Definición de beneficios futuros descontados

Qué son los beneficios futuros descontados?

El descuento de beneficios futuros es un método de valoración utilizado para estimar el valor de una empresa basándose en las previsiones de beneficios. El método de los beneficios futuros descontados utiliza estas previsiones de los beneficios de una empresa y el valor final estimado de la empresa en una fecha futura, y los descuenta al presente utilizando una tasa de descuento adecuada. La suma de los beneficios futuros descontados y el valor final descontado es igual al valor estimado de la empresa.

Puntos clave

  • El descuento de los beneficios futuros es un método de valoración de una empresa basado en los beneficios futuros previstos.
  • El modelo toma los beneficios de cada periodo, así como el valor final de la empresa, y los descuenta al presente para obtener un valor.
  • El modelo se basa en varios supuestos que lo hacen poco útil en la práctica, como el nivel de esos beneficios futuros y el valor final, así como el tipo de descuento adecuado.

Comprender los beneficios futuros descontados

Como ocurre con cualquier estimación basada en previsiones, el valor estimado de la empresa mediante el método de descuento de beneficios futuros es tan bueno como los datos de entrada: los beneficios futuros, el valor final y el tipo de descuento. Aunque se basen en investigaciones y análisis rigurosos, el problema es que incluso pequeños cambios en los datos pueden dar lugar a valores estimados muy diferentes.

El tipo de descuento utilizado en este método es uno de los datos más importantes. Puede basarse en el coste medio ponderado del capital de la empresa o puede estimarse sobre la base de una prima de riesgo añadida al tipo de interés sin riesgo. Cuanto mayor sea el riesgo percibido por la empresa, mayor será la tasa de descuento que deberá utilizarse.

El valor final de una empresa también debe estimarse mediante uno de los siguientes métodos. Existen tres métodos principales para estimar el valor final:

  • El primero se conoce como el modelo de valor de liquidación. Este método requiere calcular el poder de ganancia del activo con una tasa de descuento adecuada, y luego ajustar el valor estimado de la deuda pendiente.
  • El enfoque de los múltiplos utiliza los ingresos aproximados de las ventas de una empresa durante el último año de un modelo de flujo de caja descontado, y luego utiliza un múltiplo de esa cifra para llegar al valor final. Por ejemplo, una empresa con una proyección de 200 millones de dólares en ventas y un múltiplo de 3 tendría un valor de 600 millones de dólares en el año final. En esta versión no hay descuento.
  • El último método es el modelo de crecimiento estable. A diferencia del modelo de valores de liquidación, el crecimiento estable no supone que la empresa se liquide después del último año. En cambio, se supone que los flujos de caja se reinvierten y que la empresa puede crecer a un ritmo constante a perpetuidad.
  • Descuento de los beneficios futuros frente a. Flujos de caja descontados

    El modelo de beneficios descontados es similar al modelo de flujos de caja descontados (DCF), que no incluye un valor final para la empresa (véase la fórmula más abajo). Además, el modelo DCF utiliza los flujos de caja en lugar de los beneficios, que pueden diferir. Por último, las previsiones de beneficios son más difíciles de determinar, especialmente a largo plazo, que los flujos de caja, que pueden ser más estables o incluso conocidos de antemano.

    Imagen de Sabrina Jiang © Nuestro equipo 2021

    Ejemplo de beneficios futuros descontados

    Por ejemplo, consideremos una empresa que espera generar el siguiente flujo de beneficios durante los próximos cinco años. El valor final en el año 5 se basa en un múltiplo de 10 veces los beneficios de ese año.

    Año 1 $50,000
    Año 2 $60,000
    Año 3 $65,000
    Año 4 $70,000
    Año 5 750.000 dólares (valor final)
    • Utilizando una tasa de descuento del 10%, el valor actual de la empresa es de 657.378 dólares.72.

    ¿Qué pasa si el tipo de descuento se cambia al 12%?? En este caso, el valor actual de la empresa es de 608 $.796.61

    ¿Qué ocurre si el valor final se basa en 11 veces los beneficios del quinto año?? En este caso, con una tasa de descuento del 10% y un valor final de 825.000 dólares, el valor actual de la empresa sería de 703.947 dólares.82.

    Por lo tanto, pequeños cambios en los insumos subyacentes pueden conducir a una diferencia significativa en el valor estimado de la empresa.

    La principal limitación del descuento de los beneficios futuros es que requiere hacer muchas suposiciones. Por un lado, un inversor o analista tendría que estimar correctamente los flujos de beneficios futuros de una inversión. El futuro, por supuesto, se basa en una serie de factores que pueden cambiar fácilmente, como la demanda del mercado, la situación de la economía, los obstáculos imprevistos, etc. Estimar las ganancias futuras a un nivel demasiado alto podría dar lugar a la elección de una inversión que podría no ser rentable en el futuro, perjudicando los beneficios. Estimarlos demasiado bajos, haciendo que una inversión parezca costosa, puede hacer que se pierdan oportunidades. La elección de un tipo de descuento para el modelo es también una hipótesis clave y tendría que ser estimada correctamente para que el modelo valga la pena.

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