Qué es el Bond Buyer 11 (BB11)?
El índice Bond Buyer 11 (BB11) es una media teórica y estimada de los rendimientos de los bonos que publica The Bond Buyer, un periódico financiero diario que cubre el mercado de bonos municipales y hace un seguimiento de 40 bonos municipales de alta calificación a largo plazo. The Bond Buyer publica el BB11 para utilizarlo como referencia en el seguimiento de los rendimientos de los bonos municipales.
Hay cientos de índices de mercado. En general, un índice de mercado es una cartera hipotética de participaciones de inversión que representa un segmento del mercado financiero. El cálculo del valor del índice procede de los precios de las participaciones subyacentes. Algunos índices de mercado se centran en todo el mercado de valores o de bonos. Otros se centran en un sector específico dentro del mercado, como el tecnológico.
Puntos clave
- El índice Bond Buyer 11 (BB11) es una media teórica y estimada de los rendimientos de los bonos que publica The Bond Buyer.
- The Bond Buyer es un periódico financiero diario que cubre el mercado de bonos municipales y hace un seguimiento de 40 bonos municipales de alta calificación a largo plazo.
- The Bond Buyer publica el BB11 para utilizarlo como referencia en el seguimiento de los rendimientos de los bonos municipales.
- El cálculo del BB11 se realiza a partir del rendimiento medio de 11 bonos municipales de obligación general seleccionados con vencimiento a 20 años.
Cómo entender al comprador de bonos 11
El cálculo del BB11 se realiza a partir del rendimiento medio de 11 bonos municipales de obligación general seleccionados con vencimiento a 20 años. Los bonos de obligación general (GO) son bonos municipales cuyas obligaciones de pago de intereses y principal se financian con las arcas financieras del estado o del gobierno local. Están respaldados por la plena fe y el crédito del gobierno municipal. En algunos casos, el gobierno municipal emisor tiene la autoridad de aumentar los impuestos para cumplir con sus obligaciones de pago de los bonos GO.
El BB11 está compuesto por 11 de los 20 bonos del Bond Buyer 20 (BB20). BB20 es otro de los índices de The Bond Buyer. Se basa en una cartera de 20 bonos municipales de obligación general que vencen en 20 años. El índice BB20 se basa en una encuesta de operadores de bonos municipales, en lugar de en los precios o rendimientos reales. Como media teórica y estimada de los rendimientos de los bonos, el BB20 se utiliza para determinar los tipos de interés de una nueva emisión de bonos de obligación general.
La calificación media de los 11 bonos que componen el índice BB11 es Aa2 (según la calificación de Moody’s) y grado AA (según la calificación de Standard & Poor’s).
Hay muchos índices publicados por The Bond Buyer, además del BB11 y el BB20. Todos estos índices son ampliamente observados por los inversores y operadores del mercado de bonos municipales. Otros índices son el Bond Buyer’s Municipal Bond Index, el Revenue Bond Index, el índice SIFMA y la Municipal Market Data (MMD) Curve.
Críticas a los índices de bonos
Algunos problemas potenciales son inherentes a los índices de bonos. La mayoría de los índices de bonos están ponderados por el mercado, lo que significa que su base es el valor de mercado de los bonos. Así que las empresas con más deuda tienen una mayor asignación en un índice de bonos corporativos.
Puede que no sea beneficioso mantener más deuda de una empresa a medida que se endeuda más. Además, muchos bonos no se negocian con frecuencia, por lo que tienen amplios diferenciales. Los amplios márgenes dificultan el precio de estos bonos porque pueden no haber cotizado en semanas. Cualquier método para calcular el precio generaría una estimación, que podría no acercarse al precio real de la siguiente operación. Para eliminar este problema, un índice de bonos puede estructurarse para incluir sólo las emisiones de bonos más líquidas, o mayoritariamente líquidas, con diferenciales ajustados que tengan operaciones frecuentes.
Sin embargo, si el índice se compone de muy pocos bonos, puede crear otro problema. Los operadores pueden adelantarse a un índice más pequeño anticipando qué bonos compraría y vendería un fondo de bonos. Este front-running podría permitir a los operadores generar beneficios de bajo riesgo a expensas de los compradores y vendedores de fondos. La solución es incluir un número más significativo de bonos (esto es cierto para muchos índices). Además, la mayoría de los índices de bonos no incluyen emisiones de bonos más pequeñas para minimizar los problemas asociados a la falta de liquidez.
Otra cuestión es que cuando un bono llega a su vencimiento, deja de existir. Debido a esto, hay una rotación natural incorporada en cada índice de bonos. Sin embargo, las características de los bonos añadidos pueden diferir de las características de los eliminados del índice. Como resultado, las características esenciales de un índice de bonos, como el vencimiento medio de los bonos en el índice, pueden cambiar cada año.