Cuáles son los riesgos asociados a la inversión en el sector del petróleo y el gas?
Invertir en el sector del petróleo y el gas conlleva una serie de riesgos importantes. Tres de esos riesgos son el de la volatilidad de los precios de las materias primas, el recorte de los pagos de dividendos de las empresas que los abonan y la posibilidad de que se produzca un derrame de petróleo u otro accidente durante la producción de petróleo o gas natural. Sin embargo, las inversiones a largo plazo en empresas de petróleo y gas también pueden ser muy rentables. Los inversores deben comprender plenamente los riesgos antes de realizar inversiones en el sector.
Puntos clave
- El sector del petróleo y el gas es un sector atractivo tanto para los operadores del día como para los inversores a largo plazo.
- El sector es un mercado activo y líquido que también puede servir como diversificador de la cartera y cobertura de la inflación.
- Sin embargo, las acciones de petróleo y gas suelen ser más volátiles que el mercado en general, ya que son sensibles a los cambios en la oferta y la demanda de las materias primas subyacentes.
- Además, las empresas petroleras están expuestas a riesgos legales y normativos que pueden ser consecuencia de accidentes, como derrames de petróleo.
Cómo entender las inversiones en petróleo y gas
El principal riesgo asociado a las inversiones en petróleo y gas es la volatilidad de los precios. Por ejemplo, el sector se encontró con una importante volatilidad en los precios de las materias primas en 2014 y 2015 debido a un exceso de oferta de crudo y gas natural. Los altos niveles de oferta han perjudicado los precios de las acciones.
En la primavera de 2020, los precios del petróleo se desplomaron en medio de la desaceleración económica. La OPEP y sus aliados acordaron recortes históricos de la producción para estabilizar los precios, pero éstos cayeron a mínimos de 20 años.
El precio del crudo cayó sustancialmente en el primer trimestre de 2020. El petróleo pasó de más de 107 dólares el barril en julio de 2014 a unos 20 dólares en marzo de 2020. El gas natural siguió su ejemplo, pasando de 4 dólares.80 por un millón de unidades térmicas británicas (mmBtu) en junio de 2014 a alrededor de 1 dólar.60 por mmBtu a partir de marzo de 2020, una caída de alrededor del 70%. El gas natural tiene fama de ser estacional y volátil en su precio debido a la mayor demanda durante el invierno. Sin embargo, la caída, causada por el cierre mundial y la división entre la OPEP y la OPEP+ sobre los recortes de producción, hundió los precios de los combustibles fósiles a niveles históricamente bajos. En abril de 2020, el precio del barril de West Texas Intermediate (WTI), la referencia para el U.S. petróleo, cayó hasta menos 37 dólares.63 el barril. Los productores de petróleo pagaron a los compradores para que se deshicieran de la mercancía ante el temor de que la capacidad de almacenamiento se agotara en mayo de 2020.
La demanda de petróleo durante la crisis de COVID-19 se agotó inicialmente, ya que los cierres en todo el mundo mantuvieron a la gente en el interior, pero se recuperó en el verano de 2021.
Todo el sector se ha visto perjudicado por el descenso de los precios de las materias primas, no sólo las empresas que se dedican a la exploración y producción de petróleo. Los proveedores de servicios petroleros y las empresas de perforación se han visto perjudicados por la menor demanda de sus servicios, ya que las empresas de producción no pueden obtener tantos ingresos debido a los bajos precios.
La beta es una medida de la volatilidad de una acción en relación con el mercado general. De hecho, las betas de las acciones petroleras tienden a ser más altas (i.e., más volátil) que los S&P 500 (que tiene una beta de 1.0). Por ejemplo, en diciembre de 2021, la beta de ExxonMobil era de aproximadamente 1.37; Chevron, 1.28; y ConocoPhillps, 1.61. La beta del ETF del sector energético, XLE, es de 1.01 de diciembre. 14, 2021.
Recortes de dividendos?
Las empresas del sector del petróleo y el gas suelen pagar dividendos. Estos dividendos permiten a las inversiones en esas empresas obtener ingresos regulares. Los dividendos son, por tanto, atractivos para muchos inversores. Sin embargo, existe un riesgo importante de que el dividendo pueda recortarse si la empresa no es capaz de obtener suficientes ingresos para financiar los pagos a los inversores. Este riesgo se entrelaza con el de los bajos precios de las materias primas. Si las empresas obtienen menos ingresos por la venta de sus productos, es menos probable que financien los pagos regulares de dividendos, y hay más probabilidades de que se produzca un recorte.
Por ejemplo, Seadrill, un operador de plataformas de perforación, recortó su importante pago de dividendos en noviembre de 2014, y el precio de las acciones cayó más del 50%. El recorte cogió por sorpresa a muchos inversores, y pone de manifiesto el riesgo asociado a un recorte de dividendos. Los inversores en la empresa perdieron el pago regular de dividendos, y también perdieron una gran parte del valor de sus acciones.
Riesgo de derrame de petróleo
Otro riesgo del sector del petróleo y el gas es que se produzca un accidente, como un vertido de petróleo. Este tipo de accidentes puede ser devastador y hacer que el precio de las acciones de una empresa entre en caída libre.
BP vio caer sus acciones tras el vertido de petróleo de Deepwater Horizon en 2010. La acción cotizaba en torno a los 60 dólares antes del derrame y llegó a caer hasta los 26 dólares.75, un descenso de más del 55%. La plataforma petrolífera Deepwater Horizon explotó y se hundió, dejando un chorro de petróleo en el fondo del mar que liberó más de 4.9 millones de galones de petróleo en el Golfo de México. El vertido de petróleo tuvo un grave impacto negativo en la vida marina y los hábitats del Golfo. BP sigue lidiando con demandas y otros problemas del incidente años después.
En cambio, las acciones de Exxon no cayeron tanto tras el incidente de Valdez en 1989. El petrolero Valdez encalló en Prince William Sound, en Alaska, y derramó más de 11 millones de barriles de petróleo en el agua. Las acciones de Exxon bajaron un 3.9% en las dos semanas posteriores al vertido, y recuperó esas pérdidas al cabo de un mes. El derrame del Valdez liberó físicamente menos petróleo en el agua. Sin embargo, el impacto del vertido de la plataforma Deepwater Horizon en la cotización de las acciones de BP muestra cómo un incidente de este tipo provoca un importante descenso debido a la disponibilidad de información en la era conectada, junto con el impacto del ciclo de noticias de 24 horas. La posibilidad de que se produzcan futuros vertidos u otros incidentes puede suponer un riesgo mayor que en el pasado.
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