Qué es el arbitraje de volatilidad?
El arbitraje de volatilidad es una estrategia de negociación que intenta beneficiarse de la diferencia entre el precio-volatilidad futuro previsto de un activo, como una acción, y la volatilidad implícita de las opciones basadas en ese activo.
El arbitraje de volatilidad tiene varios riesgos asociados, como el momento de mantener las posiciones, las posibles variaciones del precio del activo y la incertidumbre en la estimación de la volatilidad implícita.
Puntos clave
- El arbitraje de volatilidad es una estrategia de negociación que se utiliza para beneficiarse de la diferencia entre la volatilidad prevista del precio futuro y la volatilidad implícita de las opciones basadas en un activo, como una acción.
- Un inversor debe acertar si la volatilidad implícita está sobrevalorada o infravalorada al considerar una operación.
- Supongamos que el precio de una acción subyacente se mueve más rápido de lo que un inversor supone. En ese caso, la estrategia tendrá que ajustarse, lo que, dependiendo de las condiciones del mercado, podría ser imposible o, como mínimo, costoso.
- Si un operador cree que una opción sobre acciones estaba infravalorada porque la volatilidad implícita era demasiado baja, puede considerar la posibilidad de abrir una opción de compra larga combinada con una posición corta en la acción subyacente para beneficiarse de la previsión.
- Un operador de fondos de cobertura podría estudiar el arbitraje de volatilidad para realizar operaciones.
Cómo funciona el arbitraje de volatilidad
Dado que el precio de las opciones se ve afectado por la volatilidad del activo subyacente, si la volatilidad prevista y la implícita difieren, habrá una discrepancia entre el precio esperado de la opción y su precio real de mercado.
Una estrategia de arbitraje de volatilidad puede aplicarse a través de una cartera delta-neutral formada por una opción y su activo subyacente. Por ejemplo, supongamos que un operador piensa que una opción sobre acciones está infravalorada porque la volatilidad implícita es demasiado baja. En ese caso, pueden abrir una opción de compra larga combinada con una posición corta en la acción subyacente para beneficiarse de esa previsión. Si el precio de la acción no se mueve, y el operador está en lo cierto sobre el aumento de la volatilidad implícita, entonces el coste de la opción aumentará.
Por otra parte, si el operador cree que la volatilidad implícita es demasiado alta y va a caer, puede decidir abrir una posición larga en la acción y una posición corta en una opción de compra. Suponiendo que el precio de la acción no se mueva, el inversor puede beneficiarse de la caída del valor de la opción con un descenso de la volatilidad implícita.
Una estrategia de arbitraje de volatilidad es compleja y conlleva riesgos para los operadores, pero puede aplicarse mediante una cartera con delta neutro formada por una opción y su activo subyacente.
Consideraciones especiales
Hay varias suposiciones que el operador debe hacer, lo que aumentará la complejidad de una estrategia de arbitraje de volatilidad.
En primer lugar, el inversor debe acertar si la volatilidad implícita está sobrevalorada o infravalorada. En segundo lugar, el inversor debe acertar sobre el tiempo que tardará la estrategia en obtener beneficios, o la erosión del valor temporal podría superar cualquier ganancia potencial.
Por último, si el precio de la acción subyacente se mueve más rápido de lo esperado, la estrategia tendrá que ajustarse, lo que puede ser costoso o imposible dependiendo de las condiciones del mercado.