Qué es un bono conjunto?
Un bono conjunto se vende con una garantía de pago del principal y los intereses por parte de al menos dos partes. En caso de impago por parte del emisor, los tenedores de bonos tienen derecho a reclamar el reembolso por parte de todas y cada una de las instituciones, empresas o individuos emisores. Esta responsabilidad compartida reduce el riesgo para el inversor, pero también suele suponer un menor rendimiento de la inversión.
Puntos clave
- Un bono conjunto, o bono conjunto y solidario, es un tipo de bono que está garantizado por al menos dos partes.
- Al igual que el cofirmante de un préstamo, la segunda parte garantiza el pago si el emisor incumple.
- Este tipo de bonos suele utilizarse cuando una filial de una empresa matriz necesita respaldo para obtener un préstamo.
- Los bonos conjuntos son inversiones comparativamente seguras y, por tanto, ofrecen un rendimiento más modesto al inversor.
- Muchos economistas han argumentado que la Unión Europea debería considerar la emisión de bonos conjuntos para fortalecer la moneda euro.
Comprender los bonos conjuntos
Los bonos conjuntos suelen emitirse cuando una empresa matriz debe garantizar las obligaciones de una filial. Estos casos son similares a la decisión de un padre de firmar conjuntamente un préstamo de coche para un hijo.
Las empresas matrices suelen ser empresas más grandes que poseen una participación mayoritaria en una o más filiales más pequeñas del mismo sector o de sectores complementarios.
Una filial que quiera recaudar dinero para un proyecto de capital puede no ser capaz de hacerlo sola o puede emitirlo sólo a un alto tipo de interés. Los inversores en deuda pueden desconfiar de un bono emitido por una filial, especialmente si no tiene una calificación crediticia tan alta como la empresa matriz.
La empresa matriz puede intervenir para actuar como garante adicional de la deuda.
El bono conjunto también se conoce como bono solidario.
Bonos conjuntos del Federal Home Loan
Otro ejemplo de emisor de bonos conjuntos es el Federal Home Loan Bank System (FHLB). El banco fue fundado por el Congreso en 1932 para ayudar a financiar el sistema bancario comunitario.
La Oficina de Finanzas del FHLB emite bonos conjuntos para financiar a los 11 Federal Home Loan Banks que componen su red regional. Esta financiación se transmite a las instituciones financieras locales para que apoyen los préstamos a los compradores de viviendas, los agricultores y los pequeños empresarios.
La estructura organizativa del Federal Home Loan Bank de responsabilidad conjunta y solidaria lo hace único entre las empresas patrocinadas por el gobierno relacionadas con la vivienda y le ayuda a servir como pilar de los sistemas de financiación de pequeñas empresas y de hipotecas para viviendas del país.
Lecciones de Grecia
Muchos economistas han argumentado que la Unión Europea debería considerar la emisión de bonos conjuntos para fortalecer la moneda euro. Señalan las consecuencias de la crisis económica de 2008-2009 para ilustrar este punto.
En 2014, Grecia estaba sumida en la recesión y no podía tomar medidas independientes de estímulo monetario para aliviarla porque ha adoptado la moneda euro. Los defensores de los bonos conjuntos argumentan que Grecia necesita el apoyo y el crédito de sus compañeros de la eurozona para poder pagar sus facturas hasta que se reanude el crecimiento.
Las propuestas de un bono conjunto europeo, o de un bono común europeo, surgen de forma intermitente. La última iteración, denominada European Safe Bond, fue propuesta en 2018 por un comité presidido por el gobernador del banco central irlandés Philip Lane.
Los bancos europeos y muchos gobiernos de la eurozona podrían respaldar estas propuestas, ya que cubrirían la demanda de deuda pública segura. Las propuestas anteriores, sin embargo, han sido bloqueadas por Alemania. Los representantes alemanes desconfían de que un bono conjunto europeo fomente la irresponsabilidad fiscal en algunas de las naciones más pobres de la eurozona.
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