Qué es el análisis fundamental?
El análisis fundamental (AF) es un método para medir el valor intrínseco de un valor examinando los factores económicos y financieros relacionados. Los analistas fundamentales estudian todo lo que puede afectar al valor del título, desde factores macroeconómicos como el estado de la economía y las condiciones del sector hasta factores microeconómicos como la eficacia de la gestión de la empresa.
El objetivo final es llegar a una cifra que un inversor pueda comparar con el precio actual de un valor para ver si está infravalorado o sobrevalorado.
Este método de análisis bursátil se considera en contraste con el análisis técnico, que pronostica la dirección de los precios a través de un análisis de los datos históricos del mercado, como el precio y el volumen.
Puntos clave
- El análisis fundamental es un método para determinar el valor real o „de mercado” de una acción.
- Los analistas fundamentales buscan valores que cotizan actualmente a precios superiores o inferiores a su valor real.
- Si el valor justo de mercado es superior al precio de mercado, se considera que la acción está infravalorada y se da una recomendación de compra.
- Por el contrario, los analistas técnicos ignoran los fundamentos en favor del estudio de las tendencias históricas de los precios de las acciones.
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Entender la diferencia entre el análisis fundamental y el técnico. Análisis técnico
Comprender el análisis fundamental
El análisis de valores trata de determinar si un valor está correctamente valorado dentro del mercado en general. El análisis fundamental suele realizarse desde una perspectiva macro a micro para identificar los valores a los que el mercado no asigna un precio correcto.
Los analistas suelen estudiar, por orden, el estado general de la economía y, a continuación, la fortaleza del sector específico antes de concentrarse en el rendimiento de cada empresa para llegar a un valor de mercado justo para la acción.
El análisis fundamental utiliza datos públicos para evaluar el valor de una acción o cualquier otro tipo de valor. Por ejemplo, un inversor puede realizar un análisis fundamental del valor de un bono observando factores económicos como los tipos de interés y el estado general de la economía, y estudiando después la información sobre el emisor del bono, como los posibles cambios en su calificación crediticia.
En el caso de las acciones, el análisis fundamental utiliza los ingresos, los beneficios, el crecimiento futuro, la rentabilidad de los fondos propios, los márgenes de beneficio y otros datos para determinar el valor subyacente de una empresa y su potencial de crecimiento futuro. Todos estos datos están disponibles en los estados financieros de la empresa (más adelante).
El análisis fundamental se utiliza más a menudo para las acciones, pero es útil para evaluar cualquier valor, desde un bono hasta un derivado. Si se tienen en cuenta los aspectos fundamentales, desde la economía en general hasta los detalles de la empresa, se está realizando un análisis fundamental.
Inversión y análisis fundamental
Un analista trabaja para crear un modelo que determine el valor estimado del precio de las acciones de una empresa basándose en los datos disponibles públicamente. Este valor es sólo una estimación, la opinión educada del analista, de lo que debería valer la acción de la empresa en comparación con el precio de mercado actual. Algunos analistas pueden referirse a su precio estimado como el valor intrínseco de la empresa.
Si un analista calcula que el valor de la acción debería ser significativamente más alto que el precio de mercado actual de la acción, puede publicar una calificación de compra o sobreponderación para la acción. Esto actúa como una recomendación para los inversores que siguen a ese analista. Si el analista calcula un valor intrínseco inferior al precio de mercado actual, la acción se considera sobrevalorada y se emite una recomendación de venta o infraponderación.
Los inversores que siguen estas recomendaciones esperan poder comprar valores con recomendaciones favorables porque dichos valores deberían tener una mayor probabilidad de subir con el tiempo. Del mismo modo, se espera que los valores con calificaciones desfavorables tengan una mayor probabilidad de bajar de precio. Estos valores son candidatos a ser eliminados de las carteras existentes o añadidos como posiciones „cortas”.
Este método de análisis bursátil se considera opuesto al análisis técnico, que prevé la dirección de los precios mediante un análisis de los datos históricos del mercado, como el precio y el volumen. Los interesados en aprender más sobre el análisis fundamental y otros temas financieros pueden considerar la posibilidad de inscribirse en uno de los mejores cursos de inversión disponibles en la actualidad.
Análisis fundamental cuantitativo y cualitativo
El problema de la definición de la palabra fundamental es que puede abarcar cualquier cosa relacionada con el bienestar económico de una empresa. Obviamente, incluyen cifras como los ingresos y los beneficios, pero también pueden incluir cualquier cosa, desde la cuota de mercado de una empresa hasta la calidad de su gestión.
