Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) es uno de los valores más codiciados y una de las mayores empresas del mundo. El conglomerado se ha hecho un nombre, gracias a la destreza de Warren Buffett, que adquirió la empresa a mediados de los años 60.
El multimillonario inversor ha pasado su tiempo al frente de Berkshire, convirtiéndola en un holding mediante la compra de empresas con problemas y su reconversión. Con marcas conocidas como GEICO, Duracell y Fruit of the Loom en su haber, la empresa de Omaha, Nebraska, tiene una capitalización de mercado que supera los 640.000 millones de dólares, y sus acciones de clase A cotizan muy por encima de los 400.000 dólares por acción. Este artículo analiza cómo Buffett convirtió la empresa en el éxito que es hoy.
Puntos clave
- Warren Buffett compró Berkshire Hathaway en 1965, convirtiéndola en el mayor holding del mundo mediante la compra de empresas con problemas y su reconversión.
- Las primas pagadas a las compañías de seguros de Berkshire Hathaway permanecen a la vista o se invierten como sus gestores consideren oportuno.
- Berkshire Hathaway invierte en empresas que tienen un largo historial de pago de dividendos.
- La estrategia de Buffett consiste en reinvertir los dividendos en lugar de pagarlos a los inversores de Berkshire Hathaway.
Alison Czinkota / Nuestro equipo
Berkshire Hathaway: Una breve visión de conjunto
Berkshire Hathaway no se fundó en el siglo XIX como una sola empresa, sino como dos fábricas de algodón distintas de Massachusetts: Berkshire Fine Spinning Associates y Hathaway Manufacturing. Las dos empresas se fusionaron en 1955 para convertirse en Berkshire Hathaway. En 1965, Warren Buffett y su empresa de inversiones entraron para comprar y tomar el control total de la empresa en dificultades. Bajo su liderazgo, Berkshire Hathaway se convirtió en uno de los mayores holdings del mundo.
Buffett convirtió oficialmente a Berkshire Hathaway en un conglomerado, comprando National Indemnity -la primera de las que serían muchas adquisiciones de seguros para la empresa-, al tiempo que se distanciaba de la industria textil liquidando completamente esos activos. La empresa amplió sus participaciones para incluir otras compañías de seguros, así como las de los sectores financiero, de la ropa, del entretenimiento, de la alimentación y las bebidas, de los servicios públicos, de los muebles, de los productos para el hogar, de los medios de comunicación y de los materiales y la construcción.
Algunas de las principales y conocidas filiales de Berkshire Hathaway son
- GEICO
- La reina de los lácteos
- Fruto del telar
- Benjamin Moore
- Duracell
- Pilot Travel Centers
1:41
Cómo Warren Buffett convirtió a Berkshire en un ganador
Berkshire Hathaway's War Chest
La savia de Berkshire Hathaway es lo que los conocedores del sector llaman „flotación. Se trata de todo el dinero pagado a las filiales de seguros de Berkshire Hathaway en concepto de primas pero que aún no se ha utilizado para cubrir ningún siniestro. Este dinero -también llamado reserva disponible- no pertenece en realidad a la compañía de seguros. En su lugar, permanece a mano para ser invertido como sus gestores consideren oportuno. El capital flotante de la empresa -138.000 millones de dólares en 2020- no sólo es uno de los mayores del mundo, sino que es más de 3.000 veces mayor que en 1970. Permite a Berkshire Hathaway comprar rápidamente empresas temporalmente heridas y devolverles la vida. Eso es exactamente lo que hizo con Fruit of the Loom. Berkshire compró la empresa de ropa en dificultades por apenas 835 millones de dólares en 2002, después de que sus acciones perdieran el 97% de su valor.
Uno de los principales postulados del mentor de Buffett, Benjamin Graham, es que los dividendos son el arma secreta del inversor. Muchas de las empresas de la lista Fortune 500 en las que Berkshire Hathaway tiene grandes posiciones -Apple (AAPL), Coca-Cola (KO) y American Express (AXP), por nombrar algunas- tienen un historial constante de mantenimiento o aumento de los dividendos cada año. Coca-Cola, por ejemplo, aumentó su dividendo anual 55 años seguidos. Mientras que los especuladores imprudentes persiguen acciones calientes cuyos precios están subiendo, sus hermanos pacientes se cargan de empresas con fundamentos lo suficientemente formidables como para permitir pagos regulares en efectivo a los accionistas.
