Los inversores se fijan en los índices amplios como puntos de referencia para ayudarles a medir no sólo el rendimiento de los mercados, sino también el de ellos, como inversores. Los que poseen acciones, se fijan en índices como el S&P 500, el Dow Jones Industrial Average (DJIA) y el Nasdaq 100 para saber „dónde está el mercado”. Los valores de estos índices son mostrados cada día por los medios financieros de todo el mundo.
La mayoría de los inversores esperan alcanzar o superar los rendimientos de estos índices a lo largo del tiempo. El problema con esta expectativa es que inmediatamente se ponen en desventaja porque no están comparando manzanas con manzanas. Siga leyendo para saber cómo puede utilizar los índices para dar un marco adecuado a sus expectativas y resultados mientras se esfuerza por alcanzar sus objetivos de inversión.
Puntos clave
- La mayoría de las carteras negociadas activamente no consiguen batir a sus índices de referencia, especialmente después de tener en cuenta las comisiones y los impuestos.
- En consecuencia, la mayoría de los inversores pueden considerar prudente adoptar un enfoque pasivo de la inversión indexada.
- Si va a optar por la gestión activa, tiene que asegurarse de que utiliza el índice de referencia adecuado para comparar sus rendimientos.
Lo que dicen los datos
Según la edición de 2020 de Standard & Poor's "Indices Versus Active (SPIVA) Funds Scorecard", la mayoría de los fondos de gestión activa -más de la mitad de todos los fondos de inversión de este tipo- siguen obteniendo un rendimiento inferior al S&P 500. El informe también indica que la mayoría de los inversores particulares que operan para sus propias carteras van a la zaga del S&P también. Hay muchas razones por las que un fondo en particular puede tener un rendimiento superior o inferior en un año determinado, pero algunas razones clave explican por qué la mayoría de los fondos no pueden superar a sus índices.
Los inversores siempre incurren en diversas cantidades de lo que se conoce como costes de fricción -costes de negociación, cargas, comisiones e impuestos sobre las ganancias de capital- que deben pagar cuando entran, salen o se mueven en un fondo o cartera. Los inversores incluso incurren en costes de fricción mientras se limitan a mantener las acciones en forma de comisiones de gestión y de cuenta.
Sin embargo, la S&P no tiene costes de fricción. Cuando se utiliza como punto de referencia, se trata de un cubo imaginario de acciones mantenidas en una cartera libre sin costes de negociación y sin impuestos sobre las ganancias de capital! En otras palabras, el S&El P 500 y otros índices, cuando se utilizan como puntos de referencia, no están sujetos a las mismas condiciones que las inversiones de su cartera, lo que hace más difícil superarlas.
Ahora bien, todo esto no significa que los índices sean inútiles a la hora de analizar su propio rendimiento. Los índices siguen siendo una herramienta muy valiosa para que los inversores midan la salud general de los grandes mercados públicos. Cada índice nos cuenta una historia sobre los activos que comprende. Suaviza lo que de otro modo sería un interminable ruido financiero, día tras día. Sin embargo, lo que un índice no suele hacer es mostrar los resultados de rendimiento de una cartera real de cualquier tipo.
Aunque muchos inversores ya son conscientes de esto en cierta medida, lo que cuenta es la comprensión y la aplicación del principio, no sólo el conocimiento.
Error del índice de referencia
Un índice de referencia es un estándar con el que se puede medir el rendimiento de un valor, una estrategia de inversión o un gestor de inversiones. Por lo tanto, es importante seleccionar un índice de referencia que tenga un perfil de riesgo-rentabilidad similar al del valor, la estrategia o el gestor en cuestión. De lo contrario, el análisis podría producir conclusiones engañosas y poco fiables.
Hoy en día, los inversores pueden elegir entre un gran número de índices de referencia. Entre ellos se encuentran no sólo los índices de referencia tradicionales de la renta variable y la renta fija, sino también otros más exóticos creados para los fondos de cobertura, los derivados, los bienes inmuebles y otros tipos de inversiones.
La elección de un índice de referencia adecuado es importante tanto para los inversores como para los gestores de inversiones. Los inversores y los gestores vigilan de cerca sus carteras de inversión y sus índices de referencia para ver si su cartera se comporta de acuerdo con sus expectativas. Si el rendimiento de la cartera se desvía significativamente del índice de referencia elegido, puede indicar que se ha producido una deriva de estilo. En otras palabras, podría indicar que la cartera se ha alejado de su tolerancia al riesgo y estilo de inversión deseados.
El error del índice de referencia es una situación en la que se selecciona el índice de referencia equivocado en un modelo financiero, lo que hace que el modelo produzca resultados inexactos.
