Definición de ADR (American Depositary Receipt)

Qué es un recibo de depósito americano (ADR)?

El término American depositary receipt (ADR) se refiere a un certificado negociable emitido por un banco depositario de U.S. banco depositario que representa un número determinado de acciones -normalmente una acción- de una empresa extranjera. El ADR se negocia en los mercados de valores de EE.UU.S. mercados de valores como lo harían las acciones nacionales. Los ADR ofrecen U.S. Este requisito facilita a los inversores estadounidenses la evaluación de la salud financiera de la empresa. Las empresas extranjeras también se benefician, ya que los ADR les permiten atraer a los inversores y el capital estadounidenses sin las molestias y los gastos que supone cotizar en la bolsa de Estados Unidos.S. bolsas de valores.

Puntos clave

  • Un recibo de depósito americano es un certificado emitido por una bolsa de valores de Estados Unidos.S. que representa acciones en mercados de valores extranjeros.
  • Estos certificados cotizan en las bolsas estadounidenses.
  • Los ADR y sus dividendos se cotizan en dólares estadounidenses.S. dólares.
  • os ADRs representan una forma fácil y líquida para U.S. nversores para poseer acciones extranjeras.
  • Estas inversiones pueden exponer a los inversores a la doble imposición y hay un número limitado de opciones disponibles.

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Introducción a los ADR (American Depository Receipts)

Cómo funcionan los ADR (American Depositary Receipts)

Los recibos de depósito americanos están denominados en U.S. dólares. El valor subyacente está en manos de un depositario estadounidense.S. institución financiera, a menudo a través de una sucursal en el extranjero. Los titulares de los ADR no tienen que realizar la operación en la moneda extranjera ni preocuparse por el cambio de divisas en el mercado de divisas. Estos valores se cotizan y negocian en dólares y se compensan a través de la bolsa de valores de Estados Unidos.S. sistemas de liquidación.

Para empezar a ofrecer ADR, un banco de U.S. el banco debe comprar las acciones en una bolsa extranjera. El banco mantiene las acciones como inventario y emite un ADR para su negociación nacional. Los ADR cotizan en la Bolsa de Nueva York (NYSE) o en el Nasdaq, pero también se venden en el mercado extrabursátil (OTC).

U.S. Los bancos exigen que las empresas extranjeras les proporcionen información financiera detallada. Este requisito facilita a los inversores estadounidenses la evaluación de la salud financiera de una empresa.

Tipos de recibos de depósito americanos

Los recibos de depósito estadounidenses se dividen en dos categorías básicas:

  • Un banco emite un ADR patrocinado en nombre de la empresa extranjera. El banco y la empresa llegan a un acuerdo legal. La empresa extranjera suele pagar los costes de emisión de un ADR y mantiene el control sobre él, mientras que el banco se encarga de las transacciones con los inversores. Los ADR patrocinados se clasifican según el grado en que la empresa extranjera cumple la normativa de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) y los procedimientos contables estadounidenses.
  • Un banco también emite un ADR no patrocinado. Sin embargo, este certificado no tiene ninguna implicación directa, participación o incluso permiso de la empresa extranjera. Teóricamente, puede haber varios ADR no patrocinados de la misma empresa extranjera, emitidos por diferentes empresas estadounidenses.S. bancos. Estas diferentes ofertas también pueden ofrecer distintos dividendos. Con los programas patrocinados, sólo hay un ADR, emitido por el banco que trabaja con la empresa extranjera.

Una de las principales diferencias entre los dos tipos de ADR es el lugar donde se negocian. Todos los ADRs, excepto el nivel más bajo de los patrocinados, se registran en la SEC y cotizan en las principales bolsas de valores de Estados Unidos.S. bolsas de valores. Los ADR no patrocinados sólo se negocian en ventanilla. Los ADR no patrocinados nunca incluyen derechos de voto.

