inversor habría recibido de otro modo. El pago anticipado, en este sentido, es un pago superior al pago de capital previsto. Esta situación puede darse si el tipo de interés actual del mercado cae por debajo del tipo de interés de la hipoteca, ya que es más probable que el propietario de la vivienda refinancie la hipoteca. El riesgo de crédito para los inversores en RMBS surge cuando el prestatario deja de pagar su hipoteca
Los valores respaldados por hipotecas residenciales son utilizados por instituciones financieras como las compañías de seguros debido a sus características de flujo de caja y a su vida relativamente larga, que puede compensar los pasivos a largo plazo asumidos por las compañías de seguros. Además, los compradores de valores respaldados por hipotecas residenciales suelen participar en su construcción, por lo que pueden adaptarse de forma exclusiva para compensar un pasivo o ajustarse a otras preferencias de los inversores en cuanto a riesgo, rentabilidad y calendario de flujos de efectivo, por ejemplo.
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