Definición de ajuste de márgenes

Qué es un ajuste de márgenes?

Un ajuste de márgenes se produce cuando el valor de la cuenta de márgenes de un inversor cae por debajo del importe exigido por el corredor. La cuenta de margen de un inversor contiene valores comprados con dinero prestado (normalmente una combinación de dinero propio del inversor y dinero prestado del corredor del inversor).

Un ajuste de márgenes se refiere específicamente a la demanda de un corredor de que un inversor deposite dinero o valores adicionales en la cuenta para que ésta alcance el valor mínimo, conocido como margen de mantenimiento.

Un ajuste de márgenes suele ser un indicador de que uno o más de los valores mantenidos en la cuenta de márgenes ha disminuido su valor. Cuando se produce un ajuste de márgenes, el inversor debe elegir entre depositar fondos adicionales o valores aptos para el mantenimiento de márgenes en la cuenta o vender algunos de los activos que tiene en su cuenta.

Puntos clave

  • Un ajuste de márgenes se produce cuando una cuenta de márgenes se queda sin fondos, normalmente a causa de una operación perdedora.
  • Las peticiones de margen son demandas de capital o valores adicionales para que una cuenta de margen alcance el margen de mantenimiento mínimo.
  • Los agentes de bolsa pueden obligar a los operadores a vender activos, independientemente del precio de mercado, para satisfacer el ajuste de márgenes si el operador no deposita los fondos.
  • Dado que las ventas en corto sólo pueden realizarse en cuentas de margen, también pueden producirse llamadas al margen cuando una acción sube de precio y las pérdidas comienzan a acumularse en las cuentas que han vendido la acción en corto.

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Margen de beneficio

Cómo entender el ajuste de márgenes

Cuando un inversor paga para comprar y vender valores utilizando una combinación de sus propios fondos y dinero prestado de un corredor, se llama comprar con margen. El patrimonio de un inversor en la inversión es igual al valor de mercado de los valores, menos el importe de los fondos prestados por su corredor.

Se produce un ajuste de márgenes cuando el capital del inversor, como porcentaje del valor total de mercado de los valores, cae por debajo de un determinado porcentaje requerido (denominado margen de mantenimiento). Si el inversor no puede pagar la cantidad necesaria para que el valor de su cartera alcance el margen de mantenimiento de la cuenta, el corredor puede verse obligado a liquidar los valores de la cuenta en el mercado.

La Bolsa de Nueva York (NYSE) y la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) -el organismo regulador de la mayoría de las empresas de valores que operan en Estados Unidos- exigen que los inversores mantengan al menos el 25% del valor total de sus valores como margen. Algunas empresas de corretaje exigen un requisito de mantenimiento más elevado, de hasta el 30% o el 40%.

Evidentemente, las cifras y los precios de los márgenes dependen del porcentaje de mantenimiento de los márgenes y de las acciones en cuestión.

Ejemplo de cumplimiento de un ajuste de márgenes

En la mayoría de los casos, un inversor puede calcular el precio exacto al que tiene que caer una acción para provocar un ajuste de márgenes. Básicamente, se producirá cuando el valor de la cuenta, o el patrimonio de la cuenta, sea igual al requisito de margen de mantenimiento (MMR). La fórmula se expresaría como

Valor de la cuenta = (Préstamo de margen) / (1 – MMR)

Por ejemplo, supongamos que un inversor abre una cuenta de margen con 5.000 $ de su propio dinero y 5.000 $ prestados por su empresa de corretaje como préstamo de margen. Compran 200 acciones de un título con margen a un precio de 50 dólares. (De acuerdo con el Reglamento T, una disposición que regula el importe del crédito que las empresas de corretaje y los distribuidores pueden conceder a los clientes para la compra de valores, un inversor puede pedir prestado hasta el 50% del precio de compra.) Supongamos que el requisito de margen de mantenimiento de este inversor es del 30%.

