Definición de adquisición

Qué es una adquisición?

Una adquisición es cuando una empresa compra la mayor parte o la totalidad de las acciones de otra empresa para hacerse con el control de la misma. La compra de más del 50% de las acciones y otros activos de una empresa objetivo permite al adquirente tomar decisiones sobre los activos recién adquiridos sin la aprobación de los demás accionistas de la empresa. Las adquisiciones, que son muy comunes en los negocios, pueden producirse con la aprobación de la empresa objetivo, o a pesar de su desaprobación. Con la aprobación, suele haber una cláusula de no compra durante el proceso.

La mayoría de las veces oímos hablar de las adquisiciones de grandes empresas conocidas porque estos acuerdos enormes y significativos tienden a dominar las noticias. En realidad, las fusiones y adquisiciones (M&A) se producen con más frecuencia entre pequeñas y medianas empresas que entre grandes compañías.

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Qué es una adquisición?

Por qué hacer una adquisición?

Las empresas adquieren otras empresas por diversas razones. Pueden buscar economías de escala, diversificación, mayor cuota de mercado, mayor sinergia, reducción de costes o nuevas ofertas de nicho. Otras razones para las adquisiciones son las siguientes.

Como forma de entrar en un mercado extranjero

Si una empresa quiere ampliar sus operaciones a otro país, la compra de una empresa existente en ese país podría ser la forma más fácil de entrar en un mercado extranjero. La empresa adquirida ya tendrá su propio personal, una marca y otros activos intangibles, lo que podría ayudar a garantizar que la empresa adquirente comience en un nuevo mercado con una base sólida.

Como estrategia de crecimiento

Puede que una empresa se encuentre con limitaciones físicas o logísticas o que haya agotado sus recursos. Si una empresa se encuentra en esta situación, a menudo es más sensato adquirir otra empresa que ampliar la propia. Una empresa de este tipo puede buscar empresas jóvenes y prometedoras para adquirirlas e incorporarlas a su flujo de ingresos como una nueva forma de obtener beneficios.

Para reducir el exceso de capacidad y disminuir la competencia

Si hay demasiada competencia u oferta, las empresas pueden recurrir a las adquisiciones para reducir el exceso de capacidad, eliminar la competencia y centrarse en los proveedores más productivos.

Para obtener nueva tecnología

A veces puede ser más rentable para una empresa comprar otra que ya haya implantado una nueva tecnología con éxito que gastar el tiempo y el dinero en desarrollar la nueva tecnología por sí misma.

Los directivos de las empresas tienen el deber fiduciario de llevar a cabo la debida diligencia de las empresas objetivo antes de realizar cualquier adquisición.

Adquisición, absorción o fusión?

Aunque técnicamente las palabras „adquisición” y „compra” significan casi lo mismo, tienen diferentes matices en Wall Street. En general, „adquisición” describe una transacción principalmente amistosa, en la que ambas empresas cooperan; „absorción” sugiere que la empresa objetivo se resiste o se opone firmemente a la compra; el término „fusión” se utiliza cuando las empresas compradora y objetivo se combinan mutuamente para formar una entidad completamente nueva. Sin embargo, dado que cada adquisición, toma de posesión y fusión es un caso único, con sus propias peculiaridades y razones para emprender la transacción, el uso de estos términos tiende a solaparse.

Adquisiciones: La mayoría de las veces amables

Las adquisiciones amistosas se producen cuando la empresa objetivo acepta ser adquirida; su consejo de administración (B de D, o consejo) aprueba la adquisición. Las adquisiciones amistosas suelen redundar en beneficio mutuo de la empresa adquirente y la destinataria. Ambas empresas desarrollan estrategias para asegurarse de que la empresa compradora adquiere los activos apropiados, y revisan los estados financieros y otras valoraciones para cualquier obligación que pueda venir con los activos. Una vez que ambas partes están de acuerdo con los términos y cumplen las estipulaciones legales, se procede a la compra.

Adquisiciones: Suelen ser inhóspitas, a menudo hostiles

Las adquisiciones no amistosas, comúnmente conocidas como "adquisiciones hostiles," se producen cuando la empresa objetivo no consiente la adquisición. Las adquisiciones hostiles no cuentan con el mismo acuerdo de la empresa objetivo, por lo que la empresa adquirente debe comprar activamente grandes participaciones de la empresa objetivo para obtener una participación de control, lo que fuerza la adquisición.

Aunque una adquisición no sea exactamente hostil, implica que las empresas no son iguales en uno o más aspectos significativos.

Fusiones: Mutuas, crean una nueva entidad

Como fusión mutua de dos empresas en una nueva entidad jurídica, una fusión es una adquisición más que amistosa. Las fusiones suelen producirse entre empresas que son aproximadamente iguales en cuanto a sus características básicas: tamaño, número de clientes, escala de operaciones, etc. Las empresas que se fusionan creen firmemente que su entidad combinada sería más valiosa para todas las partes (especialmente para los accionistas) de lo que podría ser cualquiera de ellas por separado.

Evaluación de los candidatos a la adquisición

Antes de realizar una adquisición, es imprescindible que una empresa evalúe si su empresa objetivo es un buen candidato.