Los medios de comunicación financieros rara vez muestran los datos de los dividendos como lo hacen con las cifras de la cotización y el movimiento de los precios, a pesar de que los dividendos proporcionan una de las medidas más seguras de la potencia de una empresa. Al fin y al cabo, la dirección sólo entregará el efectivo a los propietarios cuando las operaciones den un beneficio lo suficientemente grande como para que dichos pagos sean viables. Dicho todo esto, es la búsqueda de dividendos de Buffet lo que hizo que Berkshire Hathaway tuviera un éxito tan constante.
El sucesor no oficial del CEO de Berkshire Hathaway, Warren Buffett, será Greg Abel, CEO de Berkshire Hathaway Energy y vicepresidente a cargo de las operaciones no aseguradoras, según un anuncio no oficial del vicepresidente Charlie Munger el 1 de mayo de 2021. No se sugirió ninguna fecha para la sucesión.
Pagar un dividendo? No hay manera
Si los dividendos son lo que atrae a Buffett a una empresa, la misma regla no se aplica necesariamente a su conglomerado. De hecho, el mismo Buffett que invierte en empresas que pagan dividendos evita pagarlos a sus propios inversores. Al principio, esto parece tan evidente que apenas cuenta como una observación: tiene sentido tomar el dinero en efectivo que otras empresas le ofrecen, pero nunca pagar en efectivo usted mismo. La única vez que Berkshire Hathaway pagó realmente un dividendo fue una vez en 1967, por valor de 10 centavos por acción. A día de hoy, Buffett afirma que debía estar en el baño cuando se autorizó el dividendo.
Dicho esto, sería miope que cualquier accionista de Berkshire Hathaway se quejara de la negativa de la empresa a pagar dividendos. El precio de las acciones de clase A se ha disparado desde que Buffett tomó el timón, cotizando a 275 dólares en 1980, 32.500 dólares en 1995 y 424.840 dólares al cierre del mercado del 5 de mayo de 2021, un historial sin comparación.
Las acciones de clase B tampoco lo han hecho mal: Subiendo desde los 20 dólares.66 por acción cuando se emitió por primera vez en 1996, a 79 dólares en 2010, a 282 dólares a partir del 5 de mayo de 2021.
El razonamiento de Berkshire Hathaway es sencillo y discutirlo puede resultar difícil. Buffett prefiere reinvertir el dinero en lugar de pagarlo. Piense en ello. Si es usted un inversor, ¿preferiría tener un pago de dividendos para gastar o ver ese dinero devuelto por el equipo que convirtió una humilde inversión textil en una de las empresas más grandes, respetadas y financieramente sólidas hasta la fecha?
Dado que una sola acción de clase A de Berkshire Hathaway equivale a varios años de salario medio estadounidense, no es de extrañar que las acciones se negocien con poca frecuencia: entre 400 y 3.000 acciones cambian de manos al día. Buffett nunca ha contemplado la idea de una división de la clase A, ya que hacerlo podría fomentar la especulación.
Sin embargo, Buffett autorizó la creación de acciones de clase B (BRK.B) en 1996, que estaba valorada en 1/30 del valor de su homóloga de clase A. Después de una división de 50 por 1 de BRK.B en 2010, las acciones de Clase B sustituyeron a las de BNSF en la S&Índice P 500. El precio más bajo y la liquidez concomitante hacen que las acciones de clase B sean adecuadas para ser incluidas en un índice que intenta calibrar el valor del mercado. Las acciones de la Clase A son demasiado caras y están demasiado dispersas como para ser un componente eficaz del índice.
El resultado final
Algunos inversores buscan valor y compran acciones de empresas que se ajustan a sus criterios. Berkshire Hathaway adopta un enfoque similar. Pero en lugar de comprar unas pocas acciones de una empresa, compra toda la empresa. Tras décadas de aplicar esa estrategia de inversión, el resultado es un enorme conglomerado mundial.
Fuentes del artículo
Nuestro equipo requiere que los escritores utilicen fuentes primarias para apoyar su trabajo. Estos incluyen libros blancos, datos gubernamentales, informes originales y entrevistas con expertos del sector. También hacemos referencia a investigaciones originales de otras editoriales de renombre cuando es necesario. Puede obtener más información sobre las normas que seguimos para producir contenidos precisos e imparciales en nuestro
política editorial.