Definición de arbitraje de dividendos

Qué es el arbitraje de dividendos?

El arbitraje de dividendos es una estrategia de negociación de opciones que consiste en comprar opciones de venta y una cantidad equivalente de acciones subyacentes antes de su fecha de ex-dividendo y luego ejercer la opción de venta después de cobrar el dividendo. Cuando se utiliza en un valor con baja volatilidad (lo que provoca primas de opciones más bajas) y un dividendo elevado, el arbitraje de dividendos puede hacer que el inversor obtenga beneficios asumiendo un riesgo muy bajo o nulo.

Puntos clave

  • El arbitraje de dividendos es una estrategia de negociación de opciones que consiste en comprar opciones de venta y una cantidad equivalente de acciones subyacentes antes de su fecha de ex-dividendo y luego ejercer la opción de venta después de cobrar el dividendo.
  • Cuando se utiliza en un valor con baja volatilidad (lo que hace que las primas de las opciones sean más bajas) y un dividendo elevado, el arbitraje de dividendos puede hacer que el inversor obtenga beneficios asumiendo un riesgo muy bajo o nulo.
  • El arbitraje de dividendos tiene como objetivo crear un beneficio sin riesgo (o de bajo riesgo) cubriendo la baja de una acción que paga dividendos mientras se espera la emisión de los próximos dividendos.

Entender el arbitraje de dividendos

En primer lugar, algunos aspectos básicos sobre el arbitraje y el pago de dividendos. En general, el arbitraje aprovecha las diferencias de precio de instrumentos financieros idénticos o similares en distintos mercados para obtener beneficios. Existe como resultado de las ineficiencias del mercado y no existiría si todos los mercados fueran perfectamente eficientes.

La fecha ex-dividendo de una acción (o ex-fecha para abreviar), es una fecha clave para determinar qué accionistas tendrán derecho a recibir el dividendo que se va a pagar en breve. Es una de las cuatro etapas del desembolso de dividendos.

  • La primera de estas etapas es la fecha de declaración. Es la fecha en la que la empresa anuncia que emitirá un dividendo en el futuro.
  • La segunda etapa es la fecha de registro, que es cuando la empresa examina su lista actual de accionistas para determinar quién recibirá los dividendos. Sólo aquellos que estén registrados como accionistas en los libros de la empresa en la fecha de registro tendrán derecho a recibir dividendos.
  • La tercera etapa es la fecha ex-dividendo, que suele fijarse dos días hábiles antes de la fecha de registro.
  • La cuarta y última etapa es la fecha de pago. También conocida como fecha de pago, marca el momento en el que el dividendo se desembolsa realmente a los accionistas con derecho a ello.
  • En otras palabras, tiene que ser un accionista registrado no sólo en la fecha de registro, sino también antes. Sólo tendrán derecho a recibir el dividendo aquellos accionistas que sean propietarios de sus acciones al menos dos días hábiles completos antes de la fecha de registro.

    Después de la fecha de registro, el precio de las acciones suele descender por el importe del dividendo emitido.

    Así, en una jugada de arbitraje de dividendos, un operador compra la acción que paga dividendos y las opciones de venta en una cantidad igual antes de la fecha ex-dividendo. Las opciones de venta están „deep in the money” (es decir, su precio de ejercicio está por encima del precio actual de la acción). El operador cobra el dividendo en la fecha ex-dividendo y luego ejerce la opción de venta para vender la acción al precio de ejercicio de la opción de venta.

    El arbitraje de dividendos tiene como objetivo crear un beneficio sin riesgo al cubrir el lado negativo de una acción que paga dividendos mientras se espera que se emitan los próximos dividendos. Si las acciones bajan de precio en el momento en que se paga el dividendo -y normalmente lo hacen-, las opciones de venta compradas sirven de protección. Por lo tanto, comprar una acción sólo por su ingreso de dividendos no proporcionará los mismos resultados que cuando se combina con la compra de puts.

    Ejemplo de arbitraje de dividendos

    Para ilustrar cómo funciona el arbitraje de dividendos, imagine que la acción XYZABC cotiza actualmente a 50 dólares por acción y que pagará un dividendo de 2 dólares dentro de una semana. Una opción de venta con un vencimiento de tres semanas y un precio de ejercicio de 60 dólares se vende a 11 dólares. Un operador que desee estructurar un arbitraje de dividendos puede comprar un contrato por 1.100 dólares y 100 acciones por 5.000 dólares, con un coste total de 6.100 dólares. En una semana, el operador cobrará los 200 dólares de dividendos y la opción de venta de la acción por 6.000 dólares. El total ganado por el dividendo y la venta de acciones es de 6.200 dólares, lo que supone un beneficio de 100 dólares antes de comisiones e impuestos.

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    1. U.S. Comisión de Valores y Bolsa. "Fechas de ex-dividendos." Accedido en febrero. 4, 2021.

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