  • El precio es correcto? Las métricas que utilizan los inversores para valorar un candidato a la adquisición varían según el sector. Cuando las adquisiciones fracasan, a menudo se debe a que el precio que se pide por la empresa objetivo supera estas métricas.
  • Examinar la carga de la deuda. Una empresa objetivo con un nivel inusualmente alto de pasivos debe ser vista como una advertencia de posibles problemas por delante.
  • Litigios indebidos. Aunque los pleitos son habituales en las empresas, un buen candidato a la adquisición no tiene que lidiar con un nivel de litigios que exceda lo que es razonable y normal para su tamaño y sector.
  • Examinar los estados financieros. Un buen objetivo de adquisición tendrá estados financieros claros y bien organizados, lo que permite al adquirente ejercer la diligencia debida sin problemas. Unas finanzas completas y transparentes también ayudan a evitar sorpresas no deseadas una vez finalizada la adquisición.

El frenesí de adquisiciones de los 90

En la América corporativa, la década de los 90 se recordará como la de la burbuja de Internet y el megadeal. A finales de la década de 1990, en particular, se produjeron una serie de adquisiciones multimillonarias que no se veían en Wall Street desde los festivales de bonos basura de la década de 1980. De Yahoo!'s 1999 $5.La compra de Broadcast por 7.000 millones de dólares.com a AtHome Corporation's $7.Con la compra de Excite por 5.000 millones de euros, las empresas se aprovecharon del fenómeno „crecimiento ahora, rentabilidad después”.  Este tipo de adquisiciones alcanzaron su cénit en las primeras semanas de 2000.

Puntos clave

  • Una adquisición se produce cuando una empresa compra la mayor parte o la totalidad de las acciones de otra empresa.
  • Si una empresa compra más del 50% de las acciones de una empresa objetivo, se hace con el control de la misma.
  • Una adquisición suele ser amistosa, mientras que una absorción puede ser hostil; una fusión crea una entidad totalmente nueva a partir de dos empresas distintas.

Ejemplo de adquisiciones en el mundo real

AOL y Time Warner (2000)

AOL Inc. (originalmente America Online) es el servicio en línea más publicitado de su época, y a menudo ensalzado como "la empresa que trajo Internet a América." Fundada en 1985, en la cima de su popularidad en el año 2000 AOL era el mayor proveedor de Internet de Estados Unidos'. Mientras tanto, el conglomerado de medios de comunicación, Time Warner, Inc. se la tildaba de „vieja empresa de medios de comunicación”, a pesar de sus negocios tangibles, como la edición y la televisión, y de su envidiable cuenta de resultados.

En el año 2000, en una muestra magistral de confianza desmesurada, la joven advenediza AOL compró el venerable gigante Time Warner por 165.000 millones de dólares; esta operación eclipsó todos los récords y se convirtió en la mayor fusión de la historia. La visión era que la nueva entidad, AOL Time Warner, se convertiría en una fuerza dominante en las industrias de noticias, publicaciones, música, entretenimiento, cable e Internet. Tras la fusión, AOL se convirtió en la mayor empresa tecnológica de Estados Unidos.

Sin embargo, la etapa conjunta duró menos de una década. Cuando AOL perdió valor y la burbuja de las puntocom estalló, los éxitos esperados de la fusión no se materializaron, y AOL y Time Warner disolvieron su unión:

  • En 2009, AOL Time Warner se disolvió en un acuerdo de escisión.
  • De 2009 a 2016, Time Warner siguió siendo una empresa totalmente independiente.
  • En 2015, Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) adquirió AOL por 4 dólares.4.000 millones.

EN&T y Time Warner (2018)

En octubre de 2016, AT&T (NYSE: T) y Time Warner (TWX) anunciaron un acuerdo en el que AT&T comprará Time Warner por 85 dólares.4.000 millones de euros, transformando a AT&T en una empresa de medios de comunicación de peso. En junio de 2018, tras una prolongada batalla judicial, AT&T completó su adquisición de Time Warner.

Ciertamente, la AT&El acuerdo de adquisición de T-Time Warner en 2018 tendrá tanta importancia histórica como el de AOL-Time Warner en 2000; sólo que aún no podemos saber exactamente cómo. Hoy en día, 18 años equivalen a muchas vidas -especialmente en los medios, las comunicaciones y la tecnología- y muchas cosas seguirán cambiando. Sin embargo, por el momento, hay dos cosas que parecen seguras:

  • La consumación de la fusión AT&T-Time Warner ya ha empezado a reconfigurar gran parte del sector de los medios de comunicación.
  • M&Una empresa sigue en pie.
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    política editorial.

    1. Diario de Wall Street. "AtHome acuerda adquirir Excite en una operación bursátil valorada en 7 dólares.5 mil millones." Consultado en agosto. 19, 2020.

    2. CNN Money. "Yahoo! Compra de BCST.com." Consultado en agosto. 19, 2020.

    3. Tiempo. "Una breve guía de la tumultuosa historia de 30 años de AOL." Accedido en agosto. 19, 2020.

    4. El New York Times. "Lo que pasó con AOL Time Warner?" Consultado en agosto. 19, 2020.

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