La emisión de acciones y bonos es una de las principales formas que tiene una empresa de obtener capital. Pero la ejecución de estas operaciones requiere conocimientos especiales, desde la fijación del precio de los instrumentos financieros de forma que se maximicen los ingresos hasta el cumplimiento de los requisitos normativos. Ahí es donde un banco de inversión suele entrar en escena.
En esencia, los bancos de inversión son un puente entre las grandes empresas y el inversor. Su función principal es asesorar a las empresas y los gobiernos sobre cómo afrontar sus retos financieros y ayudarles a conseguir financiación, ya sea mediante ofertas de acciones, emisiones de bonos o productos derivados.
Puntos clave
- Los bancos de inversión son el puente entre las grandes empresas y los inversores.
- El objetivo principal de un banco de inversión es asesorar a las empresas y los gobiernos sobre cómo afrontar sus retos financieros.
- Los bancos de inversión ayudan a sus clientes con la financiación, la investigación, el comercio y las ventas, la gestión de la riqueza, la gestión de activos, las OPI, las fusiones, los productos titulados, la cobertura, etc.
Papel como asesor
Decidir cómo obtener capital es una decisión importante para cualquier empresa o gobierno. En la mayoría de los casos, se apoyan en un banco de inversión -ya sea una gran empresa de Wall Street o un banquero „boutique”- para obtener orientación.
Teniendo en cuenta el clima inversor actual, el banco recomendará la mejor manera de obtener fondos. Esto puede suponer la venta de una participación en la empresa a través de una oferta de acciones o el préstamo del público a través de una emisión de bonos. La empresa de inversión también puede ayudar a determinar el precio de estos instrumentos utilizando sofisticados modelos financieros.
En el caso de una oferta de acciones, sus analistas financieros se fijarán en una serie de factores diferentes -como el potencial de ganancias y la solidez del equipo directivo- para estimar cuánto vale una acción de la empresa. Si el cliente ofrece bonos, el banco se fijará en los tipos de interés vigentes para empresas con calificación similar para calcular cuánto tendrá que compensar a los prestatarios.
Los bancos de inversión también ofrecen asesoramiento en un escenario de fusión o adquisición. Por ejemplo, si una empresa quiere comprar a un competidor, el banco puede asesorar a su equipo directivo sobre el valor de la empresa y cómo estructurar la operación de forma favorable para el comprador.
Suscripción de acciones y bonos
Si una entidad decide recaudar fondos mediante una oferta de acciones o de deuda, uno o varios bancos de inversión también suscribirán los valores. Esto significa que la institución compra un determinado número de acciones o bonos a un precio predeterminado y los revende a través de una bolsa.
Supongamos que Acme Water Filter Company espera obtener 1 millón de dólares en una oferta pública inicial. Basándose en una serie de factores, entre ellos los beneficios previstos de la empresa en los próximos años, Federici Investment Bankers determina que los inversores estarán dispuestos a pagar 11 dólares cada uno por 100.000 acciones de la compañía. Como único suscriptor de la emisión, Federici compra todas las acciones a 10 dólares cada una a Acme. Si consigue vender las 100.000 a 11 dólares, el banco obtiene un buen beneficio de 100.000 dólares (100.000 acciones x 1 dólar de diferencial).
Sin embargo, dependiendo de su acuerdo con el emisor, Federici puede estar en apuros si el apetito del público es más débil de lo esperado. Si tiene que bajar el precio a una media de 9 dólares por acción para liquidar sus participaciones, ha perdido 100.000 dólares. Por lo tanto, la fijación de precios de los valores puede ser complicada. Los bancos de inversión suelen tener que superar la oferta de otras instituciones que también quieren gestionar la transacción en nombre del emisor. Pero si su margen no es lo suficientemente grande, no podrá obtener una buena rentabilidad de la venta.
En realidad, la tarea de suscribir valores suele recaer en más de un banco. Si se trata de una oferta de mayor envergadura, el suscriptor gerente suele formar un sindicato de otros bancos que venden una parte de las acciones. De este modo, las empresas pueden comercializar las acciones y los bonos a un segmento más importante del público y reducir su riesgo. El gestor obtiene parte de los beneficios, incluso si otro miembro del sindicato vende el valor.
JPMorgan Chase fue el mayor banco de inversión del mundo por ingresos en 2020.
Los bancos de inversión también desempeñan un papel menos glamuroso en las ofertas de acciones. Es su trabajo crear la documentación que debe ir a la Comisión de Valores y Bolsa antes de que la empresa pueda vender acciones. Esto significa recopilar estados financieros, información sobre la gestión de la empresa y la propiedad actual, y una declaración de cómo la empresa planea utilizar los ingresos.
Otras actividades
Aunque asesorar a las empresas y ayudarlas a recaudar dinero es una parte importante de lo que hacen los bancos de inversión, la mayoría realiza también otras funciones. La mayoría de los grandes bancos están muy diversificados en cuanto a los servicios que ofrecen. Algunas de sus otras fuentes de ingresos son:
- Investigación: Los bancos de inversión más grandes tienen grandes equipos que recopilan información sobre las empresas y ofrecen recomendaciones sobre la compra o venta de sus acciones. Pueden utilizar estos informes internamente, pero también pueden generar ingresos vendiéndolos a fondos de cobertura y gestores de fondos de inversión.
- Comercio y ventas: La mayoría de las grandes empresas tienen un departamento de negociación que puede ejecutar operaciones con acciones y bonos en nombre de sus clientes. En el pasado, algunos bancos también se dedicaban a la negociación por cuenta propia, en la que básicamente apostaban su propio dinero en valores; sin embargo, una reciente normativa conocida como la Regla Volcker ha puesto freno a estas actividades.
- Gestión de activos: Los gustos de J.P. Morgan y Goldman Sachs gestionan enormes carteras para fondos de pensiones, fundaciones y compañías de seguros a través de su departamento de gestión de activos. Sus expertos ayudan a seleccionar la combinación adecuada de acciones, instrumentos de deuda, fideicomisos inmobiliarios y otros vehículos de inversión para alcanzar los objetivos únicos de sus clientes.
- Gestión de patrimonios: Algunos de los mismos bancos que realizan funciones de banca de inversión para las empresas de Fortune 500 también atienden a los inversores minoristas. A través de un equipo de asesores financieros, ayudan a particulares y familias a ahorrar para la jubilación y otras necesidades a largo plazo.
- Productos titulizados: Hoy en día, las empresas suelen agrupar activos financieros -desde hipotecas hasta cuentas por cobrar de tarjetas de crédito- y venderlos a los inversores como productos de renta fija. Un banco de inversión recomendará oportunidades para „titulizar” flujos de ingresos, reunir los activos y comercializarlos a inversores institucionales.
El término „banco de inversión” es un término erróneo. En muchos casos, ayudar a las empresas a captar capital es solo una parte de una operación mucho mayor.
El resultado final
Aunque algunos de sus productos más sofisticados han dado mala fama a los bancos de inversión, estas empresas desempeñan un papel importante al ayudar a las empresas y entidades gubernamentales a tomar decisiones financieras fundamentadas y a conseguir el capital necesario.
Fuentes del artículo
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