¿Qué es un bono de cupón cero??
Un bono de cupón cero, también conocido como bono de acumulación, es un título de deuda que no paga intereses, sino que se negocia con un gran descuento, obteniendo un beneficio al vencimiento, cuando el bono se rescata por su valor nominal completo.
Puntos clave
- Un bono de cupón cero es un instrumento de deuda que no paga intereses.
- Los bonos de cupón cero se negocian con grandes descuentos, ofreciendo beneficios por su valor nominal completo (par) al vencimiento.
- La diferencia entre el precio de compra de un bono de cupón cero y el valor nominal indica la rentabilidad del inversor.
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Bono de cupón cero
Comprender los bonos de cupón cero
Algunos bonos se emiten como instrumentos de cupón cero desde el principio, mientras que otros bonos se transforman en instrumentos de cupón cero después de que una institución financiera los despoje de sus cupones y los vuelva a empaquetar como bonos de cupón cero. Debido a que ofrecen la totalidad del pago al vencimiento, los bonos de cupón cero tienden a fluctuar en su precio, mucho más que los bonos con cupón.
Un bono es un portal a través del cual un organismo corporativo o gubernamental recauda capital. Cuando se emiten bonos, los inversores los compran, actuando de hecho como prestamistas de la entidad emisora. Los inversores obtienen un rendimiento en forma de pagos de cupones, que se realizan semestral o anualmente, a lo largo de la vida del bono.
Cuando el bono vence, se devuelve al tenedor de bonos una cantidad igual al valor nominal del bono. El valor nominal de un bono corporativo suele ser de 1.000 dólares. Si un bono corporativo se emite con descuento, esto significa que los inversores pueden comprar el bono por debajo de su valor nominal. Por ejemplo, un inversor que compra un bono por 920 dólares con descuento recibirá 1.000 dólares. El rendimiento de 80 dólares, más los pagos de cupones recibidos por el bono, es la ganancia o el rendimiento del inversor por mantener el bono.
Pero no todos los bonos tienen pagos de cupones. Los que no lo hacen se denominan bonos de cupón cero. Estos bonos se emiten con un gran descuento y devuelven el valor nominal, al vencimiento. La diferencia entre el precio de compra y el valor nominal representa el rendimiento del inversor. El pago que recibe el inversor es igual al capital invertido más los intereses devengados, compuestos semestralmente, a un rendimiento establecido.
El interés de un bono de cupón cero es un interés imputado, lo que significa que es un tipo de interés estimado para el bono y no un tipo de interés establecido. Por ejemplo, un bono con un importe nominal de 20.000 dólares, que vence en 20 años, con un 5.5% de rendimiento, se puede comprar por aproximadamente 6.855 dólares. Al final de los 20 años, el inversor recibirá 20.000 dólares. La diferencia entre 20.000 dólares y 6.855 dólares (o 13.145 dólares) representa el interés que se compone automáticamente hasta el vencimiento del bono. El interés imputado se denomina a veces „interés fantasma”.”
El interés imputado sobre el bono está sujeto al impuesto sobre la renta, según el Servicio de Impuestos Internos (IRS). Por lo tanto, aunque no se realicen pagos de cupones en los bonos de cupón cero hasta su vencimiento, los inversores pueden tener que pagar impuestos federales, estatales y locales sobre los intereses imputados que se acumulan cada año. La compra de un bono municipal de cupón cero, la compra de bonos de cupón cero en una cuenta exenta de impuestos o la compra de un bono corporativo de cupón cero que esté exento de impuestos son algunas de las formas de evitar el pago de impuestos sobre la renta de estos valores.
Valoración de un bono de cupón cero
El precio de un bono de cupón cero puede calcularse como
Precio = M ÷ (1 + r)n
donde:
- M = Valor de vencimiento o valor nominal del bono
- r = tipo de interés exigido
- n = número de años hasta el vencimiento
Si un inversor desea obtener un rendimiento del 6% en un bono, con un valor nominal de 25.000 dólares, que vence en tres años, estará dispuesto a pagar lo siguiente
$25,000 / (1 + 0.06)3 = $20,991.
Si el deudor acepta esta oferta, el bono se venderá al inversor a 20.991 $ / 25.000 $ = 84% del valor nominal. Al vencimiento, el inversor gana 25.000 dólares – 20.991 dólares = 4.009 dólares, lo que se traduce en un interés del 6% anual.
Cuanto más tiempo pase hasta el vencimiento del bono, menos pagará el inversor por él, y viceversa. Las fechas de vencimiento de los bonos de cupón cero suelen ser a largo plazo, con vencimientos iniciales de al menos 10 años. Estas fechas de vencimiento a largo plazo permiten a los inversores planificar objetivos a largo plazo, como ahorrar para la educación universitaria de un hijo. Con el gran descuento del bono, un inversor puede poner una pequeña cantidad de dinero que puede crecer con el tiempo.
Los bonos de cupón cero pueden ser emitidos por una variedad de fuentes, incluyendo la U.S. Tesoro, entidades gubernamentales estatales y locales, y empresas. La mayoría de los bonos de cupón cero cotizan en las principales bolsas.
Riesgo en los bonos
Los bonos de cupón cero son como otros bonos, ya que conllevan varios tipos de riesgo, porque están sujetos al riesgo del tipo de interés si los inversores los venden antes del vencimiento.
¿En qué se diferencia un bono de cupón cero de un bono normal??
El pago de intereses, o cupones, es la diferencia clave entre un bono de cupón cero y un bono normal. Los bonos regulares, también llamados bonos con cupón, pagan intereses durante la vida del bono y también devuelven el capital al vencimiento. Un bono de cupón cero no paga intereses, sino que se negocia con un gran descuento, lo que proporciona al inversor un beneficio al vencimiento, cuando canjea el bono por su valor nominal completo.
¿Cómo valora un inversor un bono de cupón cero??
Un inversor elige el bono de cupón cero que le gustaría comprar basándose en varios criterios, pero uno de los principales será el tipo de interés imputado que puede ganar al vencimiento. El precio de un bono de cupón cero se puede calcular con la siguiente ecuación:
Precio del bono cupón cero = Valor de vencimiento ÷ (1 + tipo de interés requerido)^número de años hasta el vencimiento
¿Cómo grava el IRS los bonos de cupón cero??
El interés imputado, a veces denominado "interés fantasma," es un tipo de interés estimado. El interés imputado del bono está sujeto al impuesto sobre la renta. El IRS utiliza un método acumulativo al calcular el interés imputado de los bonos del Tesoro y tiene tipos federales aplicables que establecen un tipo de interés mínimo en relación con el interés imputado y las normas de descuento por emisión original.
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