La cuenta del inversor tiene acciones por valor de 10.000 dólares. En este ejemplo, se producirá un ajuste de márgenes cuando el valor de la cuenta sea inferior a 7.142 $.86 (i.e., préstamo de margen de 5.000 $ / (1 – 0.30), lo que equivale a un precio de las acciones de 35.71 por acción.

Utilizando el ejemplo anterior, digamos que el precio de las acciones de este inversor cae de 50 a 35 dólares. Su cuenta tiene ahora un valor de 7.000 $, lo que significa que el capital de su cuenta es ahora de sólo 2.000 $ (i.e., 7.000 $ menos el préstamo de margen de 5.000 $). Sin embargo, el capital de la cuenta, de 2.000 $, está ahora por debajo de la RMM de 2.100 $ (i.e., $7,000 x 30%). Esto desencadenará un ajuste de márgenes de 100 dólares (o 2.100 – 2.000 dólares).

En este caso, el inversor tiene una de las tres opciones para subsanar su déficit de margen de 100 dólares:

  • Depositar 100 dólares en efectivo en la cuenta de margen.
  • Depositar valores con margen por valor de 142 dólares.86 en su cuenta de margen, lo que hará que el valor de su cuenta vuelva a ser de 7.142 $.86. ¿Por qué el importe de los valores marginables (142.86) superior al importe en efectivo (100 $) necesario para subsanar la deficiencia de margen? Porque el valor de los valores fluctúa; por lo tanto, mientras que el 100% del importe en efectivo puede utilizarse para subsanar la deficiencia del margen, sólo el 70% (i.e., El 100% menos el 30% de la RMM) del valor de los valores con margen puede utilizarse para ello.
  • Liquida acciones por valor de 333 dólares.33, utilizando los ingresos para reducir el préstamo de margen; al precio actual de mercado de 35 dólares, esto supone un 9.52 acciones, redondeadas a 10 acciones.
  • Préstamo de margen y requisito de margen de mantenimiento

    El importe del préstamo de margen depende del precio de compra, por lo que es una cantidad fija. Sin embargo, como el requisito de margen de mantenimiento (MMR) se basa en el valor de mercado de una acción, y no en el precio de compra inicial, puede fluctuar -y de hecho lo hace-.

    Si no se cumple el requerimiento de margen, el corredor puede cerrar cualquier posición abierta para que la cuenta vuelva a alcanzar el valor mínimo. Pueden hacerlo sin la aprobación del inversor. Esto significa que el agente de bolsa tiene derecho a vender sus acciones, en las cantidades requeridas, sin informar al inversor. Además, el agente de bolsa también puede cobrar al inversor una comisión por estas operaciones. Este inversor es responsable de cualquier pérdida sufrida durante este proceso.

    La mejor manera de que un inversor evite las peticiones de márgenes es utilizar órdenes de protección para limitar las pérdidas de cualquier posición en acciones, además de mantener un efectivo y unos valores adecuados en la cuenta.

    Ejemplo de ajuste de márgenes

    Supongamos que un inversor compra 100.000 dólares de la acción XYZ utilizando 50.000 dólares de sus propios fondos. El inversor pide prestados los 50.000 dólares restantes a su agente de bolsa. El corredor del inversor tiene un margen de mantenimiento del 25%. En el momento de la compra, el porcentaje de fondos propios del inversor es del 50%. El patrimonio del inversor se calcula con esta fórmula:

    Patrimonio del inversor como porcentaje = (valor de mercado de los valores – fondos prestados) / valor de mercado de los valores

    Así, en nuestro ejemplo ($100,000 – $50,000) / ($100,000) = 50%.

    Esto está por encima del margen de mantenimiento del 25%. Supongamos que dos semanas después, el valor del título comprado cae a 60.000 dólares. Esto hace que el patrimonio del inversor caiga a 10.000 $. (El valor de mercado de 60.000 dólares menos los fondos prestados de 50.000 dólares, o el 16.67%: $60,000 – $50,000 / $60,000.)