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Por qué son importantes los índices de referencia
El poder de la computación
Suponiendo que utilice el índice de referencia adecuado, ¿qué significa esto?? Hay una cita que puede resultarle útil para explicar la naturaleza del rendimiento de las inversiones: „La fuerza más poderosa del universo es el interés compuesto.” El hombre que dijo esto? Un pensador de éxito moderado llamado Albert Einstein. Consideremos por un momento dos carteras, cada una de las cuales comienza a invertir en la misma fecha con la misma cantidad de dinero hace 20 años:
- Cartera 1 (Rob: 11%) – Valor inicial = 100.000 dólares
- Cartera 2 (Alice: 12.5%) – Valor inicial = 100.000 dólares
Valores al final del periodo (20 años después):
- Cartera 1 (Rob's): 806.231 dólares.15
- Cartera 2 (Alice's): $1,054,509.38
Por qué una diferencia tan grande en los valores finales? Porque Bob obtuvo una rentabilidad anualizada del 11% y Alice del 12.5% de rentabilidad. Eso es, un 1.La diferencia del 5% llegó a una diferencia acumulada de más de 200.000 dólares! Y si consideramos que un 1.El 5% de arrastre en los rendimientos es una estimación conservadora de los costes de fricción que los inversores pagan cada año, podemos ver rápidamente lo importante que es entender estos costes y mantenerlos lo más bajos posible.
Sea proactivo con pequeños pasos
Si posee fondos de inversión, aprenda a buscar en su documentación resultados precisos de rentabilidad y preste atención a las cifras netas de comisiones y gastos de gestión. Esto le dará una medida más precisa del rendimiento del fondo. Cuando busque fondos de inversión, tenga siempre en cuenta el ratio de gastos completo: un ratio superior al 2% es un fondo muy costoso, y crea una batalla cuesta arriba para el inversor desde el principio.
Un ejercicio de inversión útil es estar siempre ampliando su conocimiento de lo que constituye un buen punto de referencia. Los mejores índices de referencia son representativos de sus participaciones reales en términos de estilo de inversión y coste. Hay literalmente miles de puntos de referencia posibles, por lo que no importa cuál sea la composición de su cartera individual, debería poder encontrar uno o dos puntos de referencia significativos que le ayuden a aprender de sus resultados y a planificar eficazmente el futuro. Pruebe a ver algunas de estas opciones para ampliar su arsenal:
Índices Lipper: Esto es ideal para los inversores en fondos de inversión. El índice Lipper para cada estilo representa una media de los 30 mayores fondos de inversión de esa categoría. Así, por ejemplo, el Lipper Large-Cap Index representa los 30 mayores fondos de inversión de gran capitalización, donde el mayor se determina por el tamaño de los activos del fondo.
Índices MSCI: Estos índices de Morgan Stanley son buenos puntos de referencia para los inversores internacionales; muestran el rendimiento en muchos países y regiones internacionales. Teniendo en cuenta la dificultad inherente de encontrar buenos índices de referencia internacionales, el conjunto MSCI es un índice de referencia bien mantenido y respetado.
SPDRs sectoriales (arañas): Los resultados de estos ETFs sectoriales pueden ser muy útiles para examinar el rendimiento de un sector concreto, tanto para un titular de un fondo de inversión como para un inversor por cuenta propia.
Otros sectores importantes: Los puntos de referencia de los bonos, o la inflación, pueden utilizarse con gran efecto en determinados casos. Por ejemplo, muchos inversores se conforman con preservar el importe del capital que ya han ganado mientras se mantienen al día con la inflación. No todos los inversores buscan el aumento de la volatilidad que conlleva la búsqueda de mayores rendimientos.
El resultado final
Los inversores deben centrarse siempre, en primer lugar, en una correcta asignación de activos y en la diversificación a la hora de invertir. Pero los puntos de referencia, independientemente de cómo los definamos, son una herramienta útil que puede indicarnos cómo lo estamos haciendo en comparación con un par representativo. Si realiza algunos ajustes ligeros y prudentes en sus expectativas en torno a los rendimientos, podrá comparar eficazmente los rendimientos relativos y realizar los ajustes necesarios en la estrategia de su cartera, lo que le proporcionará las mejores posibilidades de alcanzar sus objetivos.
Es importante no apegarse demasiado a las cifras de rendimiento de los índices generales. Esto es difícil porque los índices se consideran ampliamente como las varas de medir oficiales de los mercados de renta variable. Trabajar con los índices de referencia adecuados le permitirá mantener la vista en la pelota y en los costes en los que incurre y puede ser un aliado de confianza en su camino hacia el éxito de la inversión.
Fuentes del artículo
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