2,000+

El número de ADR disponibles, que representan a empresas de más de 70 países diferentes.

Niveles de ADR

Además, los ADR se clasifican en tres niveles, según el grado de acceso de la empresa extranjera a las bolsas de valores de EE.UU.S. os mercados.

  • Nivel I: Este es el tipo más básico de ADR cuando las empresas extranjeras no cumplen los requisitos o no quieren que sus ADR coticen en una bolsa. Este tipo de ADR puede utilizarse para establecer una presencia comercial, pero no para reunir capital. Los ADR de nivel I que sólo se encuentran en el mercado extrabursátil tienen los requisitos más laxos de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) y suelen ser altamente especulativos. Aunque son más arriesgadas para los inversores que otros tipos de ADR, son una forma fácil y barata de que una empresa extranjera mida el nivel de U.S. interés de los inversores en sus valores.
  • Nivel II: Al igual que los ADR de nivel I, los ADR de nivel II pueden utilizarse para establecer una presencia comercial en una bolsa de valores, y no pueden utilizarse para captar capital. Los ADR de nivel II están sujetos a más requisitos por parte de la SEC que los de nivel I, pero tienen mayor visibilidad y volumen de negociación.
  • Nivel III: Los ADR de nivel III son los más prestigiosos. Con ellos, un emisor hace una oferta pública de ADR en un U.S. intercambio. Pueden utilizarse para establecer una presencia comercial importante en los EE.UU.S. mercados financieros y recaudar capital para el emisor extranjero. Los emisores están sujetos a la presentación de informes completos ante la SEC.

Precios y costes de los American Depositary Receipts

Un ADR puede representar las acciones subyacentes a razón de una por una, una fracción de acción o varias acciones de la empresa subyacente. El banco depositario fijará la proporción de U.S. Los ADR por acción del país de origen a un valor que consideran atractivo para los inversores. Si el valor de un ADR es demasiado alto, puede disuadir a algunos inversores. Por el contrario, si es demasiado bajo, los inversores pueden pensar que los valores subyacentes se asemejan a las acciones más arriesgadas.

Debido al arbitraje, el precio de un ADR sigue de cerca el de las acciones de la empresa en su bolsa de origen. Recuerde que el arbitraje consiste en comprar y vender el mismo activo al mismo tiempo en diferentes mercados. Esto permite a los inversores beneficiarse de cualquier diferencia en el precio de cotización del activo.

Los tenedores de ADR realizan los dividendos y las plusvalías en U.S. dólares. Sin embargo, los pagos de dividendos son netos de los gastos de conversión de divisas y de los impuestos extranjeros. Normalmente, el banco retiene automáticamente la cantidad necesaria para cubrir los gastos y los impuestos extranjeros. Al tratarse de una práctica, los inversores estadounidenses tendrían que solicitar un crédito al IRS o un reembolso a la autoridad fiscal del gobierno extranjero para evitar la doble imposición de las ganancias de capital obtenidas.

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Ventajas y desventajas de los recibos de depósito estadounidenses

Como ocurre con cualquier inversión, existen distintas ventajas y desventajas de invertir en ADRs. A continuación enumeramos algunos de los principales.

Ventajas

Como ya se ha dicho, los ADR son como las acciones. Esto significa que se negocian en una bolsa de valores o en un mostrador, lo que hace que sean bastante fáciles de acceder y negociar. Los inversores también pueden seguir fácilmente su rendimiento revisando los datos del mercado.

La compra de ADR es fácil porque están disponibles directamente a través de corredores estadounidenses. Esto elimina la necesidad de acudir a canales extranjeros para comprar acciones de una empresa en la que pueda estar interesado. Y como están disponibles en el país, las acciones están denominadas en dólares estadounidenses.S. dólares, lo que significa que se evita cualquier riesgo directo asociado a las fluctuaciones de los tipos de cambio.

