Comprender los efectos indirectos de los tipos de cambio

El ciudadano medio considera que el valor de la moneda es bastante estable de un día para otro. El precio de una taza de café cada mañana es de 1 dólar.En el caso de un país de 50 años, el pago del coche a interés fijo y la hipoteca son iguales todos los meses, y para un trabajador asalariado, incluso las nóminas son idénticas. El hecho de que el valor de la moneda fluctúe constantemente en relación con otras monedas sólo parece importar a la mayoría de la gente cuando planea un viaje al extranjero o hace una compra por Internet en un sitio web extranjero. Esta visión limitada, sin embargo, es errónea.

El impacto indirecto de los tipos de cambio y sus fluctuaciones es mucho más amplio y profundo, ya que afecta a varios de los aspectos más importantes de nuestra vida económica, como el tiempo que tardamos en conseguir un trabajo, dónde podemos permitirnos vivir y cuándo podemos jubilarnos. Los tipos de cambio tienen una enorme influencia en la economía, tanto a corto plazo como en períodos prolongados.

Puntos clave

  • Puede parecer que las variaciones de los tipos de cambio no afectan a la mayoría de la gente en su vida cotidiana, pero los efectos indirectos están más extendidos de lo que muchos creen.
  • Cuando los tipos de cambio cambian, los precios de los bienes importados cambian de valor, incluidos los productos nacionales que dependen de piezas y materias primas importadas.
  • Los tipos de cambio también influyen en el rendimiento de las inversiones, los tipos de interés y la inflación, e incluso pueden llegar a influir en el mercado laboral y el sector inmobiliario.

Los tipos de cambio y lo que se paga por los productos

En la era de la globalización, los bienes procedentes de otros países son tan habituales, o a veces incluso más, que los producidos en el país. Los tipos de cambio tienen un impacto significativo en los precios que se pagan por los productos importados. Una moneda nacional más débil significa que el precio que se paga por los productos extranjeros suele aumentar considerablemente. Como corolario, una moneda nacional más fuerte puede reducir en cierta medida los precios de los productos extranjeros.

Ilustremos el impacto de una moneda nacional más débil en los precios de los productos con un ejemplo. Supongamos que el dólar canadiense (C$) disminuye un 10% frente al dólar estadounidense.S. dólar (US$) en el periodo de un año, desde una tasa de 90 U.S. centavos por C$ (US$1 = C$ 1.1110) a 81 U.S. centavos (US$1 = C$1.2350). ¿Cuál sería el cambio de precio en los supermercados canadienses para una libra de almendras californianas que se pueden adquirir en la U.S. por 7 dólares? En igualdad de condiciones (suponiendo que no haya otros costes y teniendo en cuenta únicamente los tipos de cambio), el precio de las almendras de California en Canadá pasaría a ser de unos 7 dólares canadienses.78 (i.e., aprox. US$7 x 1.1110) a 8 dólares canadienses.65 (7 dólares x 1.2350) por libra.

Como otro ejemplo, veamos el efecto de las divisas y los precios cuando hay más de un país implicado. Por ejemplo, digamos que el euro se desploma más de un 20% frente al dólar.S. dólar durante un periodo de un año. Durante el mismo tiempo, digamos que el dólar canadiense también ha bajado, pero sólo un 10% frente al U.S. dólar, en comparación. Como resultado, el dólar canadiense se ha apreciado alrededor de un 15% frente al euro durante ese año (e.g., de C$1 = EUR 0.65 a C$1 = 0.75), con lo que los canadienses pagarían precios algo más bajos por productos europeos como el vino y el queso.

La variación del precio de los productos importados depende de la evolución de las monedas de las naciones exportadoras (i.e., Los precios de los productos importados han evolucionado con respecto a la moneda nacional. Tras la crisis financiera de 2008-09 y la subsiguiente recesión, la economía de EE.S. El dólar reinaba frente a la mayoría de las divisas principales, lo que hacía que los consumidores estadounidenses pagaran precios relativamente más bajos por importaciones como los automóviles alemanes o los productos electrónicos japoneses.

Tipos de cambio e inflación y tipos de interés

Una moneda nacional débil puede hacer subir la tasa de inflación en un país que es un gran importador, debido a los precios más altos de los productos extranjeros. Esto puede inducir al banco central a subir los tipos de interés para contrarrestar la inflación, así como para apoyar la moneda y evitar que se hunda bruscamente. Por el contrario, una moneda fuerte deprime la inflación y ejerce un lastre sobre la economía que equivale a una política monetaria restrictiva. En respuesta, el banco central de un país puede actuar para mantener los tipos de interés bajos o reducirlos aún más para evitar que la moneda nacional se fortalezca demasiado.

