Cuándo utilizar el promediado a la baja como estrategia de inversión

Como estrategia de inversión, la reducción de la media consiste en invertir cantidades adicionales en un instrumento financiero o un activo si su precio disminuye considerablemente después de realizar la inversión original. Aunque esto puede reducir el coste medio del instrumento o activo, puede que no produzca grandes rendimientos. Puede que el resultado sea simplemente que el inversor tenga una mayor participación en una inversión perdedora, lo que supone una diferencia radical en la opinión de los inversores y los operadores sobre la viabilidad de la estrategia de promediación a la baja.

Puntos clave

  • La inversión a la baja consiste en invertir cantidades adicionales en un instrumento financiero o un activo si su precio disminuye considerablemente después de realizar la inversión original.
  • Los inversores que tienen un horizonte de inversión a largo plazo y que adoptan un enfoque contrario a la inversión, lo que significa que a menudo van en contra de las tendencias de inversión predominantes, suelen preferir promediar a la baja.
  • Promediar a la baja sólo es eficaz si la acción acaba repuntando porque tiene el efecto de magnificar las ganancias; si una acción sigue bajando, promediar a la baja tiene el efecto de magnificar las pérdidas.
  • La mejor manera de invertir a la baja es limitarse a los valores de primer orden que cumplen estrictos criterios de selección, como un historial a largo plazo, un endeudamiento mínimo y unos flujos de caja sólidos.

Los defensores de la reducción de la media la consideran un enfoque rentable para la acumulación de riqueza. Suelen favorecerlo los inversores que tienen un horizonte de inversión a largo plazo y que adoptan un enfoque contrario a la inversión. Este enfoque se refiere a un estilo de inversión que está en contra, o es contrario, a la tendencia de inversión predominante.

Ejemplo de promediación a la baja

Por ejemplo, supongamos que un inversor a largo plazo tiene Widget Co. de su cartera y cree que las perspectivas de Widget Co. es positivo. Este inversor puede inclinarse a ver una fuerte caída de la acción como una oportunidad de compra, y probablemente mantiene el punto de vista de que otros inversores están siendo excesivamente pesimistas sobre Widget Co.perspectivas a largo plazo (un punto de vista contrario).

Un inversor que adopta una estrategia de promediación a la baja podría justificar esta decisión por considerar que una acción que ha bajado de precio está disponible con un descuento respecto a su valor intrínseco o fundamental.

Por el contrario, los inversores y operadores con horizontes de inversión a más corto plazo son más propensos a considerar la caída de una acción como un indicador del rendimiento futuro de la misma. Estos inversores son más propensos a negociar en la dirección de la tendencia predominante y son más propensos a confiar en los indicadores técnicos, como el impulso de los precios, para justificar sus acciones de inversión.

Utilizando el ejemplo de las acciones de Widget Co., un operador a corto plazo que inicialmente compró la acción a 50 dólares puede tener un stop-loss en esta operación a 45 dólares. Si las acciones cotizan por debajo de 45 dólares, el inversor venderá su posición en Widget Co. y cristalizar la pérdida.

Ventajas de promediar a la baja

La principal ventaja de promediar a la baja es que el inversor puede reducir sustancialmente el coste medio de una participación en acciones. Suponiendo que las acciones se reviertan, esto asegura un punto de equilibrio más bajo para la posición de acciones y mayores ganancias en términos de dólares (en comparación con las ganancias si la posición no se promedia a la baja).

En el ejemplo anterior de Widget Co., el inversor puede reducir el punto de equilibrio (o precio medio) de la posición a 45 dólares promediando a la baja mediante la compra de 100 acciones adicionales a 40 dólares, además de las 100 acciones a 50 dólares:

  • 100 acciones x $(45-50) = -$500
  • 100 acciones x $(45-40) = $500 
  • $500 + (-$500) = $0

Si Widget Co. si la acción cotiza a 49 dólares dentro de otros seis meses, el inversor tiene ahora una ganancia potencial de 800 dólares (a pesar de que la acción sigue cotizando por debajo del precio de entrada inicial de 50 dólares):

  • 100 acciones x $(49-50) = -$100
  • 100 acciones x $(49-40) = $900 
  • $900 + (-$100) = $800

Si Widget Co. sigue subiendo y avanza hasta los 55 dólares, las ganancias potenciales serían de 2.000 dólares. Al promediar a la baja, el inversor ha duplicado efectivamente el valor de Widget Co. posición:

  • 100 acciones x $(55-50) = $500 
  • 100 acciones x $(55-40) = $1500 
  • $500 + $1500 = $2,000

Si este inversor no hubiera promediado a la baja cuando la acción bajó a 40 dólares, la ganancia potencial de la posición (cuando la acción esté a 55 dólares) ascendería sólo a 500 dólares.

