¿Qué es un pagaré preferente??
Un bono senior es un tipo de bono que tiene prioridad sobre otras deudas en caso de que la empresa se declare en quiebra y se vea obligada a liquidar. Al tener un menor grado de riesgo, los pagarés senior pagan tipos de interés más bajos que los bonos junior.
Puntos clave
- Los senior notes son bonos que deben ser reembolsados antes que la mayoría de las demás deudas en caso de que el emisor se declare en quiebra.
- Esto hace que los bonos senior sean más seguros que otros bonos.
- Ese mayor nivel de seguridad significa que los inversores obtienen tipos de interés ligeramente inferiores.
Comprender el pagaré preferente
Los pagarés senior suelen tener plazos de vencimiento más cortos que otros bonos. Los plazos varían según el emisor:
- Los pagarés preferentes de empresa vencen en 10 años o menos
- Los bonos senior municipales vencen en un año o menos
- U.S. Los pagarés senior del Tesoro tienen un vencimiento de entre dos y diez años
Los senior notes pueden o no estar respaldados por activos específicos que se pignoran como garantía. Por lo tanto, en caso de que la empresa se vea obligada a liquidarse, los titulares de bonos preferentes no garantizados no podrán recuperar la totalidad de su capital e intereses.
Los bonos preferentes convertibles pueden mantenerse hasta su vencimiento o convertirse en acciones ordinarias de la empresa.
Si se produce una liquidación, la deuda garantizada se paga en primer lugar vendiendo la garantía que respalda la deuda, luego se paga a los tenedores de pagarés preferentes y después a los tenedores de otras deudas no garantizadas, si quedan activos.
Cómo se califican los bonos
Estándar & Poor’s y Moody’s Investors Service, las dos mayores empresas de calificación de bonos, clasifican los bonos en función de su juicio sobre la capacidad del emisor para devolver el principal y los pagos de intereses a tiempo. La calificación de un bono preferente, al igual que la de otros bonos, se basa en la solvencia del emisor, incluida su capacidad para generar beneficios constantes con los que financiar los pagos de la deuda.
Fórmula de calificación
Una fórmula comúnmente utilizada por las agencias de calificación para analizar la solvencia es el índice de cobertura de intereses. Esta fórmula se define como la relación entre los beneficios antes de intereses e impuestos dividida por los gastos de intereses.
Este ratio documenta la cantidad de beneficios que genera la empresa, como múltiplo de los gastos por intereses. Cuanto mayor sea el coeficiente, más ingresos generará la empresa para pagar los intereses.
Bonos preferentes convertibles
Algunos bonos preferentes son convertibles en acciones ordinarias del emisor. En ese caso, los inversores pueden optar por mantener los pagarés preferentes hasta su vencimiento o por convertirlos en un número determinado de acciones ordinarias.
Por ejemplo, supongamos que un pagaré preferente de 1.000 dólares tiene una opción de conversión que permite al inversor convertir su participación en 20 acciones ordinarias. Si el precio de mercado de las acciones ordinarias es de 60 dólares por acción, el inversor puede convertir los pagarés senior en acciones por valor de 1.200 dólares. El inversor pasa a poseer capital en la empresa en lugar de poseer deuda.
Senior Note Vs. Deuda senior
Un pagaré preferente no es lo mismo que una deuda preferente, aunque los términos suelen utilizarse indistintamente. La deuda senior es un término más amplio que se utiliza para describir todas las deudas de una empresa que tienen prioridad en caso de quiebra. La mayor parte de la deuda senior está colateralizada.