Los distintos factores fundamentales pueden agruparse en dos categorías: cuantitativos y cualitativos. El significado financiero de estos términos no difiere mucho de sus definiciones estándar. Así es como un diccionario define los términos:
- Cuantitativo – "se refieren a la información que puede mostrarse en números y cantidades."
- Cualitativo – "relativo a la naturaleza o al nivel de algo, más que a su cantidad."
En este contexto, los fundamentos cuantitativos son los números duros. Son las características medibles de una empresa. Por eso la mayor fuente de datos cuantitativos son los estados financieros. Los ingresos, los beneficios, los activos y demás pueden medirse con gran precisión.
Los fundamentos cualitativos son menos tangibles. Pueden incluir la calidad de los principales ejecutivos de una empresa, el reconocimiento de su marca, las patentes y la tecnología propia.
Ni el análisis cualitativo ni el cuantitativo son intrínsecamente mejores. Muchos analistas los consideran conjuntamente.
Fundamentos cualitativos a tener en cuenta
Hay cuatro fundamentos clave que los analistas siempre tienen en cuenta al considerar una empresa. Todos son cualitativos más que cuantitativos. Incluyen:
- El modelo de negocio: ¿Qué hace exactamente la empresa?? Esto no es tan sencillo como parece. Si el modelo de negocio de una empresa se basa en la venta de pollo de comida rápida, ¿se gana el dinero de esa manera?? O sólo se alimenta de cánones y franquicias?
- Ventaja competitiva: El éxito a largo plazo de una empresa depende en gran medida de su capacidad para mantener una ventaja competitiva y conservarla. Las poderosas ventajas competitivas, como la marca Coca-Cola y el dominio de Microsoft del sistema operativo de los ordenadores personales, crean un foso alrededor de una empresa que le permite mantener a raya a sus competidores y disfrutar de crecimiento y beneficios. Cuando una empresa consigue una ventaja competitiva, sus accionistas pueden ser bien recompensados durante décadas.
- La gestión: Algunos creen que la gestión es el criterio más importante para invertir en una empresa. Tiene sentido: Incluso el mejor modelo de negocio está condenado si los dirigentes de la empresa no ejecutan correctamente el plan. Aunque es difícil que los inversores minoristas conozcan y evalúen realmente a los directivos, puede consultar el sitio web de la empresa y comprobar los currículos de los altos cargos y los miembros del consejo de administración. El rendimiento en los trabajos anteriores? ¿Han vendido muchas acciones últimamente??
- Gobierno corporativo: El gobierno corporativo describe las políticas vigentes en una organización que denotan las relaciones y responsabilidades entre la dirección, los directores y las partes interesadas. Estas políticas se definen y determinan en la carta de la empresa y sus estatutos, junto con las leyes y reglamentos corporativos. Usted quiere hacer negocios con una empresa que se gestiona de forma ética, justa, transparente y eficiente. Observe especialmente si la dirección respeta los derechos y los intereses de los accionistas. Asegúrese de que sus comunicaciones a los accionistas sean transparentes, claras y comprensibles. Si no lo entiendes, probablemente es porque no quieren que lo entiendas.
También es importante tener en cuenta el sector de la empresa: la base de clientes, la cuota de mercado entre las empresas, el crecimiento del sector, la competencia, la regulación y los ciclos económicos. Conocer el funcionamiento del sector permitirá al inversor comprender mejor la salud financiera de la empresa.
Estados financieros: Fundamentos cuantitativos a tener en cuenta
Los estados financieros son el medio por el que una empresa divulga información sobre sus resultados financieros. Los seguidores del análisis fundamental utilizan la información cuantitativa obtenida de los estados financieros para tomar decisiones de inversión. Los tres estados financieros más importantes son las cuentas de resultados, los balances y los estados de flujo de caja.
El balance
El balance representa un registro de los activos, pasivos y fondos propios de una empresa en un momento determinado. El balance se denomina así porque la estructura financiera de una empresa se equilibra de la siguiente manera:
Activos = Pasivos + Accionistas' Patrimonio
Los activos representan los recursos que la empresa posee o controla en un momento determinado. Esto incluye artículos como dinero en efectivo, inventario, maquinaria y edificios. El otro lado de la ecuación representa el valor total de la financiación que la empresa ha utilizado para adquirir esos activos. La financiación procede del pasivo o del patrimonio neto. El pasivo representa la deuda (que, por supuesto, debe devolverse), mientras que los fondos propios representan el valor total del dinero que los propietarios han aportado a la empresa, incluidos los beneficios no distribuidos, que son los obtenidos en años anteriores.
