Definición de bono de amortiguación

Qué es un bono de cupón?

Un bono de amortiguación es una inversión que se vende con una prima respecto a bonos similares porque tiene un tipo de cupón relativamente alto. La promesa de una mayor rentabilidad sirve de „colchón” para el inversor frente a una subida inesperada de los tipos de mercado.

El bono colchón es un tipo de bono rescatable, por lo que el emisor puede optar por liquidarlo anticipadamente.

Puntos clave

  • Un bono de amortiguación es un tipo de bono amortizable que se vende con una prima sobre otros bonos porque ofrece un tipo de cupón que está por encima de los tipos de interés vigentes en el mercado.
  • Los inversores se beneficiarán más de los bonos colchón cuando los tipos de interés caigan, se mantengan planos o suban lentamente durante un largo periodo de tiempo.
  • Un bono de amortiguación tiene un precio sobre la base de rendimiento a la demanda (YTC) en lugar de un rendimiento al vencimiento (YTM).

Comprender el bono colchón

Los bonos „colchón” reciben su nombre de su resistencia a las fluctuaciones de los tipos de interés. Tienen un tipo de interés, o cupón, más alto que el que prevalece en el mercado en el momento de su emisión, por lo que el inversor tendrá un grado de protección contra la inflación durante la vida del bono.

Los inversores se benefician más de poseer bonos colchón cuando los tipos de interés caen o se mantienen planos entre el momento de la compra de los bonos y su vencimiento.

La característica de compra de un bono colchón tiene un precio basado en el rendimiento de la compra (YTC) y no en el rendimiento del vencimiento (YTM). Significa que el emisor puede optar por reembolsar el bono antes de su fecha de vencimiento.

Quién compra bonos Cushion?

Los inversores en bonos colchón suelen ser inversores conservadores que buscan evitar la volatilidad incluso en una cartera de renta fija. Están dispuestos a sacrificar el potencial alcista de una cartera de bonos en favor de un menor riesgo a la baja.

Una ventaja de los bonos colchón es que los pagos de intereses añadidos proporcionan al inversor una cobertura de la inversión. El mayor pago del cupón significa que el inversor recuperará sus inversiones originales más rápidamente.

Esta fecha de equilibrio más rápida crea una cobertura adicional al reducir el tiempo que el dinero del inversor está en riesgo. El mayor pago del cupón proporciona más flujo de caja, que puede reinvertirse en otros instrumentos de mayor rendimiento.

Cuándo funcionan mejor los bonos de amortiguación

La menor sensibilidad de un bono colchón es deseable cuando los tipos de interés están subiendo. Su tipo de cupón superior al del mercado y su característica de compra disminuirán el impacto de unos tipos de interés más altos en el mercado.

Debido a estos atributos, el precio de mercado de un bono colchón disminuirá menos con el tiempo que el de otros bonos comparables. Sin embargo, el inversor sigue siendo susceptible de sufrir pérdidas si los tipos de interés suben demasiado rápido, erosionando la ventaja incorporada del cupón. En ese caso, el inversor se ha asegurado una rentabilidad desfavorable para el dinero.

Los bonos colchón son una opción para los inversores conservadores que quieren evitar la volatilidad en una cartera de renta fija.

Sin embargo, cuando los tipos de interés bajan, el bono colchón se revalorizará en menor medida que otros bonos comparables no rescatables. Además, el emisor puede ejercer el derecho de rescatar el bono, lo que dejaría al tenedor del bono vulnerable al riesgo de reinversión.

Ejemplo de bonos con colchón

Supongamos que un inversor adquiere un bono colchón con un tipo de cupón del 6% en un momento en el que los tipos de interés del mercado están en el 2%.

Los tipos suben entonces al 3%. Ese cambio es un aumento relativo del 33% (uno por ciento dividido entre tres por ciento).

Pero para el inversor que compró el bono colchón con un tipo de cupón del 6% cuando el tipo de mercado estaba en el 2%, el aumento del 1% es un aumento relativo del 16% del cupón del bono (1% dividido por el 6%).

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