Qué son las abejas asesinas?
Las abejas asesinas son empresas o individuos–como banqueros de inversión, contables, abogados y especialistas fiscales–que ayudan a las empresas objetivo a evitar ser adquiridas por un pretendiente no deseado. Su trabajo consiste en idear y ejecutar contra las abejas asesinas estrategias de defensa, que generalmente consisten en hacer que el objetivo sea menos atractivo o más difícil o costoso de adquirir.
Puntos clave
- Las abejas asesinas son empresas o individuos que ayudan a las empresas objetivo a evitar ser adquiridas.
- Su trabajo consiste en idear un sistema anti-adquisición Estrategias de defensa que hacen que el objetivo sea más difícil o costoso de adquirir.
- Las abejas asesinas cobraron importancia en la década de 1980, cuando las empresas estadounidenses fueron atacadas por inversores oportunistas conocidos como „raiders”.
- Las estrategias que emplean las abejas asesinas suelen ser controvertidas, frecuentemente cuestionadas por los accionistas, y corren el riesgo de ser anuladas por los tribunales.
Comprender las abejas asesinas
Cuando una empresa se dirige a otra para adquirirla, suele dirigirse primero a su consejo de administración. En caso de ser rechazado, el adquirente puede volver con una oferta mejor, abandonar la empresa o intentar evitar a la dirección iniciando una oferta pública de adquisición directamente a los accionistas.
En caso de que los avances en la adquisición se vuelvan hostiles o poco amistosos, se puede recurrir a las abejas asesinas. Su trabajo consiste en idear formas viables de hacer la vida incómoda al posible comprador, de forma similar a como su homónimo pica a sus víctimas cuando las provoca hasta que retroceden y se van.
Las abejas asesinas cobraron importancia durante la moda de las adquisiciones hostiles de los años 80. Por aquel entonces, una categoría de inversores con grandes bolsillos, conocidos como „raiders”, empezaron a comprar empresas infravaloradas y a desmembrarlas de forma controvertida para obtener un beneficio rápido. Las empresas no estaban acostumbradas a este tipo de comportamiento y recurrieron a la ayuda de especialistas para defenderse de estos ataques.
Las abejas asesinas presentan una serie de opciones al consejo de administración del objetivo en función de sus circunstancias individuales y de las características de la empresa que pretende comprarlo. Para frustrar un intento de adquisición hostil, suelen hacer que la presa sea demasiado cara para adquirirla o tan poco atractiva que el depredador pierda el interés.
Métodos de las abejas asesinas
A partir de la década de 1980, se idearon medidas defensivas conocidas como repelentes de tiburones para desalentar los intentos de adquisición poco amistosos. Las abejas asesinas utilizan estrategias populares:
- Píldora envenenada Flip-In: Se concede a los accionistas actuales el derecho a comprar acciones adicionales con un descuento, lo que diluye la participación de la parte hostil y hace más difícil y costoso que se haga con el control.
- Caballero blanco: Una empresa amiga interviene para comprar el objetivo que está a punto de ser adquirido.
- Pac-Man: Llamadas así por el clásico juego de arcade „comer o ser comido”, la empresa objetivo da la vuelta a la tortilla al adquirente haciendo una oferta de compra por ella.
- Trampa de langostas: Se aprueba una disposición que prohíbe a cualquier accionista con una participación superior al 10 por ciento convertir los valores convertibles en acciones con derecho a voto, impidiendo así que los grandes accionistas obtengan suficientes votos para obligar al consejo a aceptar la fusión.
- Venta envenenada: Se emite un bono que los inversores puedan canjear en su totalidad antes de su fecha de vencimiento.
Los litigios, como los acuerdos de statu quo, también pueden utilizarse para retrasar una adquisición.
Críticas a las abejas asesinas
Muchos de los métodos contra las adquisiciones Las estrategias de defensa que utilizan las abejas asesinas no sientan bien a los accionistas. Hacer que el objetivo sea menos atractivo o más caro para comprarlo suele erosionar el valor de los accionistas y puede paralizar a la empresa durante años.
La naturaleza drástica de algunas de estas medidas, y la frecuente imposibilidad de que los accionistas ordinarios las voten, ha hecho que se cuestione su legalidad. No todos los oferentes hostiles planean hacer dinero rápido y arruinar las empresas y, en algunos casos, ser adquirido por uno de ellos podría ser más beneficioso desde el punto de vista financiero para los inversores existentes.
Importante
Las estrategias que emplean las abejas asesinas suelen ser controvertidas y no siempre favorables a los accionistas, lo que hace que los tribunales intervengan en ocasiones.
Limitaciones de las abejas asesinas
A lo largo de los años, estas observaciones han llevado a los tribunales a bloquear ocasionalmente a las empresas que emplean medidas contra la adquisición, si se consideran poco razonables. La perspectiva de intervención de los poderes superiores significa inevitablemente que ahora es mucho más difícil para las abejas asesinas cumplir con sus mandatos.