Definición de bear straddle

Qué es un bear straddle?

Un straddle bajista es una estrategia de opciones que consiste en comprar (o vender) tanto una opción de venta como una opción de compra sobre el mismo valor subyacente con una fecha de vencimiento y un precio de ejercicio idénticos, pero cuyo precio de ejercicio está por encima del precio de mercado actual del valor.

Se trata de un tipo de straddle „torcido” o „sesgado”, ya que la opción de venta estará dentro del dinero (ITM), lo que le da un sesgo naturalmente bajista (para el largo). Un straddle utiliza tradicionalmente el strike at-the-money (ATM). Un straddle alcista, en cambio, utilizaría un precio de ejercicio inferior al precio de mercado.

Puntos clave

  • Un straddle bajista es un straddle que utiliza un strike superior al precio de mercado actual del valor subyacente.
  • Esto significa que la opción de venta estará en el dinero, lo que le da un sesgo naturalmente bajista.
  • En un straddle tradicional, el precio de ejercicio utilizado estaría en el dinero.

Cómo entender un bear straddle

Un straddle es una estrategia de opciones que implica la compra (o la venta) de una opción de venta y de una opción de compra para la misma fecha de vencimiento y el mismo precio de ejercicio sobre el mismo subyacente. A diferencia de un straddle típico, el precio de ejercicio de un straddle bajista está por encima del precio actual del valor, lo que da una inclinación bajista a la posición.

La opción de venta del straddle bajista estará, por tanto, dentro del dinero (ITM) cuando se ponga la posición, mientras que la opción de compra comienza fuera del dinero (OTM). El comprador de un bear straddle cree que el precio subyacente será volátil, con una mayor tendencia a la baja, pero también se beneficiará de una gran subida. Un emisor de un straddle bajista cree que el precio del activo subyacente se mantendrá estable o ligeramente al alza durante la vida de la operación y que la volatilidad implícita (IV) también se mantendrá estable o disminuirá.

Cuándo utilizar una straddle bajista

Un operador compraría un straddle bajista si cree que el valor subyacente se enfrentará a un aumento de la volatilidad, pero no está seguro de si los movimientos de precios resultantes serán al alza o a la baja. Con una straddle bajista, el comprador pensaría que hay una mayor probabilidad de que el precio caiga, pero aún podría beneficiarse de un movimiento alcista significativo.

El beneficio máximo que puede generar un vendedor de straddle bajista se limita a la prima cobrada por la venta de las opciones. La pérdida máxima para los cortos, en teoría, es ilimitada. El escenario ideal para el emisor es que las opciones expiren sin valor. Los puntos de equilibrio (BEP) se definen sumando las primas recibidas al precio de ejercicio para obtener el BEP alcista y restando las primas recibidas del precio de ejercicio para el BEP bajista.

BEP alcista = Precio de ejercicio + Primas recibidas BEP bajista = Precio de ejercicio Primas recibidas \N – Inicio{alineación} &\text{Porcentaje de venta}\️ = \text{Precio de venta}\️ + \text{Premios recibidos}\️ &\text{BEP}{Por abajo} = \text{Precio de Ejercicio} – \text{Primas Recibidas} end{alineado} BEP ascendente = Precio de ejercicio + Primas recibidas BEP descendente = Precio de ejercicio – Primas recibidas

Una posición bear straddle corta sólo se beneficia si no hay movimiento en el precio del activo subyacente. Sin embargo, si se produce un movimiento amplio, ya sea al alza o a la baja, el corto podría sufrir pérdidas considerables y correr el riesgo de cesión. Cuando se asigna un contrato de opciones, el emisor de la opción debe cumplir los requisitos del acuerdo. Si la opción fuera una opción de compra, el emisor tendría que vender el valor subyacente al precio de ejercicio establecido. Si se tratara de una opción de venta, el emisor tendría que comprar el valor subyacente al precio de ejercicio indicado.

El beneficio máximo que puede obtenerse de un straddle bajista corto es la prima de la venta de las opciones; la pérdida máxima es potencialmente ilimitada. El beneficio máximo para el largo también es ilimitado, pero gana más inicialmente cuando el subyacente cae.

Cuando las estrategias de opciones cortas salen mal

Los bancos y las sociedades de valores venden straddles bajistas, junto con otras posiciones cortas en opciones, para obtener beneficios en momentos de baja volatilidad. Sin embargo, las pérdidas en este tipo de estrategias pueden ser ilimitadas. La gestión adecuada del riesgo es primordial. La historia de Nick Leeson y el banco mercantil británico Barings Bank es un ejemplo de prácticas inadecuadas de gestión del riesgo tras la aplicación de estrategias de straddle cortas.

Nick Leeson, director general del negocio de trading de Barings en Singapur, se encargó de buscar oportunidades de arbitraje en los contratos de futuros japoneses que cotizan en la Bolsa de Valores de Osaka y en la Bolsa Monetaria Internacional de Singapur. En cambio, Leeson hizo apuestas direccionales sin cobertura en el mercado de valores japonés. Rápidamente empezó a perder dinero. Para cubrir estas pérdidas, Leeson empezó a vender straddles bajistas relacionados con el Nikkei. Esta operación estaba apostando efectivamente a que el índice bursátil cotizara dentro de una banda estrecha.

Después de que un terremoto de enero de 2018 sacudiera Japón, el Nikkei se hundió en valor. Esta operación de Leeson y otras costaron al banco más de 1.000 millones de dólares y llevaron a la adquisición del banco Barings por el banco holandés ING por 1 euro.

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  1. El Guardián. "Barings se desploma al 20." Consultado el 19 de agosto de 2021.

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