Qué es un bono retráctil?
El bono retráctil, también conocido como pagaré a la vista de tipo variable, es un título de deuda que cuenta con una opción de venta que permite al tenedor obligar al emisor a reembolsar el bono antes del vencimiento a su valor nominal.
Puntos clave
- El bono retráctil, también conocido como pagaré a la vista de tipo variable, es un título de deuda que cuenta con una opción de venta que permite al titular obligar al emisor a reembolsar el bono antes del vencimiento a su valor nominal.
- La inclusión de la opción de venta, permite al tenedor del bono el derecho a cobrar el principal del bono retractable una vez que el período de bloqueo termina.
- El bono retractable es igual a sus flujos de caja más el valor de la característica de venta.
Comprensión de los bonos retractables
La inclusión de la opción de venta permite al tenedor del bono el derecho a cobrar el principal del bono retráctil una vez que finaliza el periodo de bloqueo. Básicamente, un bono retractable puede proteger a un inversor del riesgo de los tipos de interés. Un inversor puede optar por acortar el vencimiento de un bono debido a las condiciones adversas del mercado o si necesita el capital antes de lo previsto. El bono retráctil se denomina a veces bono con opción de venta, bono con opción de venta o bono con opción de venta.
La opción de venta de un bono retráctil establece un límite básico en el precio del bono, independientemente del aumento de los tipos de interés antes de su fecha de vencimiento. Inicialmente, la regla general era que los bonos retráctiles se emitían a 0.2% menos de rendimiento que un bono normal del mismo emisor. Con el crecimiento de los mercados de opciones y swaps, estos bonos se valoran utilizando técnicas de fijación de precios de opciones.
Para determinar el precio de un bono retractable, el valor de la deuda subyacente debe determinarse primero utilizando el enfoque de flujo de caja descontado (DCF). La característica de la opción de venta se mide entonces como el beneficio de mantener o ejercer la opción implícita utilizando un modelo de valoración de opciones. Este método de fijación de precios es la base del valor de la deuda en varias fechas de valoración de la opción hasta el punto de vencimiento del bono. Por lo tanto, un bono retráctil es igual a sus flujos de caja más el valor de la opción de venta.
Lo contrario de los bonos retractables son los bonos prorrogables. Funcionan de forma muy parecida a los bonos retractables, sólo que extienden el vencimiento inicial a una fecha de vencimiento más larga. Los inversores utilizan tanto los bonos retráctiles como los prorrogables para modificar los términos de sus carteras y aprovechar los cambios en los tipos de interés.
Ventaja de los bonos retráctiles
Supongamos que una empresa emite bonos retráctiles a 20 años en el mercado. Esta posición retráctil significa que el inversor que compra el bono al emisor tiene derecho a recibir el valor nominal del bono en cualquier momento antes de su fecha de vencimiento. Si el inversor ejerce el derecho de retracto, perderá los pagos del cupón restante del bono.
Un inversor podría ejercer la opción de retracto debido a condiciones económicas desfavorables, como una subida de los tipos de interés. Un aumento de los tipos de interés se traduciría en una bajada de los precios de los bonos. Como resultado, el tenedor de bonos podría reinvertir los fondos recibidos por el ejercicio del bono retractable en un bono de mayor rendimiento.