Hay una cuerda oculta que ata las divisas al crudo. Con las acciones de los precios en un lugar, se fuerza una reacción simpática u opuesta en el otro. Esta correlación persiste por muchas razones, como la distribución de los recursos, la balanza comercial (BOT) y la psicología del mercado. Además, la importante contribución del petróleo a las presiones inflacionistas y deflacionistas intensifica estas interrelaciones durante los períodos de fuerte tendencia, tanto al alza como a la baja.
El petróleo y el U.S. Dólar
El petróleo se cotiza en U.S. dólares (USD). Así, cada subida o bajada del dólar o del precio de la materia prima genera un reajuste inmediato entre el billete verde y numerosos cruces de divisas. Estos movimientos están menos correlacionados en las naciones sin reservas significativas de crudo, como Japón, y más correlacionados en las naciones que tienen reservas significativas como Canadá, Rusia y Brasil.
Puntos clave
- El petróleo y las divisas están intrínsecamente relacionados, por lo que las acciones de los precios de uno obligan a una reacción positiva o negativa del otro en los países con reservas importantes.
- El dólar se ha beneficiado de la precipitada caída del petróleo, ya que el sector energético contribuye de forma significativa a la economía de la República Popular de Corea.S. PIB.
- Los países que dependen en gran medida de las exportaciones de crudo sufren más daños económicos que los que tienen recursos más diversos.
- Los países que compran petróleo y los que lo producen se intercambian dólares en un sistema llamado de petrodólares.
Evolución de las correlaciones del petróleo
Muchos países aprovecharon sus reservas de crudo durante la histórica subida del mercado energético entre mediados de los 90 y mediados de los 2000, pidiendo grandes préstamos para construir infraestructuras, ampliar las operaciones militares e iniciar programas sociales. Esas cuentas salieron después del colapso económico de 2008, en el que algunos países se desapalancaron, mientras que otros doblaron la apuesta, endeudándose más con las reservas para restablecer la confianza y la trayectoria de sus economías heridas.
Estas mayores cargas de deuda ayudaron a mantener altas las tasas de crecimiento hasta que los precios mundiales del crudo se desplomaron en 2014, sumiendo a las naciones sensibles a las materias primas en entornos recesivos. Canadá, Rusia, Brasil y otros países ricos en energía tuvieron dificultades durante unos años, ajustándose a la caída en picado de los valores en dólares canadienses (CAD), rublos rusos (RUB) y reales brasileños (BRL), pero mostraron signos de repunte en 2016 y 2017.
La presión vendedora se ha extendido a otros grupos de materias primas, suscitando importantes temores de deflación mundial. Esto ha estrechado la correlación entre las materias primas afectadas, incluido el petróleo crudo y los centros económicos sin reservas significativas de materias primas como la Eurozona. Las monedas de los países con importantes reservas mineras pero escasas reservas energéticas, como el dólar australiano (AUD), se han desplomado junto con las monedas de los países ricos en petróleo.
Problemas en la eurozona
El desplome de los precios del crudo desencadenó un susto deflacionario en la eurozona después de que los índices de precios al consumo locales se volvieran negativos a finales de 2014. A principios de 2015 aumentó la presión sobre el Banco Central Europeo (BCE) para que introdujera un programa de estímulo monetario a gran escala con el fin de detener la espiral deflacionista y añadir inflación al sistema. La primera ronda de compra de bonos en esta versión europea de la flexibilización cuantitativa (QE) comenzó la primera semana de marzo de 2015. El QE del BCE continuó hasta mediados de 2018.
EUR/USD frente a. Petróleo crudo
Muchos participantes en el mercado de divisas centran toda su atención en el cruce EUR/USD, el más popular y líquido del mundo. El par de divisas tocó techo en marzo de 2014, justo tres meses antes de que el petróleo entrara en un leve declive que se aceleró a la baja en el cuarto trimestre -al mismo tiempo que el crudo se desplomó desde los 80 superiores a los 50 inferiores. La presión vendedora del euro continuó en marzo de 2015, terminando al mismo tiempo que el BCE inició su programa de estímulo monetario.
Venezuela tiene el mayor número de reservas de crudo, según la OPEP.
U.S. Impacto del dólar (USD)
Mientras que Estados Unidos ha ascendido en la producción mundial de petróleo, la U.S. l dólar se ha beneficiado de la precipitada caída del crudo por varias razones. En primer lugar, el U.S. l crecimiento económico desde el mercado bajista ha sido inusualmente fuerte en comparación con sus socios comerciales, lo que ha mantenido intactos los balances. En segundo lugar, si bien el sector energético contribuye significativamente a la U.S. PIB, la gran diversidad económica de Estados Unidos reduce su dependencia de esa única industria.
