De vez en cuando, un „experto” bienintencionado dice que los inversores a largo plazo deberían invertir el 100% de sus carteras en renta variable. No es de extrañar que esta idea se promulgue más ampliamente cerca del final de una larga tendencia alcista en los Estados Unidos.S. mercado de valores. A continuación vamos a realizar un ataque preventivo contra esta idea atractiva, pero potencialmente peligrosa.
Los argumentos a favor del 100% de la renta variable
El principal argumento esgrimido por los defensores de la estrategia del 100% de renta variable es simple y directo: A largo plazo, la renta variable se comporta mejor que la renta fija y el dinero en efectivo; por lo tanto, si se asigna toda la cartera a las acciones, se maximizará la rentabilidad.
Los partidarios de este punto de vista citan los datos históricos de Ibbotson Associates, ampliamente utilizados, que „demuestran” que las acciones han generado mayores rendimientos que los bonos, que a su vez han generado mayores rendimientos que el efectivo. Muchos inversores -desde profesionales experimentados hasta aficionados ingenuos- aceptan estas afirmaciones sin pensarlo más.
Aunque estas afirmaciones y los datos históricos pueden ser ciertos hasta cierto punto, los inversores deberían profundizar un poco más en los fundamentos y las posibles ramificaciones de una estrategia de inversión en acciones al 100%.
Puntos clave
- Algunas personas abogan por colocar toda la cartera en acciones, que, aunque son más arriesgadas que los bonos, superan a éstos a largo plazo.
- Este argumento ignora la psicología del inversor, que lleva a mucha gente a vender acciones en el peor momento, cuando bajan mucho.
- Las acciones también son más vulnerables a la inflación y la deflación que otros activos.
El problema de la renta variable al 100%
Los datos de Ibbotson, tan citados, no son muy sólidos. Sólo cubre un periodo de tiempo concreto (desde 1926 hasta la actualidad) en un único país: Estados Unidos.S. A lo largo de la historia, otros países menos afortunados han visto cómo la totalidad de sus mercados bursátiles públicos prácticamente desaparecía, generando pérdidas del 100% para los inversores con asignaciones del 100% en renta variable. Aunque el futuro traiga consigo grandes rendimientos, el crecimiento compuesto sobre 0 dólares no equivale a mucho.
Sin embargo, no es aconsejable basar su estrategia de inversión en un escenario catastrófico. Así que asumamos que el futuro se parecerá algo al pasado relativamente benigno. La prescripción del 100% de la renta variable sigue siendo problemática porque, aunque las acciones pueden superar a los bonos y al dinero en efectivo a largo plazo, usted podría arruinarse casi por completo a corto plazo.
Caídas del mercado
Por ejemplo, supongamos que usted hubiera aplicado esa estrategia a finales de 1972 y hubiera colocado todos sus ahorros en el mercado de valores. En los próximos dos años, la U.S. El mercado de valores ha perdido más del 40% de su valor. Durante ese tiempo, puede haber sido difícil retirar incluso un modesto 5% al año de sus ahorros para hacer frente a gastos relativamente comunes, como la compra de un coche, hacer frente a gastos inesperados o pagar una parte de la matrícula universitaria de su hijo.
Eso es porque los ahorros de su vida se habrían reducido casi a la mitad en sólo dos años. Es un resultado inaceptable para la mayoría de los inversores y del que sería muy difícil recuperarse. Hay que tener en cuenta que el desplome entre 1973 y 1974 no fue el más grave, teniendo en cuenta lo que los inversores experimentaron en el Crash Bursátil de 1929, aunque es poco probable que pueda volver a producirse un desplome de esa magnitud.
Por supuesto, los defensores de la renta variable argumentan que si los inversores se limitan a mantener el rumbo, acabarán recuperando esas pérdidas y ganando mucho más que si entran y salen del mercado. Sin embargo, esto ignora la psicología humana, que lleva a la mayoría de la gente a entrar y salir del mercado precisamente en el momento equivocado, vendiendo a la baja y comprando a la alta. Mantener el rumbo requiere ignorar la „sabiduría” imperante y no hacer nada en respuesta a las condiciones deprimidas del mercado.
