Definición de bear spread

¿Qué es un spread bajista??

Un spread bajista es una estrategia de opciones que se utiliza cuando se es ligeramente bajista y se quiere maximizar el beneficio minimizando las pérdidas. El objetivo es que el inversor obtenga un beneficio cuando el precio del valor subyacente baje. La estrategia consiste en la compra y venta simultánea de opciones de venta o de compra para el mismo contrato subyacente con la misma fecha de vencimiento pero a diferentes precios de ejercicio.

Un spread bajista puede ser contrastado con un spread alcista, que es utilizado por los inversores que esperan aumentos moderados en el valor subyacente.

Puntos clave

  • Un spread bajista es una estrategia de opciones bajistas que se utiliza cuando un inversor espera una caída moderada del precio del activo subyacente.
  • Hay dos tipos de bear spreads que un operador puede iniciar: un bear put spread y un bear call spread.
  • La estrategia consiste en la compra y venta simultánea de opciones de venta o de compra para el mismo contrato subyacente con la misma fecha de vencimiento pero a diferentes precios de ejercicio.
  • Los spreads bajistas consiguen el máximo beneficio si el activo subyacente cierra al precio de ejercicio inferior o por debajo de él.

Cómo entender los bear spreads

El principal motivo por el que un inversor ejecuta un bear spread es que espera una caída del valor subyacente, pero no de forma apreciable, y quiere beneficiarse de ella o proteger su posición existente. Hay dos tipos principales de bear spreads que un operador puede iniciar: un bear put spread y un bear call spread. Ambos casos se clasificarían como spreads verticales.

Un „bear put spread” consiste en comprar simultáneamente una opción de venta, para beneficiarse de la bajada prevista del valor subyacente, y vender (escribir) otra opción de venta con el mismo vencimiento pero a un precio de ejercicio inferior para generar ingresos que compensen el coste de la compra de la primera opción de venta. Esta estrategia resulta en un débito neto en la cuenta del trader.

Un bear call spread, en cambio, consiste en vender (escribir) una call para generar ingresos y comprar una call con el mismo vencimiento pero a un precio de ejercicio más alto para limitar el riesgo alcista. Esta estrategia da lugar a un crédito neto en la cuenta del operador.

Los spreads bajistas también pueden incluir ratios, como la compra de una opción de venta para vender dos o más opciones de venta a un precio de ejercicio inferior al de la primera. Al tratarse de una estrategia de spreads que da beneficios cuando el subyacente baja, perderá si el mercado sube. Sin embargo, la pérdida se limitará a la prima pagada por el spread.

Imagen de Julie Bang © Nuestro equipo 2019

Ejemplo de spread de venta bajista

Digamos que un inversor es bajista en la acción XYZ cuando ésta cotiza a 50 dólares por acción y cree que el precio de la acción bajará durante el próximo mes. El inversor puede realizar un bear put spread comprando una put de 48$ y vendiendo (escribiendo) una put de 44$ por un débito neto de 1$.

El mejor escenario es si el precio de las acciones termina en o por debajo de 44 dólares. En el peor de los casos, si el precio de las acciones termina en o por encima de los 48 dólares, las opciones expiran sin valor y el operador pierde el coste del diferencial.

  • Punto de equilibrio = 48 strike – coste del spread = $48 – $1 = $47
  • Beneficio máximo = ($48 – $44) – coste del spread = $4 – $1 = $3
  • Pérdida máxima = coste del spread = $1

Ejemplo de spread de compra a la baja

También se puede utilizar un bear call spread. Un inversor es bajista en la acción XYZ cuando ésta cotiza a 50 dólares por acción y cree que el precio de la acción bajará durante el próximo mes. El inversor vende (escribe) una opción de compra de 44 dólares y compra una opción de compra de 48 dólares por un crédito neto de 3 dólares.

Si el precio de las acciones termina en o por debajo de 44 dólares, las opciones expiran sin valor y el operador mantiene el crédito del diferencial. Por el contrario, si el precio de la acción termina en o por encima de los 48 dólares, el operador se queda con el crédito del spread menos (44 – 48 dólares).

  • Punto de equilibrio = 44 strike + crédito del spread = $44 + $3 = $47
  • Beneficio máximo = Crédito del spread = $3
  • Pérdida máxima = Crédito del spread – ($48 – $44) = $3 – $4 = $1

Beneficios y desventajas de los spreads bajistas

Los spreads bajistas no son adecuados para todas las condiciones del mercado. Funcionan mejor en mercados en los que el activo subyacente está cayendo moderadamente y no está dando grandes saltos de precio.  Además, aunque los spreads bajistas limitan las pérdidas potenciales, también limitan las posibles ganancias.

Pros

  • Limita las pérdidas

  • Reduce los costes de la suscripción de opciones

  • Funciona en mercados moderadamente alcistas

Contras

  • Limita las ganancias

  • Riesgo de que el comprador de la opción corta ejerza la opción (bull call spread)

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