Desventajas de promediar a la baja

Promediar a la baja sólo es eficaz si la acción acaba repuntando, ya que tiene el efecto de magnificar las ganancias. Sin embargo, si las acciones siguen bajando, las pérdidas también se magnifican. En los casos en que una acción sigue bajando, el inversor puede lamentar su decisión de promediar a la baja en lugar de salir de la posición.

Por lo tanto, es importante que los inversores evalúen correctamente el perfil de riesgo de la acción que se promedia a la baja. Sin embargo, esto es más fácil de decir que de hacer, y se convierte en una tarea aún más difícil durante las caídas de las bolsas o los mercados bajistas. Por ejemplo, durante la crisis financiera de 2008, nombres tan conocidos como Fannie Mae, Freddie Mac, AIG y Lehman Brothers perdieron la mayor parte de su capitalización bursátil en cuestión de meses. Habría sido muy difícil, incluso para el inversor más experimentado, evaluar con precisión el riesgo de estas acciones antes de su caída.

Otra posible desventaja de promediar a la baja es que puede dar lugar a una mayor ponderación de una acción o sector industrial en una cartera de inversión. Por ejemplo, consideremos el caso de un inversor que tuviera una ponderación del 25% en U.S. acciones bancarias en una cartera a principios de 2008. Si el inversor hubiera promediado sus participaciones bancarias tras la precipitada caída de la mayoría de los valores bancarios durante ese año, estos valores podrían haber acabado componiendo el 35% de la cartera total de ese inversor. Esta proporción representa un grado de exposición a las acciones bancarias superior al que el inversor deseaba inicialmente.

Consejos para la ejecución de la promediación a la baja

Algunos de los inversores más astutos del mundo, como Warren Buffett, han utilizado con éxito la estrategia de promediación a la baja. Promediar a la baja puede ser una estrategia viable para la media con estas recomendaciones.

Restringir la reducción de la media a las acciones de primer orden

La reducción del valor debe realizarse de forma selectiva para determinados valores, y no como estrategia general para todos los valores de la cartera. La mejor manera de promediar a la baja es limitarse a los valores de alta calidad y de primera categoría, en los que el riesgo de quiebra de la empresa es bajo. Las empresas de primer orden que satisfacen criterios estrictos -un historial a largo plazo, una posición competitiva fuerte, una deuda muy baja o nula, un negocio estable, flujos de caja sólidos y una gestión sólida- pueden ser candidatas adecuadas para promediar a la baja.

Evaluar los fundamentos de una empresa

Antes de promediar una posición, deben evaluarse a fondo los fundamentos de la empresa. El inversor debe comprobar si un descenso significativo de un valor es sólo un fenómeno temporal o un síntoma de un malestar más profundo. Como mínimo, hay que evaluar estos factores: la posición competitiva de la empresa, las perspectivas de beneficios a largo plazo, la estabilidad del negocio y la estructura de capital.

Considere el momento oportuno

La estrategia puede ser especialmente adecuada en momentos en los que hay un miedo y un pánico desmesurados en los mercados, ya que la liquidación por pánico puede dar lugar a la disponibilidad de valores de alta calidad a valoraciones atractivas. Por ejemplo, algunas de las principales acciones tecnológicas cotizaban a niveles de ganga en el verano de 2002, mientras que las acciones de U.S. y que las acciones de los bancos internacionales están en venta en el segundo semestre de 2008.  La clave, por supuesto, es ejercer un juicio prudente a la hora de elegir los valores que están mejor posicionados para sobrevivir a la sacudida.

El resultado final

El promedio a la baja es una estrategia de inversión viable para las acciones, los fondos de inversión y los fondos cotizados. Sin embargo, los inversores deben tener cuidado a la hora de decidir qué posiciones van a promediar a la baja. La estrategia se limita mejor a los valores de primera categoría que satisfacen estrictos criterios de selección, como una trayectoria a largo plazo, un endeudamiento mínimo y flujos de caja sólidos.

