Cuarto mercado

Qué es el cuarto mercado?

El cuarto mercado se refiere a un mercado en el que los valores se negocian directamente entre instituciones en una red informática privada, extrabursátil (OTC), en lugar de en una bolsa reconocida como la Bolsa de Nueva York (NYSE) o el Nasdaq. Se trata de un mercado similar al tercero, en el que los valores cotizados en bolsa se negocian en el mercado extrabursátil entre los agentes de bolsa y los grandes inversores institucionales. La negociación en el cuarto mercado se diferencia de la negociación en el tercer mercado en que no hay ningún intermediario o corredor que facilite la negociación. Las instituciones negocian directamente entre sí, sin intermediarios ni dark pools.

Las instituciones pueden negociar diversos tipos de contratos de valores y derivados en el cuarto mercado, a menudo para aumentar el anonimato o realizar grandes operaciones sin mover el mercado.

Puntos clave

  • El cuarto mercado es un mercado extrabursátil para el intercambio directo de valores entre instituciones privadas.
  • El cuarto mercado carece de un intermediario bursátil, por lo que ofrece poca transparencia al público o a los reguladores.
  • Las instituciones utilizan el cuarto mercado para mantener la privacidad de las actividades de negociación, reducir los costes de las transacciones y negociar grandes volúmenes sin mover los mercados.

Cómo entender el cuarto mercado

El cuarto mercado es utilizado únicamente por instituciones, y puede contrastarse con el mercado primario, el mercado secundario, el tercer mercado y los dark pools. Aunque los mercados primario, secundario y tercero tienen mecanismos de negociación similares y utilizan tecnologías parecidas a las del cuarto mercado, estos mercados son bolsas de acciones de oferta pública para todos los inversores, incluidos los minoristas y los institucionales.

A menudo, el cuarto mercado se utiliza para negociar valores que implican una estrategia de gestión de riesgos de la empresa. Por ejemplo, las opciones de swap son un tipo de derivado que puede negociarse a través del cuarto mercado directamente con una contraparte dispuesta a gestionar el riesgo de tipo de interés. Con una swaption de venta, una institución puede suscribir un contrato para pagar un tipo de interés fijo y recibir un tipo de interés variable correspondiente a la deuda crediticia de su balance.

En otros casos, las empresas pueden optar por intercambiar valores de forma privada para evitar que los mercados se muevan. Esto podría ocurrir si un fondo de inversión y un fondo de pensiones realizan una gran operación en bloque entre ellos. Las dos empresas pueden realizar transacciones a través de una red de comunicación electrónica (ECN). Al ejecutar la transacción de esta manera, evitan la posibilidad de distorsionar el precio del mercado o el volumen negociado en una bolsa. Ambas partes también pueden evitar las comisiones de las transacciones bursátiles y de corretaje.

Primario, secundario, tercero, & Cuarto

Las bolsas de valores son un aspecto importante de la infraestructura de la industria financiera a nivel mundial. En la U.S., los mercados primario, secundario y tercero son partes viables del sistema financiero. Los mercados primarios incluyen la primera emisión de un valor y su oferta pública inicial (OPI). Los mercados secundarios son mercados como la Bolsa de Nueva York y el Nasdaq que negocian activamente durante todo el día, cinco días a la semana. Los terceros mercados también negocian activamente con una semana de cinco días y se conocen como mercados extrabursátiles. Todos estos mercados ofrecen a todo tipo de inversores acceso a valores negociados públicamente que deben estar registrados en la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) para su venta pública.

El cuarto mercado y los Dark Pools

Los cuartos mercados suelen ser más comparables a los dark pools, y las dos frases suelen utilizarse indistintamente. Estos mercados son bolsas privadas que negocian exclusivamente entre inversores institucionales. Una amplia gama de valores y productos estructurados pueden negociarse en el cuarto mercado con poca transparencia para el mercado público en general.

Las operaciones del cuarto mercado se realizan entre instituciones. Estas operaciones suelen realizarse directamente desde cada institución con bajos costes de transacción. El cuarto mercado puede abarcar una amplia gama de valores, incluidos los valores de oferta pública negociados en privado, así como los derivados y los productos estructurados adaptados a las necesidades de las instituciones corporativas.

Estas plataformas de negociación pueden ser creadas por empresas independientes o pueden ser formadas por las propias instituciones. La liquidez y el volumen de las operaciones pueden variar mucho en este tipo de comercio.

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  1. U.S. Comisión de Valores y Bolsa. "Registro según la Ley de Valores de 1933." Accedido en agosto. 26, 2020.

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