Qué es la beta no apalancada ?
La beta es una medida del riesgo de mercado. La beta no apalancada (o beta del activo) mide el riesgo de mercado de la empresa sin el impacto de la deuda.
El desapalancamiento de una beta elimina los efectos financieros del apalancamiento, aislando así el riesgo debido únicamente a los activos de la empresa. En otras palabras, cuánto contribuyeron los fondos propios de la empresa a su perfil de riesgo.
Puntos clave
- La beta apalancada (comúnmente conocida como beta justa o beta de capital) es una medida del riesgo de mercado. La deuda y el capital se tienen en cuenta al evaluar el perfil de riesgo de una empresa.
- La beta no apalancada elimina el componente de la deuda para aislar el riesgo debido únicamente a los activos de la empresa.
- Una relación deuda-capital elevada suele traducirse en un aumento del riesgo asociado a las acciones de una empresa.
- Una beta de 1 significa que la acción tiene el mismo riesgo que el mercado, mientras que las betas superiores o inferiores a 1 reflejan umbrales de riesgo superiores o inferiores al mercado, respectivamente.
1:33
Beta no apalancada
Cómo entender la beta no apalancada
La beta es la pendiente del coeficiente de una acción comparada con un índice de mercado de referencia, como el Standard & Poor’s (S&Índice P) 500. Un determinante clave de la beta es el apalancamiento, que mide el nivel de deuda de una empresa con respecto a sus fondos propios. La beta apalancada mide el riesgo de una empresa con deuda y acciones en su estructura de capital ante la volatilidad del mercado. El otro tipo de beta se conoce como beta sin apalancamiento.
El desapalancamiento elimina cualquier efecto beneficioso o perjudicial obtenido al añadir deuda a la estructura de capital de la empresa. La comparación de las empresas; las betas no apalancadas proporcionan al inversor claridad sobre la composición del riesgo que se asume al comprar las acciones.
Beta no apalancada (beta del activo)=(1+Patrimonio neto(1-tipo impositivo)∗Deuda)Beta apalancada (beta del patrimonio)
Tomemos una empresa que está aumentando su deuda y, por lo tanto, su relación entre la deuda y el capital. Esto hará que un mayor porcentaje de los beneficios se utilice para el servicio de esa deuda, lo que amplificará la incertidumbre de los inversores sobre el flujo de beneficios futuros. En consecuencia, se considera que las acciones de la empresa'se están volviendo más arriesgadas, pero ese riesgo no se debe al riesgo de mercado.
Aislando y eliminando el componente de deuda del riesgo global se obtiene la beta no apalancada.
El nivel de endeudamiento de una empresa puede afectar a su rendimiento, haciéndola más sensible a los cambios en el precio de sus acciones. Tenga en cuenta que la empresa analizada tiene deuda en sus estados financieros, pero la beta no apalancada la trata como si no tuviera deuda, eliminando cualquier deuda del cálculo. Dado que las empresas tienen diferentes estructuras de capital y niveles de deuda, un analista puede calcular la beta no apalancada para compararlas eficazmente entre sí o con el mercado. De este modo, sólo se tendrá en cuenta la sensibilidad de los activos de una empresa (fondos propios) al mercado.
Para „desapalancar” la beta, hay que conocer la beta apalancada de la empresa, además de la relación deuda-capital y el tipo impositivo de la empresa.
Riesgo sistemático y Beta
El riesgo sistemático es el tipo de riesgo causado por factores que escapan al control de la empresa. Este tipo de riesgo no se puede diversificar. Algunos ejemplos de riesgo sistemático son las catástrofes naturales, las elecciones políticas, la inflación y las guerras. La beta se utiliza para medir el nivel de riesgo sistemático, o volatilidad, de una acción o cartera.
La beta es una medida estadística que compara la volatilidad del precio de una acción con la volatilidad del mercado en general. Si la volatilidad de la acción, medida por la beta, es mayor, la acción se considera arriesgada. Si la volatilidad de la acción es menor, se dice que la acción tiene menos riesgo.
Una beta de uno es equivalente al riesgo del mercado en general. Es decir, una empresa con una beta de uno tiene el mismo riesgo sistemático que el mercado en general. Una beta de dos significa que la empresa es dos veces más volátil que el mercado en general, pero una beta de menos de uno significa que la empresa es menos volátil y presenta menos riesgo que el mercado en general.
Ejemplo de beta no apalancada
BU = BL ÷ [1 + ((1 – Tipo impositivo) x D/E)]
Por ejemplo, el cálculo de la beta no apalancada de Tesla, Inc. (a noviembre de 2017):
- beta (BL) es 0.73
- La relación deuda/capital (D/E) es de 2.2
- El tipo del impuesto de sociedades es del 35%.
Tesla BU = 0.73 ÷ [1 +((1 – 0.35) * 2.2)]= 0.30
La beta no apalancada es casi siempre igual o inferior a la beta apalancada, ya que la deuda suele ser nula o positiva. (En las raras ocasiones en las que el componente de deuda de una empresa es negativo, por ejemplo si la empresa está acumulando efectivo, la beta no apalancada puede ser mayor que la beta apalancada).)
Si la beta no apalancada es positiva, los inversores invertirán en las acciones de la empresa cuando se espera que los precios suban. Una beta no apalancada negativa incitará a los inversores a invertir en las acciones cuando se espera que los precios bajen.
¿Cómo puede ayudar la beta no apalancada a un inversor??
La beta no apalancada elimina cualquier efecto beneficioso o perjudicial obtenido al añadir deuda a la estructura de capital de la empresa. La comparación de las betas no apalancadas de las empresas proporciona al inversor claridad sobre la composición del riesgo que asume al comprar las acciones. Dado que las empresas tienen diferentes estructuras de capital y niveles de deuda, un inversor puede calcular la beta no apalancada para compararlas eficazmente entre sí o con el mercado. De este modo, sólo se tendrá en cuenta la sensibilidad de los activos de una empresa (fondos propios) al mercado.
Qué es Beta?
En pocas palabras, beta (ß) es una medida del riesgo de mercado. Más concretamente, es una medida de la volatilidad -o riesgo sistemático- de un valor o cartera en comparación con el mercado en su conjunto. En términos estadísticos, es la pendiente del coeficiente de un valor (acción) comparado con un índice de mercado de referencia (S&P 500). Cada uno de estos datos representa la rentabilidad de un valor individual frente a la del mercado en su conjunto. Así, la beta describe efectivamente la actividad de los rendimientos de un valor cuando responde a las oscilaciones del mercado.
¿Qué es la beta apalancada??
La beta apalancada mide el riesgo de una empresa con deuda y acciones en su estructura de capital respecto a la volatilidad del mercado. Un determinante clave de la beta es el apalancamiento, que mide el nivel de deuda de una empresa en relación con sus fondos propios. Así, la beta apalancada de un valor que cotiza en bolsa mide la sensibilidad de la tendencia de ese valor en relación con el mercado general. Una beta apalancada mayor que 1 positivo o menor que 1 negativo significa que tiene mayor volatilidad que el mercado. Una beta apalancada entre 1 negativo y 1 positivo tiene menos volatilidad que el mercado.