Las compañías de seguros de vida llevan mucho tiempo ofreciendo a los inversores en Estados Unidos la promesa de ingresos de por vida de los contratos de rentas vitalicias. Los primeros contratos de rentas vitalicias eran instrumentos relativamente sencillos que pagaban un tipo de interés fijo y luego pagaban un flujo de ingresos garantizado que el beneficiario no podía dejar de percibir.
Las rentas vitalicias variables ganaron popularidad a finales de la década de 1980 con la promesa de mayores rendimientos de las subcuentas de fondos de inversión. Las rentas vitalicias indexadas se introdujeron en la década siguiente como forma de ofrecer un método seguro de participación en el mercado a los inversores conservadores.
Todos los tipos de contratos de renta vitalicia ofrecen varias ventajas fundamentales, como:
- Exención de la sucesión
- Protección de los acreedores en la mayoría de los casos
- Aplazamiento fiscal ilimitado sin límites de aportación (para cuentas de jubilación no individuales o contratos cualificados)
- Protección contra la jubilación, o sea, contra la superación de los ingresos (para ello, el contrato debe ser anualizado)
Pero las rentas vitalicias son también uno de los tipos de inversión más caros, ya que a menudo contienen una plétora de comisiones, cargos y otros costes que pueden reducir sustancialmente el importe de los ingresos y el capital del contrato. Los elevados ratios de gastos de muchos de estos contratos han suscitado a lo largo de los años numerosas críticas por parte de los expertos del sector y de los reguladores. El uso adecuado de las rentas vitalicias sigue siendo un gran debate en el sector financiero.
Puntos clave
- Las rentas vitalicias son inversiones que se pagan por adelantado y prometen un flujo de ingresos garantizados más adelante, a menudo durante el resto de la vida.
- Las rentas vitalicias suelen considerarse un tipo de inversión caro de entrada, ya que contienen comisiones de venta, gastos y otros costes.
- La mayoría de las compañías invierten las reservas de efectivo en una combinación conservadora de acciones, bonos y efectivo que permite a la compañía cumplir con sus requisitos financieros y seguir obteniendo beneficios.
- La duplicación de los pagos de intereses ofrecidos por las anualidades fijas e indexadas tiene algunas limitaciones, pero puede ser más eficiente y ofrecer mayores rendimientos.
HÁGALO USTED MISMO
Aquellas personas lo suficientemente sofisticadas desde el punto de vista financiero como para entender cómo se diseñan las rentas vitalicias pueden construir carteras con valores individuales para duplicar los resultados de las rentas vitalicias ofrecidas por las compañías de seguros, al menos en muchos aspectos.
En primer lugar, examine cómo la mayoría de los portadores de anualidades gestionan sus propias carteras de inversión (el folleto de una anualidad generalmente contendrá más detalles sobre las inversiones de la anualidad). La mayoría de las compañías de seguros de vida invierten sus reservas de efectivo en una combinación relativamente conservadora de acciones, bonos y efectivo que crecerá a un ritmo que permita a la compañía cumplir con sus requisitos financieros y seguir obteniendo beneficios.
Por supuesto, estas reservas proceden de las primas pagadas por los clientes y de las comisiones y gastos que cobra por administrar estas pólizas. Quienes diseñan sus propias carteras de simulación de rentas vitalicias no tienen que pagar estos costes ni cumplir los requisitos de reserva de efectivo, lo que les permite retener una parte mucho mayor de los beneficios.
Anualidades fijas
Duplicar los intereses pagados por una renta vitalicia fija es relativamente sencillo utilizando una cartera de valores de renta fija de cualquier nivel de riesgo que resulte cómodo. Los inversores conservadores pueden utilizar U.S. Títulos del Tesoro o certificados de depósito; quienes tengan una mayor tolerancia al riesgo podrían elegir bonos corporativos, ofertas de acciones preferentes o instrumentos similares que paguen un tipo de interés más alto con una relativa estabilidad de precios.
Como se ha dicho, la mayoría de las compañías de anualidades fijas hacen esto, pasan un tipo de interés menor al propietario del contrato y se quedan con el margen a cambio de garantizar el capital y los intereses del contrato.
