Definición de Acciones Convertibles con Dividendos (DECS)

Qué son las acciones convertibles con mejora de dividendos (DECS)?

Las acciones convertibles con aumento de dividendos (DECS) son un tipo de acciones preferentes convertibles que proporcionan al titular dividendos superiores además de una opción incorporada para que el titular convierta las acciones en un número fijo de acciones ordinarias después de una fecha predeterminada.

La mayoría de las acciones preferentes convertibles se canjean a petición del accionista, pero a veces existe una disposición que permite a la empresa, o al emisor, forzar la conversión. El valor de las acciones preferentes convertibles se basa en última instancia en el rendimiento de las acciones ordinarias.

Puntos clave

  • Las acciones convertibles con aumento de dividendos (DECS) son un tipo de acciones preferentes que pueden convertirse en acciones ordinarias a discreción del propietario.
  • Los DECS también pagan un dividendo más alto a los accionistas que las preferentes ordinarias.
  • Una vez que las acciones ordinarias cotizan por encima del precio de conversión, puede valer la pena que los accionistas preferentes conviertan sus acciones preferentes en ordinarias.

Cómo entender las acciones convertibles con aumento de dividendos (DECS)

Las acciones convertibles con aumento de dividendos (DECS) obligan al titular a convertir su título en acciones ordinarias de la empresa subyacente en algún momento posterior. Por este motivo, las DECS funcionan básicamente de forma similar a los bonos que experimentan conversiones obligatorias en acciones ordinarias en algún momento. El periodo de conversión obligatoria de las acciones ordinarias de un DECS se rige por la empresa que emite la oferta; sin embargo, la conversión suele producirse en un plazo de tres a cuatro años, tras la compra inicial.

A diferencia de los convertibles tradicionales de cupón cero, los DECS proporcionan un incentivo de capital y pueden ser vendidos al emisor en determinadas fechas, a precios que reflejan la acumulación de la rentabilidad de intereses implícita. Esta característica de venta ofrece a los titulares una medida de protección contra las caídas que limita las pérdidas potenciales del inversor. En otras palabras, la conversión se produce a un tipo fijo predeterminado, y ese tipo de conversión comienza a disminuir una vez que el precio de las acciones subyacentes alcanza un determinado nivel. Pero hasta ese momento, la relación de conversión es de 1:1, y las acciones DECS pueden emitirse al mismo precio de mercado que las acciones subyacentes.

DECS y otras preferentes convertibles

Los DECS no son el único producto convertible no tradicional que ha salido al mercado. Otros modelos similares son:

  • Acciones acumulativas de amortización preferente (PERCS)
  • Valores convertibles preferentes con aumento de dividendos (PRIDES)
  • Valores de renta variable automáticamente convertibles (ACES)
  • Producto de rendimiento estructurado canjeable por acciones (STRYPES)

Cada uno de estos modelos híbridos tiene su propio conjunto de características únicas de riesgo y recompensa. Pero comparten las mismas características básicas, incluido un potencial de subida que suele ser menor que el de las acciones ordinarias subyacentes, debido a que los compradores de convertibles pagan una prima por el privilegio de convertir sus acciones, y disfrutan de tipos de dividendos superiores a los del mercado.

Los DECS, como la mayoría de los modelos híbridos convertibles personalizados, proceden de diferentes bancos de inversión, que se benefician de estos instrumentos, ya que a diferencia de las emisiones de deuda pura, como los bonos corporativos, los convertibles obligatorios no suponen un riesgo crediticio posterior para la empresa que los emite, ya que acaban convirtiéndose en acciones. Estos convertibles también eliminan la presión a la baja que una acción pura ejercería sobre la acción subyacente, ya que no se convierten inmediatamente en acciones ordinarias.

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