Los profesionales del mercado escriben llamadas cubiertas para aumentar los ingresos de la inversión, pero los inversores individuales también pueden beneficiarse de esta estrategia de opciones conservadora pero eficaz si se toman el tiempo para aprender cómo funciona y cuándo utilizarla. n vistazo a la opción de compra cubierta y examinemos las formas en que puede reducir el riesgo de la cartera y mejorar el rendimiento de la inversión.
Puntos clave
- Una opción de compra cubierta es una estrategia de opciones muy popular que se utiliza para generar ingresos de los inversores que piensan que es poco probable que los precios de las acciones suban mucho más a corto plazo.
- Una opción de compra cubierta se construye manteniendo una posición larga en una acción y vendiendo (escribiendo) opciones de compra sobre ese mismo activo, que representan el mismo tamaño que la posición larga subyacente.
- Una opción de compra cubierta limitará el beneficio potencial del inversor y no ofrecerá mucha protección si el precio de la acción cae.
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Llamada cubierta
Qué es una llamada cubierta?
Usted tiene varios derechos como propietario de una acción o de un contrato de futuros, incluido el derecho a vender el valor en cualquier momento por el precio de mercado. La emisión de opciones cubiertas vende este derecho a otra persona a cambio de dinero en efectivo, lo que significa que el comprador de la opción obtiene el derecho a poseer su valor en la fecha de vencimiento o antes de ella a un precio predeterminado denominado precio de ejercicio.
Una opción de compra es un contrato que otorga al comprador el derecho legal (pero no la obligación) de comprar 100 acciones del título subyacente o un contrato de futuros al precio de ejercicio en cualquier momento antes del vencimiento. Si el vendedor de la opción de compra también posee el valor subyacente, la opción se considera „cubierta” porque puede entregar el instrumento sin comprarlo en el mercado abierto a un precio posiblemente desfavorable.
Beneficios de las opciones de compra cubiertas
El comprador paga al vendedor de la opción de compra una prima para obtener el derecho a comprar acciones o contratos a un precio futuro predeterminado. La prima es una cuota en efectivo que se paga el día en que se vende la opción y es el dinero que conserva el vendedor, independientemente de que la opción se ejerza o no. Por lo tanto, una opción de compra cubierta es más rentable si las acciones suben hasta el precio de ejercicio, generando beneficios de la posición larga en las acciones, mientras que la opción de compra vendida vence sin valor, permitiendo al emisor de la opción de compra cobrar toda la prima de su venta.
Imagen de Julie Bang © Nuestro equipo 2019
Cuándo vender una opción de compra cubierta
Cuando vende una opción de compra cubierta, recibe un pago a cambio de renunciar a una parte de las futuras subidas. Por ejemplo, supongamos que usted compra acciones de XYZ por 50 dólares por acción, creyendo que subirán a 60 dólares en un año. También está dispuesto a vender a 55 dólares dentro de seis meses, renunciando a más subidas y obteniendo un beneficio a corto plazo. En este caso, la venta de una opción de compra cubierta puede ser una estrategia atractiva.
La cadena de opciones de la acción indica que la venta de una opción de compra a seis meses de 55 dólares costará al comprador una prima de 4 dólares por acción. Podría vender esa opción contra sus acciones, que compró a 50 dólares y espera vender a 60 dólares dentro de un año. La suscripción de esta opción de compra cubierta crea la obligación de vender las acciones a 55 dólares dentro de seis meses si el precio subyacente alcanza ese nivel. Usted se queda con los 4 dólares de la prima más los 55 dólares de la venta de las acciones, lo que supone un total de 59 dólares, o un 18% de rentabilidad en seis meses.