El tipo de cambio tiene, por tanto, un impacto indirecto en el tipo de interés que se paga por la hipoteca o el préstamo del coche, o en el interés que se recibe por el dinero de la cuenta de ahorro o del mercado monetario.

Los tipos de cambio y el mercado de trabajo

Una moneda nacional débil estimula el crecimiento económico al impulsar las exportaciones y encarecer las importaciones (obligando a los consumidores a comprar productos nacionales). Un crecimiento económico más rápido suele traducirse en mejores perspectivas de empleo. Una moneda nacional fuerte puede tener el efecto contrario, ya que frena el crecimiento económico y reduce las perspectivas de empleo.

Tipos de cambio e inversiones

Las fluctuaciones del tipo de cambio pueden tener un impacto sustancial en su cartera de inversiones, incluso si sólo tiene inversiones nacionales. Por ejemplo, la fortaleza del dólar suele frenar la demanda mundial de materias primas, ya que éstas se cotizan en dólares. Esta menor demanda puede afectar a los beneficios y las valoraciones de los productores nacionales de materias primas, aunque parte del impacto negativo se vería mitigado por la mayor debilidad de la moneda local.

Una moneda fuerte también puede tener un efecto sobre las ventas y los beneficios obtenidos en el extranjero; en los últimos años, numerosas empresas de la Unión Europea han tenido que abandonar el país.S. Las multinacionales atribuyen un golpe a los ingresos y a los resultados debido a un dólar más fuerte. Por supuesto, el efecto de los tipos de cambio en la rentabilidad de las carteras es bien conocido. Invertir en valores denominados en una moneda que se aprecia puede aumentar la rentabilidad total, mientras que invertir en valores denominados en una moneda que se deprecia puede recortar la rentabilidad total. Por ejemplo, digamos que los índices bursátiles europeos alcanzan máximos históricos mientras el dólar se fortalece de forma bastante agresiva frente al euro. Los inversores estadounidenses que habían invertido en esas acciones cotizadas en Europa podían ver reducidos sustancialmente sus rendimientos reales por el tipo de cambio desfavorable.

Tipos de cambio y bienes inmuebles

Una moneda nacional débil o infravalorada puede ser como una rebaja en las rebajas del Black Friday, en la que se rebajan todos los bienes, servicios y activos del país. El truco es que sólo los compradores que pueden pagar en la moneda extranjera más fuerte obtienen el precio de venta. Esto atrae a los turistas extranjeros, lo que puede ser bueno para la economía. Sin embargo, también atrae a los compradores extranjeros que buscan hacerse con activos baratos y superan la oferta de los compradores nacionales.

Los compradores extranjeros han hecho subir los precios de la vivienda en los países con una moneda débil. Imagínese que está buscando una casa y de repente tiene que pujar contra personas que obtienen, por ejemplo, un descuento automático del 30% sobre el precio de venta. Aunque no se busque casa, los altos precios de la vivienda y la escasa oferta también afectan al alquiler. En la última década, la demanda local de viviendas también ha sido muy fuerte en numerosos países, ya que sus bancos centrales mantuvieron los tipos de interés en mínimos históricos en un intento de estimular sus economías. Esto también tuvo el efecto de empujar sus monedas a mínimos de varios años, aumentando los temores de una guerra mundial de divisas.

El resultado final

Al igual que un iceberg, el mayor impacto de las fluctuaciones de los tipos de cambio se encuentra en gran medida bajo la superficie. El efecto indirecto de las fluctuaciones monetarias empequeñece el efecto directo debido a la enorme influencia que ejerce en la economía tanto a corto como a largo plazo. El efecto indirecto de los tipos de cambio se extiende a los precios que paga en el supermercado, los tipos de interés de sus préstamos y ahorros, el rendimiento de su cartera de inversiones, sus perspectivas de empleo y posiblemente incluso los precios de la vivienda en su zona.

Fuentes del artículo

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  1. Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal. "Tipos de cambio." Consultado en agosto. 16, 2021.

  2. Banco de la Reserva Federal de Boston. "Los efectos de un dólar más fuerte en los tipos de interés de la U.S. Precios." Consultado el 24 de junio de 2021.

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