La cuenta de resultados
Mientras que el balance adopta un enfoque instantáneo para examinar un negocio, la cuenta de resultados mide el rendimiento de una empresa durante un periodo de tiempo específico. Técnicamente, se puede tener un balance de un mes o incluso de un día, pero las empresas públicas sólo presentan informes trimestrales y anuales.
La cuenta de resultados presenta información sobre los ingresos, los gastos y los beneficios generados como resultado de las operaciones de la empresa en ese periodo.
Estado de flujos de caja
El estado de flujos de efectivo representa un registro de las entradas y salidas de efectivo de una empresa durante un periodo de tiempo. Normalmente, un estado de flujos de caja se centra en las siguientes actividades relacionadas con el efectivo:
- Efectivo procedente de la inversión (CFI): Efectivo utilizado para invertir en activos, así como el producto de la venta de otros negocios, equipos o activos a largo plazo
- Efectivo procedente de la financiación (CFF): Efectivo pagado o recibido por la emisión y el préstamo de fondos
- Flujo de caja operativo (OCF): El efectivo generado por las operaciones cotidianas de la empresa
El estado de flujo de caja es importante porque es muy difícil que una empresa manipule su situación de tesorería. Los contables agresivos pueden hacer muchas cosas para manipular los beneficios, pero es difícil falsificar el efectivo en el banco. Por esta razón, algunos inversores utilizan el estado de flujos de caja como una medida más conservadora del rendimiento de una empresa.
El análisis fundamental se basa en el uso de ratios financieros extraídos de los datos de los estados financieros de las empresas para hacer inferencias sobre el valor y las perspectivas de una empresa.
El concepto de valor intrínseco
Uno de los principales supuestos del análisis fundamental es que el precio actual del mercado de valores a menudo no refleja plenamente el valor de la empresa respaldado por los datos disponibles públicamente. Un segundo supuesto es que el valor reflejado a partir de los datos fundamentales de la empresa tiene más probabilidades de acercarse al verdadero valor de las acciones.
Los analistas suelen referirse a este hipotético valor real como el valor intrínseco. Sin embargo, hay que tener en cuenta que este uso de la frase valor intrínseco significa algo diferente en la valoración de las acciones que lo que significa en otros contextos como el comercio de opciones. La fijación de precios de las opciones utiliza un cálculo estándar para el valor intrínseco; sin embargo, los analistas utilizan varios modelos complejos para llegar a su valor intrínseco para una acción. No existe una fórmula única y generalmente aceptada para llegar al valor intrínseco de una acción.
Por ejemplo, supongamos que las acciones de una empresa cotizan a 20 dólares y, tras una exhaustiva investigación sobre la empresa, un analista determina que deberían valer 24 dólares. Otro analista hace una investigación igual pero determina que debería valer 26 dólares. Muchos inversores consideran la media de estas estimaciones y asumen que el valor intrínseco de las acciones puede estar cerca de los 25 dólares. A menudo los inversores consideran estas estimaciones como información muy relevante porque quieren comprar acciones que cotizan a precios significativamente inferiores a estos valores intrínsecos.
Esto nos lleva a un tercer supuesto importante del análisis fundamental: A largo plazo, el mercado de valores reflejará los fundamentos. El problema es que nadie sabe cuánto tiempo "el largo plazo" es realmente. Pueden ser días o años.
En esto consiste el análisis fundamental. Al centrarse en un negocio concreto, un inversor puede estimar el valor intrínseco de una empresa y encontrar oportunidades de compra con descuento. La inversión dará sus frutos cuando el mercado se ponga al día con los fundamentos.
Uno de los analistas fundamentales más famosos y con más éxito es el llamado „Oráculo de Omaha”, apodo de Warren Buffett, que defiende esta técnica para elegir valores.
Críticas al análisis fundamental
Las mayores críticas al análisis fundamental provienen principalmente de dos grupos: los defensores del análisis técnico y los creyentes en la hipótesis del mercado eficiente.
Análisis técnico
El análisis técnico es la otra forma principal de análisis de valores. En pocas palabras, los analistas técnicos basan sus inversiones (o, más exactamente, sus operaciones) únicamente en los movimientos de precio y volumen de las acciones. Utilizando gráficos y otras herramientas, operan en función del impulso e ignoran los fundamentos.