Seamos sinceros. A la mayoría de los inversores les resulta muy difícil mantener una estrategia desfavorable durante seis meses, por no hablar de muchos años.
Inflación y deflación
Otro problema de la estrategia del 100% de la renta variable es que proporciona poca o ninguna protección contra las dos mayores amenazas para cualquier fondo de dinero a largo plazo: la inflación y la deflación.
La inflación es un aumento del nivel general de precios que erosiona el poder adquisitivo de su cartera. La deflación es lo contrario, y se define como un amplio descenso de los precios y del valor de los activos, generalmente causado por una depresión, una recesión grave u otras perturbaciones económicas importantes.
La renta variable suele tener un mal comportamiento si la economía está asediada por cualquiera de estos dos monstruos. Incluso un rumor de avistamiento puede infligir un daño significativo a las acciones. Por lo tanto, el inversor inteligente incorpora protección -o coberturas- a su cartera para protegerse de estas dos amenazas.
Hay formas de mitigar el impacto de la inflación o la deflación, y suponen una correcta asignación de activos. Los activos reales -como el sector inmobiliario (en algunos casos), la energía, las infraestructuras, las materias primas, los bonos ligados a la inflación y el oro- pueden constituir una buena cobertura contra la inflación. Asimismo, una asignación de activos a largo plazo, no exigibles U.S. Los bonos del Tesoro constituyen la mejor cobertura contra la deflación, la recesión o la depresión.
Unas palabras finales sobre una estrategia 100% bursátil. Si gestiona dinero para alguien que no es usted, está sujeto a las normas fiduciarias. Un pilar de la atención fiduciaria y la prudencia es la práctica de la diversificación para minimizar el riesgo de grandes pérdidas. En ausencia de circunstancias extraordinarias, un fiduciario está obligado a diversificar entre clases de activos.
Su cartera debería estar diversificada en muchas clases de activos, pero debería ser más conservadora a medida que se acerca la jubilación.
Lo esencial
Así que si el 100% de la renta variable no es la solución óptima para una cartera a largo plazo, ¿qué es?? Una cartera dominada por la renta variable, a pesar de las advertencias anteriores, es razonable si se asume que la renta variable superará a la renta fija y al efectivo en la mayoría de los periodos a largo plazo.
Sin embargo, su cartera debe estar ampliamente diversificada en múltiples clases de activos: U.S. acciones, a largo plazo U.S. Bonos del Tesoro, acciones internacionales, deuda y acciones de mercados emergentes, activos reales e incluso bonos basura.
La edad también importa aquí. Cuanto más cerca esté de la jubilación, más debería recortar las asignaciones a las participaciones más arriesgadas y aumentar las de los activos menos volátiles. Para la mayoría de la gente, eso significa alejarse gradualmente de las acciones y acercarse a los bonos. Los fondos con fecha objetivo lo harán por usted de forma más o menos automática.
Si tiene la suerte de ser un inversor cualificado y acreditado, su asignación de activos debería incluir también una buena dosis de inversiones alternativas: capital riesgo, adquisiciones, fondos de cobertura y madera.
Esta cartera más diversificada puede reducir la volatilidad, proporcionar cierta protección contra la inflación y la deflación, y permitirle mantener el rumbo durante entornos de mercado difíciles, sacrificando al mismo tiempo poco rendimiento.
Fuentes del artículo
Nuestro equipo exige a los redactores que utilicen fuentes primarias para respaldar su trabajo. Entre ellos se incluyen libros blancos, datos gubernamentales, informes originales y entrevistas con expertos del sector. También hacemos referencia a investigaciones originales de otras editoriales de renombre cuando es necesario. Puede obtener más información sobre las normas que seguimos para producir contenidos precisos e imparciales en nuestro
política editorial.