Anualidades indexadas
La creación de una cartera que duplique los rendimientos ofrecidos por los contratos de rentas vitalicias indexadas es un poco más compleja. Las rentas vitalicias indexadas se financian con una combinación de inversiones garantizadas, como valores del Tesoro, contratos de inversión garantizados y opciones sobre índices.
Por ejemplo, por cada 100.000 dólares de prima de renta vitalicia indexada recibida, una compañía de seguros puede invertir 85.000 dólares en instrumentos garantizados que volverán a crecer hasta el importe original del capital (y quizás un poco más) en el momento del vencimiento del contrato.
Aquellas personas lo suficientemente sofisticadas desde el punto de vista financiero como para entender cómo se diseñan las rentas vitalicias pueden construir carteras que duplican conceptualmente los contratos de rentas vitalicias.
Otros 10.000 dólares se utilizarán para comprar opciones de compra sobre el índice de referencia subyacente que utiliza el contrato, como el Standard & Poor’s 500. Si el índice sube, las opciones subirán proporcionalmente, pero a un ritmo mucho mayor que el del propio índice debido a su carácter especulativo. Los 5.000 dólares restantes pueden utilizarse para cubrir los gastos del contrato u otros costes, como la comisión al corredor. Lo único que ve el inversor es que el valor del contrato crecerá si el índice sube, pero no caerá si el índice baja.
La mayoría de los contratos indexados tienen varias limitaciones en cuanto a los beneficios que pueden obtener los inversores; la mayoría de los contratos tienen ahora límites durante un determinado periodo de tiempo, como el 8% anual. Esto significa que si el índice sube más de esa cantidad, la compañía se quedará con el exceso de crecimiento por encima del límite.
Pero cualquier inversor puede dividir una determinada cantidad de dinero y utilizar una parte para comprar uno o varios valores de renta fija que volverán a crecer hasta alcanzar el importe original del principal en una fecha futura determinada. Los bonos de cupón cero pueden ser buenos para esto, pero cualquier tipo de valor garantizado puede servir. Para ello, se pueden mezclar ofertas de renta fija más arriesgadas para aumentar la tasa de rendimiento, en función de la tolerancia al riesgo y el horizonte temporal del inversor.
El resto del dinero podría utilizarse para comprar opciones de compra de un índice elegido (en la mayoría de los casos, debería ser un índice bursátil). Por supuesto, se requiere un conocimiento básico de las opciones. Quienes no tengan experiencia en este campo necesitarán un agente de bolsa o un asesor de inversiones.
Sin embargo, esta estrategia es relativamente sencilla y puede dar los mismos resultados que un contrato comercial, sin los límites y muchas de las comisiones y costes. Quienes estén dispuestos a practicar esta estrategia pueden contar con ganancias entre moderadas y sustanciales a lo largo del tiempo con poco o ningún riesgo para su capital.
Limitaciones de la estrategia
Estas carteras no podrán ofrecer la protección del seguro que se encuentra en los contratos comerciales, como un flujo de ingresos garantizado que no puede ser superado. Para recibir este tipo de protección, el inversor debe anualizar el contrato, que cede el control del mismo a la aseguradora a cambio de un pago irrevocable de ingresos de por vida.
Por este motivo, la mayoría de los titulares de rentas vitalicias optan por otras formas de pago, como la retirada sistemática o el pago de la distribución mínima obligatoria (RMD) a los 72 años. Además, esta cartera no crecerá con impuestos diferidos como su contraparte comercial a menos que se haga dentro de una IRA tradicional o Roth, y muchos custodios de IRA no permiten el uso de opciones en sus cuentas. Por lo tanto, quienes deseen emplear esta estrategia dentro de una IRA deben encontrar un custodio de IRA autodirigida que pueda facilitar la negociación de opciones.
Lo más importante
Duplicar los pagos de intereses de las anualidades fijas e indexadas disponibles en el mercado tiene algunas limitaciones, pero esta práctica también puede ser más eficiente y ofrecer mayores rendimientos que los contratos comerciales. Si desea más información sobre el funcionamiento de las rentas vitalicias y cómo puede obtener rendimientos de inversión similares, consulte a su agente de bolsa o asesor financiero.
Fuentes del artículo
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