¿Qué son las acciones preferentes retráctiles??
Las acciones preferentes retráctiles son un tipo específico de acciones preferentes que permiten al propietario vender la acción de nuevo al emisor a un precio determinado. Normalmente, el emisor puede forzar el reembolso de las acciones preferentes retractables a cambio de efectivo cuando las acciones venzan. A veces, en lugar de efectivo, las acciones preferentes retractables pueden canjearse por acciones ordinarias del emisor. Esto puede denominarse un repliegue suave en comparación con un repliegue duro en el que se paga en efectivo a los accionistas.
Puntos clave
- Las acciones preferentes rescatables tienen una fecha de vencimiento. Al vencimiento, la empresa emisora puede obligar a los accionistas a convertir sus acciones preferentes en efectivo o, en algunos casos, en acciones ordinarias.
- Cuando las acciones preferentes retractables vencen y se canjean por efectivo, el inversor recibe el valor nominal de las acciones más los dividendos acumulativos (si se indica en el folleto).
- Una empresa puede emitir acciones preferentes retractables si desea limitar el tiempo que necesita para pagar los dividendos preferentes, y/o si necesita efectivo ahora pero espera tener efectivo en el futuro para devolver a los accionistas preferentes y retirar las acciones preferentes.
Cómo entender las acciones preferentes retractables
Las acciones preferentes se asemejan a un bono de renta fija que paga dividendos en lugar de intereses. El carácter retráctil permite que el valor de estas acciones se mantenga relativamente estable en torno al precio de retracción, o valor nominal, en comparación con el precio de las acciones preferentes tradicionales que fluctúan con las variaciones de los tipos de interés.
Dado que las acciones preferentes pueden replegarse a un ritmo determinado, a menos que la empresa se enfrente a problemas financieros y no pueda pagar a los accionistas preferentes por sus acciones, el precio suele encontrar un suelo cercano al precio de repliegue establecido en el folleto. Sin embargo, las condiciones de cada acción preferente retractable, y de cada empresa, pueden diferir.
Por lo general, las acciones preferentes retractables se emiten con una fecha de vencimiento y, cuando ésta llega, los accionistas preferentes pueden ejercer su derecho a reembolsar sus acciones por el dinero en efectivo (valor nominal) o, posiblemente, por acciones ordinarias del emisor, si esa opción está disponible.
Formas de utilizar las acciones preferentes retractables
Los términos que vinculan a las acciones preferentes retractables deben explicarse en un folleto del emisor. Si el emisor fija una fecha de vencimiento para las acciones preferentes, éstas son retractables, ya que puede obligar a los accionistas a canjearlas por el valor nominal establecido en el folleto.
Las acciones preferentes retractables pueden ser emitidas por empresas que prevén que tendrán efectivo en el futuro para devolver a los accionistas preferentes, pero en el momento de la emisión no tenían efectivo y por lo tanto emiten acciones preferentes para obtener efectivo. Emiten acciones preferentes retractables para no tener que pagar dividendos preferentes indefinidamente. Las acciones sólo existen durante un periodo de tiempo determinado.
La expectativa es que, al ofrecer acciones preferentes retractables, podrán obtener y acceder al capital de forma más inmediata para operaciones que, de otro modo, podrían retrasarse o limitarse. Una vez que la empresa haya generado el capital adicional previsto, podría estar en mejor posición para recomprar esas acciones. Cuando esas acciones venzan más tarde, los accionistas volverán a vender las acciones preferentes y la empresa no tendrá que seguir pagando dividendos.
Sin embargo, puede haber condiciones que obliguen a la empresa a pagar todos los dividendos dentro de un periodo determinado antes de que la empresa pueda retraer las acciones, garantizando así que los inversores reciban los dividendos acumulativos que les corresponden.
Acciones preferentes rescatables frente a acciones preferentes retractables
Las acciones preferentes retractables son comparables a las acciones preferentes rescatables (pero también diferentes). Redimible significa que la empresa puede rescatar sus acciones preferentes en cualquier momento después de una fecha determinada a un precio indicado en el folleto. Esto es beneficioso para la empresa si ha emitido acciones preferentes al 5% pero ahora podría ofrecer acciones preferentes al 3% porque los tipos de interés o los rendimientos de las acciones preferentes han bajado. Pueden rescatar sus acciones preferentes más caras y emitir otras con menor tasa de dividendos.
Ejemplo de acciones preferentes retráctiles
Supongamos que una empresa necesita efectivo ahora, pero no quiere diluir a sus actuales accionistas comunes emitiendo más acciones comunes. Una opción es la emisión de acciones preferentes. La empresa espera tener más efectivo en el futuro y, por tanto, no necesita pagar dividendos de acciones preferentes indefinidamente.
Optan por emitir acciones preferentes retráctiles con un pago de dividendos del 4%. Las acciones tienen un valor nominal de 100 dólares y, por tanto, un pago de dividendos anual total de 4 dólares. Las acciones vencen en cinco años, momento en el que la empresa puede obligar a los accionistas preferentes a reembolsar sus acciones por 100 dólares en efectivo.
Como los accionistas recibirán 100 dólares al cabo de cinco años, el precio de las acciones debería ser relativamente estable en comparación con las acciones preferentes sin fecha de vencimiento. Esto se debe a que, si las acciones no tienen fecha de vencimiento, su valor fluctuará en función de los cambios en los tipos de interés y en el rendimiento del mercado. Aunque las acciones preferentes retractables pueden fluctuar, tienden a fluctuar menos que las acciones preferentes no retractables.
Los inversores querrán comprobar si las acciones preferentes son acumulativas o no acumulativas. Si son acumulativos, los dividendos no percibidos se siguen debiendo a los accionistas. Si las acciones no son acumulativas o si la empresa incumple un pago, el accionista tiene que asumirlo.