    Esta cifra es inferior al margen de mantenimiento del 25%. El agente de bolsa realiza un requerimiento de margen y exige al inversor que deposite al menos 5.000 dólares para cumplir con el margen de mantenimiento. El corredor exige al inversor que deposite 5.000 dólares porque la cantidad necesaria para satisfacer el margen de mantenimiento se calcula de la siguiente manera:

    Importe para satisfacer el margen de mantenimiento mínimo = (Valor de mercado de los valores × margen de mantenimiento) – Patrimonio del inversor

    Por lo tanto, el inversor necesita al menos 15.000 dólares de capital -el valor de mercado de los valores de 60.000 dólares multiplicado por el margen de mantenimiento del 25%- en su cuenta para poder optar a un margen. Pero sólo tienen 10.000 dólares en el capital del inversor, lo que supone una deficiencia de 5.000 dólares: ($60,000 × 25%) – $10,000.

    ¿Es arriesgado negociar acciones con margen??

    Es ciertamente más arriesgado negociar acciones con margen que comprar acciones sin margen. Esto se debe a que negociar acciones con margen es similar a utilizar apalancamiento o deuda, y las operaciones apalancadas son más arriesgadas que las no apalancadas. El mayor riesgo de las operaciones con margen es que los inversores pueden perder más de lo que han invertido.

    Cómo puede cumplirse un ajuste de márgenes?

    El corredor emite un requerimiento de margen cuando hay una deficiencia de margen en la cuenta de margen del operador. Para subsanar una deficiencia de margen, el operador tiene que depositar efectivo o valores aptos para el margen en la cuenta de margen o liquidar algunos valores de la cuenta de margen para pagar parte del préstamo de margen.

    ¿Puede un operador retrasar el cumplimiento de un requerimiento de margen??

    Un ajuste de márgenes debe satisfacerse inmediatamente y sin demora. Aunque algunos corredores pueden darle de dos a cinco días para cumplir con el requerimiento de margen, la letra pequeña de un acuerdo de cuenta de margen estándar generalmente indicará que para satisfacer un requerimiento de margen pendiente, el corredor tiene el derecho de liquidar cualquiera o todos los valores u otros activos mantenidos en la cuenta de margen a su discreción y sin previo aviso al comerciante. Para evitar esta liquidación forzosa, lo mejor es hacer frente a un ajuste de márgenes y rectificar la deficiencia de márgenes con prontitud.

    Cómo puedo gestionar los riesgos asociados a la negociación con margen?

    Entre las medidas para gestionar los riesgos asociados a la negociación con margen se encuentran las siguientes: utilizar los stop losses para limitar las pérdidas; mantener la cantidad de apalancamiento en niveles manejables; y pedir prestado contra una cartera diversificada para reducir la probabilidad de un ajuste de márgenes, que es significativamente mayor con una sola acción.

    ¿Influye el nivel total de deuda de margen en la volatilidad del mercado??

    Un alto nivel de deuda de margen puede exacerbar la volatilidad del mercado. Durante las fuertes caídas del mercado, los clientes se ven obligados a vender acciones para hacer frente a las peticiones de margen. Esto puede llevar a un círculo vicioso, en el que la intensa presión de venta hace bajar los precios de las acciones, lo que provoca más peticiones de márgenes y así sucesivamente.

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    1. U.S. Comisión de Valores y Bolsa. "Boletín del Inversor: Entender las cuentas de margen." Consultado en enero. 4, 2022.

    2. Autoridad Reguladora de la Industria Financiera. „Requisitos de la cuenta de margen.” Accedido en enero. 4, 2022.

    3. U.S. Comisión de Valores y Bolsa. „Normativa de la NYSE: Aviso de presentación de la propuesta de cambio de regla para modificar la regla 431 de la NYSE („Requisitos de margen”).” Accedido en enero. 4, 2022.

    4. U.S. Comisión del Mercado de Valores. "Margen: Pedir dinero prestado para pagar las acciones." Accedido en enero. 4, 2022.

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