USD frente a. Petróleo crudo
Invesco DB U.S. El fondo alcista del índice del dólar (UUP), un popular sustituto del dólar, alcanzó un mínimo de varias décadas en el punto álgido del último ciclo del mercado alcista en 2007 y se volvió a subir bruscamente, alcanzando un máximo de tres años cuando el mercado bajista terminó en 2009. Luego, los mínimos más altos de 2011 y 2014 sentaron las bases para una poderosa tendencia alcista en 2014 que comenzó apenas un mes después de que el crudo alcanzara su máximo y entrara en su tendencia histórica a la baja.
El comportamiento inverso del paso a nivel continuó entre los instrumentos en 2015, cuando el dólar continuó su retroceso. El máximo fue simultáneo al inicio del programa QE del BCE, lo que ilustra cómo la política monetaria puede superar la correlación del crudo, al menos durante períodos de tiempo significativos. La carrera hacia un ciclo anticipado de subidas de tipos del FOMC también ha contribuido a esta pauta de mantenimiento.
Resultados de la sobredependencia
Es lógico que las naciones más dependientes de las exportaciones de crudo hayan sufrido mayores daños económicos que las que tienen recursos más diversos. Rusia ofrece un ejemplo perfecto, ya que la energía representa más del 65% de sus exportaciones totales de 2014.
El país cayó en una fuerte recesión en 2015, con un descenso del PIB del 4.6% interanual en el segundo trimestre de 2015, intensificado por las sanciones occidentales vinculadas a su incursión en Ucrania. El PIB del tercer trimestre de 2015 cayó un 2.6% interanual, y luego un 2.7% para el cuarto trimestre de 2015. Luego, con el repunte de los precios del crudo, el PIB ruso experimentó un marcado giro. El crecimiento del PIB pasó a ser positivo en el cuarto trimestre de 2016 y se ha mantenido así desde entonces.
Gazprom es la mayor empresa productora de petróleo de Rusia.
Estos son los países con las mayores exportaciones de crudo en base a barriles por día, según el CIA's World Factbook con datos de 2014:
- Arabia Saudí con 7.3 millones de euros
- Rusia con 5.1 millón
- Irak con 3.3 millones de euros
- nes de los Emiratos Árabes Unidos con 2.7 millones
- Canadá con 2.7 millones
La diversidad económica muestra un mayor impacto en las divisas subyacentes que las cifras absolutas de exportación. Colombia ocupa el puesto 19, pero el crudo representa el 25% del total de las exportaciones, lo que apunta a una alta dependencia ilustrada en el desplome del peso colombiano (COP) desde mediados de 2014. Mientras tanto, la economía de ese país se ha enfriado considerablemente tras una tórrida racha de crecimiento.
El colapso del rublo
Muchas plataformas de divisas occidentales dejaron de operar con el rublo a principios de 2015 debido a problemas de liquidez y controles de capital, lo que animó a los operadores a utilizar la corona noruega (NOK) como mercado sustitutivo. El USD/NOK muestra un amplio patrón de base entre 2010 y 2014, al mismo tiempo que el petróleo rebota entre 75 y 115 dólares. La caída del crudo en el segundo trimestre de 2014 coincide con una potente tendencia alcista que se aceleró en el cuarto trimestre.
Ese repunte continuó en la segunda mitad de 2015, con el par de divisas alcanzando un nuevo máximo de la década. Esto apunta a que la economía rusa sigue sufriendo tensiones, aunque el crudo haya salido de sus profundos mínimos. Aun así, el par se ha disparado junto con el crudo. La alta volatilidad hace que sea un mercado difícil para las posiciones de divisas a largo plazo, pero los operadores a corto plazo pueden obtener excelentes beneficios en este mercado de fuerte tendencia.
El resultado final
El petróleo muestra una estrecha correlación con muchos pares de divisas por tres razones. En primer lugar, el contrato se cotiza en U.S. dólares por lo que los cambios de precios tienen un impacto inmediato en los cruces relacionados. En segundo lugar, la gran dependencia de las exportaciones de crudo hace que las economías nacionales estén sometidas a las tendencias alcistas y bajistas de los mercados energéticos. Y, en tercer lugar, el desplome de los precios del crudo desencadenará descensos simpáticos en las materias primas industriales, aumentando la amenaza de deflación mundial, lo que obligará a los pares de divisas a revalorizar las relaciones.
Fuentes del artículo
Nuestro equipo requiere que los escritores utilicen fuentes primarias para apoyar su trabajo. Estos incluyen libros blancos, datos gubernamentales, informes originales y entrevistas con expertos del sector. También hacemos referencia a investigaciones originales de otras editoriales de renombre cuando es necesario. Puede obtener más información sobre las normas que seguimos para producir contenidos precisos e imparciales en nuestro
política editorial.