Definición de bono de arbitraje

Qué es un bono de arbitraje?

Un bono de arbitraje se refiere a la refinanciación de un bono de tipo de interés más alto de un municipio con un bono de tipo de interés más bajo antes de la fecha de vencimiento del bono de tipo de interés más alto.

Principales resultados

  • Un bono de arbitraje es la refinanciación de un bono de tipo de interés más alto de un municipio con un bono de tipo de interés más bajo antes de la fecha de vencimiento del bono de tipo de interés más alto.
  • La estrategia de emitir bonos de arbitraje es especialmente eficaz cuando los tipos de interés vigentes y el rendimiento de los bonos en la economía están disminuyendo.
  • El tipo de cupón de los bonos de arbitraje debe ser significativamente inferior al de los bonos de mayor interés para que el ejercicio de arbitraje merezca la pena.

Entender los bonos de arbitraje

Un bono de arbitraje es un título de deuda con un tipo de interés más bajo emitido por un municipio antes de la fecha de amortización del título existente del municipio con un tipo de interés más alto. El producto de la emisión de los bonos de menor interés se invierte en bonos del Tesoro hasta la fecha de amortización de los bonos de mayor interés.

Los bonos de arbitraje son utilizados por los municipios cuando desean arbitrar la diferencia entre los tipos de interés más bajos del mercado y los tipos de cupón más altos de las emisiones de bonos existentes. Esta estrategia, que les permite reducir el coste efectivo neto de sus empréstitos, es especialmente eficaz cuando los tipos de interés vigentes y el rendimiento de los bonos en la economía están disminuyendo.

Los bonos municipales tienen una opción de compra incorporada, que permite al emisor amortizar sus bonos en circulación antes del vencimiento y refinanciar los bonos a un tipo de interés más bajo. La fecha en la que el bono puede ser „reclamado” o retirado se denomina fecha de reclamación. El emisor no puede recomprar los bonos hasta la fecha de amortización.

En el caso de que los tipos de interés bajen antes de la fecha de amortización, la autoridad municipal puede emitir nuevos bonos (bonos de arbitraje), una práctica denominada reembolso, con un tipo de cupón que refleje el tipo de mercado más bajo. Los ingresos de la nueva emisión se utilizan para comprar valores del Tesoro con un rendimiento superior al de los bonos de reembolso, que luego se depositan en una cuenta de depósito en garantía. En la primera fecha de amortización de los bonos pendientes de mayor cupón, los bonos del Tesoro se venden y se utilizan para amortizar o reembolsar los bonos de mayor cupón.

Cómo funciona un bono de arbitraje

Por lo general, el arbitraje implica la compra de U.S. Las letras del Tesoro que se utilizan para prefinanciar una emisión pendiente antes de la fecha de amortización de la misma. El tipo de cupón de los bonos de arbitraje debe ser significativamente inferior al tipo de cupón de los bonos de mayor interés para que el ejercicio de arbitraje merezca la pena. De lo contrario, el coste de emisión de los nuevos bonos puede ser mayor que el ahorro conseguido con el proceso de refinanciación y reembolso. El impacto de los costes de emisión y comercialización de la potencial nueva emisión de bonos también se tiene en cuenta en la decisión de arbitraje.

El principal atractivo de los bonos municipales es su exención fiscal. Sin embargo, sólo los bonos municipales que se consideran para financiar un proyecto que beneficia a la comunidad están exentos de impuestos. Si los bonos de reembolso no se utilizan para el desarrollo de la comunidad y, en cambio, se utilizan para obtener un beneficio de las diferencias de rendimiento, los bonos se considerarán bonos de arbitraje y, por lo tanto, estarán sujetos a impuestos. Si el Servicio de Impuestos Internos (IRS) considera que un bono de reembolso es un bono de arbitraje, el interés se incluye en la renta bruta de cada tenedor de bonos a efectos del impuesto federal sobre la renta.

El emisor puede realizar pagos a Hacienda a cambio de que ésta no declare los bonos imponibles. Los bonos de arbitraje pueden beneficiarse de una exención fiscal temporal siempre que los ingresos de las ventas e inversiones netas se utilicen en proyectos futuros. Sin embargo, si el proyecto sufre un retraso importante o se cancela, el municipio puede ser gravado.

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