Uno de los principios básicos del análisis técnico es que el mercado descuenta todo. Todas las noticias sobre una empresa ya están incluidas en el precio de las acciones. Por lo tanto, los movimientos del precio de las acciones dan más información que los fundamentos subyacentes del negocio en sí.
La hipótesis del mercado eficiente
Los seguidores de la hipótesis del mercado eficiente (HME), sin embargo, suelen estar en desacuerdo con los analistas fundamentales y técnicos.
La hipótesis del mercado eficiente sostiene que es esencialmente imposible batir al mercado mediante el análisis fundamental o técnico. Dado que el mercado fija el precio de todas las acciones de forma continua, cualquier oportunidad de obtener un rendimiento superior es eliminada casi inmediatamente por los numerosos participantes del mercado, lo que hace imposible que alguien supere al mercado de forma significativa a largo plazo.
Ejemplos de análisis fundamental
Tomemos como ejemplo la empresa Coca-Cola. Ningún análisis de Coca-Cola está completo sin tener en cuenta el reconocimiento de su marca. Cualquiera puede crear una empresa que venda azúcar y agua, pero pocas empresas son conocidas por miles de millones de personas. Es difícil determinar con exactitud el valor de la marca Coca-Cola, pero puede estar seguro de que es un ingrediente esencial que contribuye al éxito continuo de la empresa.
Un análisis fundamental comenzaría por evaluar el valor de los activos, los flujos de ingresos, las deudas y los pasivos de Coca-Cola. CSIMarket, una popular fuente de investigación financiera, comienza comparando métricas objetivas como los ingresos, los beneficios y el crecimiento, especialmente en el contexto del sector de las bebidas en general. Teniendo en cuenta que los ingresos de Coca-Cola crecieron un 41% en el segundo trimestre de 2021, mientras que el sector de las bebidas en general sólo experimentó un crecimiento de los ingresos del 25%, un analista fundamental podría deducir que Coca-Cola Company está mejor posicionada para obtener beneficios en el entorno actual del mercado que la media de las empresas del mismo sector.
Cuáles son los pasos del análisis fundamental?
En términos generales, el análisis fundamental evalúa las empresas individuales mediante el examen de los estados financieros de la empresa y de varios ratios y otros parámetros. Se utiliza para estimar el valor intrínseco de una empresa en función de sus ingresos, beneficios, costes, estructura de capital, flujos de caja, etc. Las métricas de la empresa pueden compararse con las de sus pares y competidores. Por último, pueden compararse con el mercado en general o con el entorno económico más amplio.
Quién utiliza el análisis fundamental?
El análisis fundamental es utilizado principalmente por los inversores a largo plazo o de valor para identificar valores bien valorados y con perspectivas favorables. Los analistas de renta variable también utilizan el análisis fundamental para generar objetivos de precios y recomendaciones a los clientes (por ejemplo.g., comprar, mantener o vender). Los gestores empresariales y los contables financieros también utilizan el análisis financiero para analizar y aumentar la eficiencia operativa y la rentabilidad de una empresa y para compararla con la competencia. Warren Buffett, uno de los inversores de valor más conocidos del mundo, es un promotor del análisis fundamental.
¿En qué se diferencia el análisis fundamental del técnico??
El análisis técnico no se adentra en el interior de una empresa, ni examina los estados financieros ni realiza análisis de ratios. En cambio, los operadores técnicos se fijan en los patrones gráficos a relativamente corto plazo para identificar las señales de precios, las tendencias y los retrocesos. Los operadores técnicos tienden a entrar en posiciones a corto plazo y no se fijan necesariamente en la valoración a largo plazo. La motivación del análisis técnico se basa en gran medida en la psicología del mercado.
¿Funciona siempre el análisis fundamental??
No. Como cualquier otra estrategia o técnica de inversión, el análisis fundamental no siempre tiene éxito. El hecho de que los fundamentos muestren que una acción está infravalorada no garantiza que sus acciones vayan a subir a su valor intrínseco en breve. Las cosas no son tan sencillas. En realidad, el comportamiento real de los precios se ve influido por un sinfín de factores que pueden desvirtuar el análisis fundamental.
Los inversores y analistas suelen utilizar una combinación de análisis fundamentales, técnicos y cuantitativos al evaluar el potencial de crecimiento y rentabilidad de una empresa.
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