Por otro lado, incurrirá en una pérdida de 10 dólares en la posición original si las acciones caen a 40 dólares. Sin embargo, usted se queda con la prima de 4 dólares de la venta de la opción de compra, reduciendo la pérdida total de 10 a 6 dólares por acción.
| Escenario alcista: Las acciones suben a 60 dólares y se ejerce la opción | |
|---|---|
| 1 de enero | Comprar acciones de XYZ a 50 dólares |
| 1 de enero | Vende la opción de compra de XYZ por 4 dólares, que vence el 30 de junio y puede ejercerse a 55 dólares |
| 30 de junio | La acción cierra a 60 $ – la opción se ejerce porque está por encima de los 55 $ y usted recibe 55 $ por sus acciones. |
| 1 de julio | BENEFICIO: 5 dólares de ganancia de capital + 4 dólares de prima cobrada por la venta de la opción = 9 dólares por acción o el 18% |
| Escenario bajista: Las acciones caen a 40 dólares y la opción no se ejerce | |
|---|---|
| 1 de enero | Comprar acciones de XYZ a 50 dólares |
| 1 de enero | Vender la opción de compra de XYZ por 4 dólares – vence el 30 de junio, ejercible a 55 dólares |
| 30 de junio | La acción cierra a 40 dólares, la opción no se ejerce y expira sin valor porque la acción está por debajo del precio de ejercicio. (el comprador de la opción no tiene ningún incentivo para pagar 55 dólares/acción cuando puede comprar las acciones a 40 dólares) |
| 1 de julio | PÉRDIDA: 10 dólares por acción – 4 dólares de prima cobrada por la venta de la opción = 6 dólares o -12%. |
Ventajas de las llamadas cubiertas
La venta de opciones de compra cubiertas puede ayudar a compensar el riesgo a la baja o aumentar la rentabilidad al alza, tomando la prima en efectivo a cambio de futuras subidas más allá del precio de ejercicio más la prima durante el periodo del contrato. En otras palabras, si la acción XYZ del ejemplo cierra por encima de 59 dólares, el vendedor obtiene menos beneficios que si simplemente mantiene la acción. Sin embargo, si las acciones terminan el semestre por debajo de 59 dólares por acción, el vendedor gana más dinero o pierde menos dinero que si la venta de opciones no hubiera tenido lugar.
Riesgos de las llamadas cubiertas
Los vendedores de opciones de compra tienen que conservar las acciones o contratos subyacentes o tendrán opciones de compra desnudas, que tienen un potencial de pérdida teóricamente ilimitado si el valor subyacente sube. Por lo tanto, los vendedores tienen que recomprar las posiciones de opciones antes del vencimiento si quieren vender acciones o contratos, lo que aumenta los costes de transacción al tiempo que reduce las ganancias netas o aumenta las pérdidas netas.
¿Cuáles son los principales beneficios de una opción de compra cubierta??
Las principales ventajas de una estrategia de compra cubierta son que puede generar ingresos por primas e impulsar los rendimientos de la inversión, y ayudar a los inversores a apuntar a un precio de venta que esté por encima del precio actual del mercado.
¿Cuáles son los principales inconvenientes de una opción de compra cubierta??
Los principales inconvenientes de una estrategia de opción de compra cubierta son el riesgo de perder dinero si la acción cae en picado (en cuyo caso, al inversor le convendría vender la acción directamente en lugar de utilizar una estrategia de opción de compra cubierta), y el coste de oportunidad de tener la acción „comprada” y renunciar a cualquier ganancia futura significativa en ella.
¿Existe algún riesgo si vendo la acción subyacente antes de que venza la llamada cubierta??
Sí, esto puede suponer un gran riesgo, ya que la venta de la acción subyacente antes del vencimiento de la opción de compra cubierta supondría que la opción de compra estaría ahora „desnuda”, ya que la acción ya no se posee. Se trata de algo parecido a una venta en corto y, en teoría, puede generar pérdidas ilimitadas.
¿Debo suscribir una opción de compra cubierta sobre una posición en acciones principales con grandes ganancias no realizadas que deseo mantener a largo plazo??
Podría no ser aconsejable hacerlo, ya que la venta de las acciones podría provocar una importante carga fiscal. Además, si la acción es una posición básica que desea mantener a largo plazo, puede que no le haga mucha gracia que la retiren.
El resultado final
Utilice las llamadas cubiertas para disminuir la base de coste o para obtener ingresos de las acciones o los contratos de futuros, añadiendo un generador de beneficios a la propiedad de acciones o contratos.
Como cualquier estrategia, la suscripción de opciones cubiertas tiene ventajas y desventajas. Si se utilizan con las acciones adecuadas, las llamadas cubiertas pueden ser una excelente forma de reducir el coste medio o generar ingresos.
Fuentes del artículo
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