Una de las ventajas más evidentes de invertir en ADR es que proporcionan a los inversores una forma de diversificar sus carteras. Invertir en valores internacionales le permite abrir su cartera de inversiones a mayores recompensas (junto con los riesgos).

Desventajas

Los principales problemas asociados a los ADR son que pueden implicar una doble imposición -en el país y en el extranjero- y el número de empresas que cotizan. A diferencia de las empresas nacionales, hay un número limitado de entidades extranjeras cuyos ADR cotizan para que el público los negocie.

Como se ha señalado anteriormente, algunos ADR pueden no cumplir la normativa de la SEC. Se denominan ADR no patrocinados, que no cuentan con la participación directa de la empresa. De hecho, es posible que algunas empresas ni siquiera autoricen la cotización de sus acciones de este modo.

Aunque los inversores pueden evitar los riesgos directos que conlleva el cambio de divisas, pueden incurrir en gastos de conversión de moneda cuando invierten en ADR. Se establecen para vincular directamente el valor extranjero y el negociado en el mercado nacional.

Pros

  • Fácil de seguir y negociar

  • Disponible a través de U.S. corredores

  • Denominados en dólares

  • Ofrecen diversificación de la cartera

Contras

  • Podría enfrentarse a una doble imposición

  • Selección limitada de empresas

  • Los ADR no patrocinados pueden no cumplir con la SEC

  • Los inversores pueden incurrir en gastos de conversión de divisas

Historia de los recibos de depósito americanos

Antes de que se introdujeran los recibos de depósito estadounidenses en la década de 1920, los inversores estadounidenses que querían acciones de una empresa que no fuera de EE.S. Las empresas que cotizan en bolsa sólo podían hacerlo en las bolsas internacionales, una opción poco realista para el ciudadano medio de entonces.

Aunque es más fácil en la era digital contemporánea, la compra de acciones en bolsas internacionales sigue presentando inconvenientes. Un obstáculo especialmente desalentador son los problemas de cambio de divisas. Otro inconveniente importante son las diferencias normativas entre los Estados Unidos.S. y en las bolsas extranjeras.

Antes de invertir en una empresa que cotiza en una bolsa internacional, U.S. los inversores tienen que familiarizarse con las diferentes normativas de las autoridades financieras, ya que de lo contrario podrían malinterpretar información importante, como los datos financieros de la empresa. También es posible que tengan que abrir una cuenta en el extranjero, ya que no todos los corredores nacionales pueden operar a nivel internacional.

Los ADR se desarrollaron debido a las complejidades que conlleva la compra de acciones en países extranjeros y a las dificultades asociadas con la negociación a diferentes precios y valores de moneda. J.P. La empresa predecesora de Morgan (JPM), Guaranty Trust, fue pionera en el concepto de ADR. En 1927, creó y lanzó el primer ADR, permitiendo a U.S. para comprar acciones del famoso minorista británico Selfridges y ayudar a la tienda de departamentos de lujo a entrar en los mercados mundiales. El ADR cotiza en la Bolsa de Nueva York.

Unos años más tarde, en 1931, el banco introdujo el primer ADR patrocinado para la compañía musical británica Electrical & Musical Industries (también conocida como EMI), que acabó siendo el hogar de los Beatles. En la actualidad, J.P. Morgan y BNY Mellon, otra U.S. banco, siguen participando activamente en los mercados de ADR.

Ejemplo del mundo real de los ADR

Entre 1988 y 2018, el fabricante alemán de automóviles Volkswagen AG cotizó en OTC en el mercado de U.S. como un ADR patrocinado bajo el ticker VLKAY. En agosto de 2018, Volkswagen puso fin a su programa de ADR. Al día siguiente, J.P. Morgan estableció un ADR no patrocinado para Volkswagen, que ahora cotiza con el ticker VWAGY.