Fuentes del artículo

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política editorial.

  1. Corporación Federal de Seguros de Depósitos. "Crisis y respuesta: Una historia de la FDIC 2008-2013," Página xiii. Accedido en agosto. 12, 2020.

  2. Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal. "El pánico de 2008." Consultado en agosto. 12, 2020.

  3. Macrotendencias. "NASDAQ Composite – Gráfico histórico de 45 años." Accedido en agosto. 12, 2020.

Cuándo utilizar el apalancamiento como estrategia de inversión

Como estrategia de inversión, promediar a la baja implica invertir cantidades adicionales en un instrumento financiero o un activo si su precio disminuye significativamente después de realizar la inversión original. Si bien esto puede reducir el coste medio del instrumento o activo, puede que no produzca grandes rendimientos. Puede dar lugar a que el inversor tenga una mayor participación en una inversión perdedora, por lo que existe una diferencia radical de opinión entre inversores y operadores sobre la viabilidad de la estrategia de promediación a la baja.

Puntos clave

Los defensores de la reducción de la media la consideran un enfoque rentable para la acumulación de riqueza. Suelen favorecerla los inversores que tienen un horizonte de inversión a largo plazo y que adoptan un enfoque contrario a la inversión. Este enfoque se refiere a un estilo de inversión que va en contra de la tendencia de inversión predominante.

Ejemplo de promediación a la baja

Por ejemplo, supongamos que un inversor a largo plazo mantiene en su cartera acciones de Widget Co. de acciones en su cartera y cree que las perspectivas de Widget Co. es positivo. Este inversor puede estar inclinado a ver una fuerte caída de las acciones como una oportunidad de compra, y probablemente mantiene el punto de vista de que otros inversores están siendo excesivamente pesimistas sobre Widget Co.perspectivas a largo plazo (un punto de vista contrario).

Un inversor que adopte una estrategia de promediación a la baja podría justificar esta decisión por considerar que una acción que ha bajado de precio está disponible con un descuento respecto a su valor intrínseco o fundamental.

Por el contrario, los inversores y operadores con horizontes de inversión a más corto plazo son más propensos a considerar la caída de una acción como un indicador del rendimiento futuro de la misma. Estos inversores son más propensos a negociar en la dirección de la tendencia predominante y son más propensos a confiar en los indicadores técnicos, como el impulso de los precios, para justificar sus acciones de inversión.

Utilizando el ejemplo de las acciones de Widget Co., un operador a corto plazo que inicialmente compró la acción a 50 dólares puede tener un stop-loss en esta operación a 45 dólares. Si las acciones cotizan por debajo de 45 dólares, el operador venderá su posición en Widget Co. y cristalizar la pérdida.

Ventajas de promediar a la baja

La principal ventaja de promediar a la baja es que un inversor puede reducir sustancialmente el coste medio de una participación en acciones. Suponiendo que las acciones se recuperen, esto garantiza un punto de equilibrio más bajo para la posición en acciones y mayores ganancias en términos de dólares (en comparación con las ganancias si la posición no se promedia a la baja).

En el ejemplo anterior de Widget Co., el inversor puede reducir el punto de equilibrio (o precio medio) de la posición a 45 dólares promediando a la baja mediante la compra de 100 acciones adicionales a 40 dólares, además de las 100 acciones a 50 dólares:

Si Widget Co. la acción cotiza a 49 $ en otros seis meses, el inversor tiene ahora una ganancia potencial de 800 $ (a pesar de que la acción sigue cotizando por debajo del precio de entrada inicial de 50 $):

Si Widget Co. sigue subiendo y avanza hasta los 55 dólares, las ganancias potenciales serían de 2.000 dólares. Al promediar a la baja, el inversor ha duplicado efectivamente el valor de Widget Co. posición:

Si este inversor no hubiera promediado a la baja cuando la acción bajó a 40 dólares, la ganancia potencial de la posición (cuando la acción está a 55 dólares) sería de sólo 500 dólares.

Desventajas de promediar a la baja

La promediación a la baja sólo es eficaz si la acción acaba repuntando, ya que tiene el efecto de magnificar las ganancias. Sin embargo, si la acción sigue bajando, las pérdidas también se magnifican. En los casos en los que una acción sigue bajando, el inversor puede lamentar su decisión de promediar a la baja en lugar de salir de la posición.

Por lo tanto, es importante que los inversores evalúen correctamente el perfil de riesgo de las acciones que se promedian a la baja. Sin embargo, esto es más fácil de decir que de hacer, y se convierte en una tarea aún más difícil durante las caídas de la bolsa o los mercados bajistas. Por ejemplo, durante la crisis financiera de 2008, nombres tan conocidos como Fannie Mae, Freddie Mac, AIG y Lehman Brothers perdieron la mayor parte de su capitalización bursátil en cuestión de meses. Habría sido muy difícil, incluso para el inversor más experimentado, evaluar con precisión el riesgo de estas acciones antes de su caída.

Otra posible desventaja de promediar a la baja es que puede dar lugar a una mayor ponderación de una acción o sector industrial en una cartera de inversión. Por ejemplo, consideremos el caso de un inversor que tuviera una ponderación del 25% en U.S. acciones bancarias en una cartera a principios de 2008. Si el inversor hubiera promediado sus participaciones bancarias tras la precipitada caída de la mayoría de los valores bancarios durante ese año, estos valores podrían haber acabado componiendo el 35% de la cartera total de ese inversor. Esta proporción representa un mayor grado de exposición a las acciones bancarias que el inversor deseaba inicialmente.

Consejos para ejecutar el apalancamiento a la baja

Algunos de los inversores más astutos del mundo, como Warren Buffett, han utilizado con éxito la estrategia de promediación a la baja. La reducción de las aportaciones puede ser una estrategia viable para la media con estas recomendaciones.

Restringir el promedio a los valores de primer orden

La reducción de la cobertura debería realizarse de forma selectiva para determinados valores, y no como una estrategia general para todos los valores de la cartera. La mejor manera de promediar a la baja es limitarse a los valores de alta calidad y de primera categoría, en los que el riesgo de quiebra de la empresa es bajo. Los valores de primer orden que satisfacen criterios estrictos -un historial a largo plazo, una posición competitiva fuerte, un endeudamiento muy bajo o nulo, un negocio estable, flujos de caja sólidos y una gestión sólida- pueden ser candidatos adecuados para promediar a la baja.

Evaluar los fundamentos de una empresa

Antes de promediar una posición, hay que evaluar a fondo los fundamentos de la empresa. El inversor debe determinar si un descenso significativo de un valor es sólo un fenómeno temporal o un síntoma de un malestar más profundo. Como mínimo, hay que evaluar estos factores: la posición competitiva de la empresa, las perspectivas de beneficios a largo plazo, la estabilidad del negocio y la estructura de capital.

Considere el momento oportuno

La estrategia puede ser especialmente adecuada en momentos en los que hay un miedo y un pánico desmesurados en los mercados, ya que la liquidación por pánico puede dar lugar a la disponibilidad de valores de alta calidad a valoraciones convincentes. Por ejemplo, algunos de los principales valores tecnológicos cotizaban a niveles de ganga en el verano de 2002, mientras que la U.S. y las acciones de los bancos internacionales estuvieron a la venta en el segundo semestre de 2008.  La clave, por supuesto, es ejercer un juicio prudente a la hora de elegir los valores que están mejor posicionados para sobrevivir a la sacudida.

El resultado final

La reducción del promedio es una estrategia de inversión viable para las acciones, los fondos de inversión y los fondos cotizados. Sin embargo, los inversores deben tener cuidado a la hora de decidir qué posiciones deben promediar a la baja. La estrategia se limita mejor a los valores de primera categoría que satisfacen estrictos criterios de selección, como una trayectoria a largo plazo, un endeudamiento mínimo y unos flujos de caja sólidos.

Fuentes del artículo

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  1. Corporación Federal de Seguros de Depósitos. "Crisis y respuesta: Una historia de la FDIC 2008-2013," Página xiii. Accedido en agosto. 12, 2020.

  2. Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal. "El pánico de 2008." Consultado en agosto. 12, 2020.

  3. Macrotendencias. "NASDAQ Composite – Gráfico histórico de 45 años." Consultado en agosto. 12, 2020.

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