Los inversores que poseían los antiguos ADR de VLKAY tenían la opción de canjearlos por acciones reales de Volkswagen, que cotizan en las bolsas alemanas, o por los nuevos ADR de VWAGY.

Si poseo un ADR, ¿es lo mismo que poseer acciones de la empresa??

No exactamente. Los ADR son U.S. Certificados denominados en dólares que cotizan en las bolsas americanas y siguen el precio de las acciones nacionales de una empresa extranjera. Los ADR representan los precios de esas acciones, pero no le otorgan realmente derechos de propiedad como suelen hacer las acciones ordinarias. Algunos ADRs pagan dividendos y pueden ser emitidos a varios ratios. La proporción más común es de 1:1, donde cada ADR representa una acción ordinaria de la empresa.

Si un ADR cotiza en bolsa, puedes comprarlo y venderlo a través de tu agente de bolsa como cualquier otra acción. Por eso, y porque se cotizan en U.S. dólares, los ADR permiten a los inversores estadounidenses diversificar sus carteras geográficamente sin tener que abrir cuentas en el extranjero o lidiar con el cambio de divisas y los impuestos.

¿Por qué cotizan las empresas extranjeras en ADR??

Las empresas extranjeras suelen intentar que sus acciones se negocien en U.S. a través de ADR para obtener una mayor visibilidad en el mercado internacional, el acceso a un mayor número de inversores y la cobertura de más analistas de valores. Las empresas que emiten ADR también pueden tener más facilidad para conseguir dinero en los mercados internacionales cuando sus ADR cotizan en U.S. mercados.

¿Qué es un patrocinado frente a un ADR?. un ADR no patrocinado?

Todos los ADRs deben tener una U.S. banco de inversión actúa como su banco depositario. El banco depositario es la institución que emite los ADR, mantiene un registro de los titulares de ADR, registra las operaciones realizadas y distribuye los dividendos o intereses de los accionistas en dólares a los titulares de ADR.

En un ADR patrocinado, el banco depositario trabaja con la empresa extranjera y su banco custodio en su país de origen para registrar y emitir los ADR. En cambio, un ADR no patrocinado es emitido por un banco depositario sin la implicación, la participación o incluso el consentimiento de la empresa extranjera a la que representa la propiedad. Los ADR no patrocinados suelen ser emitidos por agentes de bolsa que poseen acciones ordinarias de una empresa extranjera y se negocian en el mercado extrabursátil. Los ADR patrocinados se encuentran más comúnmente en las bolsas.

¿Cuál es la diferencia entre un ADR y un GDR??

Los ADR ofrecen una cotización a las acciones extranjeras en un mercado. U.S. Los recibos de depósito globales (GDR), por su parte, dan acceso a dos o más mercados (con mayor frecuencia el de EE.S. y los mercados del euro) con un valor fungible. Los GDR se utilizan habitualmente cuando el emisor recauda capital en el mercado local, así como en el internacional y en el de U.S. mercados. Esto puede hacerse mediante una colocación privada o una oferta pública.

¿Es un ADR lo mismo que un American Depositary Share (ADS)??

Los American depositary shares (ADS) son las acciones subyacentes reales que el ADR representa. En otras palabras, el ADS es la acción real disponible para su negociación, mientras que el ADR representa el conjunto de ADS emitidos.

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  1. U.S. Comisión de Valores y Bolsa. "Boletín del inversor: Recibos de Depósito Americanos." Accedido en agosto. 29, 2021.

  2. Servicio de Impuestos Internos. "Memorándum: Programa de recibos de depósito," Páginas 2-3. Consultado en agosto. 29, 2021.

  3. J.P. Morgan. "Recibos de depósito: 90 años de innovación." Accedido en agosto. 29, 2021.

  4. Citi. "Servicios de recibos de depósito: Volkswagen AG." Consultado en agosto. 29, 2021.

  5. J.P. Morgan. "Volkswagen (VWAGY)." Consultado en agosto. 29, 2021.

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