Cómo utilizar los ratios precio-ventas para valorar las acciones

Los inversores siempre buscan formas de comparar el valor de las acciones. La relación precio-ventas utiliza la capitalización bursátil y los ingresos de una empresa para determinar si las acciones están bien valoradas.

Cómo funciona la relación precio-ventas

La relación precio-ventas (Price/Sales o P/S) se calcula tomando la capitalización bursátil de una empresa (el número de acciones en circulación multiplicado por el precio de la acción) y dividiéndola por las ventas o ingresos totales de la empresa durante los últimos 12 meses. Cuanto menor sea el ratio P/S, más atractiva será la inversión. La relación precio-ventas es una medida útil para evaluar las acciones.

La relación precio-ventas utiliza la capitalización bursátil y los ingresos de una empresa para determinar si las acciones están bien valoradas.

Cómo es de útil la P/S

La relación precio-ventas muestra cuánto valora el mercado cada dólar de las ventas de la empresa. Este ratio puede ser eficaz para valorar acciones de crecimiento que aún no han obtenido beneficios o que han sufrido un revés temporal.

Por ejemplo, si una empresa aún no está obteniendo beneficios, los inversores pueden consultar el ratio P/S para determinar si la acción está infravalorada o sobrevalorada. Si la relación P/S es inferior a la de empresas comparables del mismo sector que son rentables, los inversores podrían considerar la posibilidad de comprar las acciones debido a su baja valoración. Por supuesto, el ratio P/S debe utilizarse junto con otros ratios y métricas financieras para determinar si una acción está bien valorada.

En un sector tan cíclico como el de los semiconductores, hay años en los que sólo unas pocas empresas producen beneficios. Esto no significa que las acciones de los semiconductores no tengan valor. En este caso, los inversores pueden utilizar la relación precio-ventas en lugar de la relación precio-beneficio (P/E Ratio o PE) para determinar cuánto están pagando por un dólar de las ventas de la empresa en lugar de un dólar de sus ganancias. Si los beneficios de una empresa son negativos, la relación P/E no es óptima, ya que no podrá valorar las acciones porque el denominador es inferior a cero.

La relación precio/ventas puede utilizarse para detectar situaciones de recuperación o para comprobar que el crecimiento de una empresa no se ha sobrevalorado. Resulta útil cuando una empresa empieza a sufrir pérdidas y, como resultado, no tiene ganancias con las que los inversores puedan evaluar las acciones.

Consideremos cómo evaluar una empresa que no ha ganado dinero en el último año. A no ser que la empresa vaya a quebrar, la relación precio/ventas mostrará si las acciones de la empresa se valoran con descuento frente a otras de su sector. Supongamos que la empresa tiene un P/S de 0.7 mientras que sus pares tienen una media de 2.0 para P/S. Si la empresa consigue dar un giro a su situación, sus acciones disfrutarán de una importante subida a medida que la relación precio/ventas se acerque a la de sus competidores. Mientras tanto, una empresa que entra en pérdidas (beneficios negativos) también puede perder su rentabilidad por dividendo. En este caso, P/S representa una de las últimas medidas que quedan para valorar el negocio. En igualdad de condiciones, una P/S baja es una buena noticia para los inversores, mientras que una P/S muy alta puede ser una señal de alarma.

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Cómo utilizar la relación precio-ventas para valorar las acciones

Dónde se queda corto el P/S

Dicho esto, el volumen de negocio sólo es valioso si, en algún momento, puede traducirse en beneficios. Pensemos en las empresas de construcción, que tienen un alto volumen de ventas, pero (con la excepción de los auges de la construcción) obtienen beneficios modestos. Por el contrario, una empresa de software puede generar fácilmente 4 dólares de beneficio neto por cada 10 dólares de ingresos por ventas. Lo que significa esta discrepancia es que los dólares de las ventas no pueden tratarse siempre de la misma manera para todas las empresas.

Algunos inversores consideran que los ingresos por ventas son un indicador más fiable del crecimiento de una empresa. Aunque los beneficios no siempre son un indicador fiable de la salud financiera, las cifras de ingresos por ventas también pueden ser poco fiables.

Comparar las ventas de las empresas sobre una base de manzanas a manzanas casi nunca funciona. El examen de las ventas debe ir acompañado de un análisis minucioso de los márgenes de beneficio y de una comparación con otras empresas del mismo sector.

La deuda es un factor crítico

La relación precio-ventas no tiene en cuenta la deuda del balance de la empresa. Una empresa sin deuda y con una métrica P/S baja es una inversión más atractiva que una empresa con una deuda elevada y la misma P/S. En algún momento, la deuda tendrá que ser pagada, y la deuda tiene un gasto de interés asociado a ella. La relación precio-ventas como método de valoración no tiene en cuenta que las empresas con altos niveles de endeudamiento necesitarán en última instancia mayores ventas para atender el servicio de la deuda.

Sin embargo, las empresas cargadas de deuda corporativa y al borde de la quiebra pueden salir con una P/S baja. Porque sus ventas no han sufrido una caída mientras el precio de sus acciones y su capitalización se desploman.

¿Cómo pueden diferenciar los inversores?? Hay un enfoque que ayuda a distinguir entre las ventas „baratas” y las menos saludables, cargadas de deuda: utilizar el valor de la empresa/ventas en lugar de la capitalización de mercado/ventas. El valor de la empresa incluye la deuda a largo plazo de la compañía en el proceso de valoración de las acciones. Sumando la deuda a largo plazo de la empresa a su capitalización de mercado y restando el efectivo, se obtiene el valor de la empresa (EV). Piense en el VE como el coste total de la compra de la empresa, incluyendo su deuda y el efectivo sobrante.

El resultado final

Como ocurre con todas las técnicas de valoración, las métricas basadas en las ventas son sólo una parte de la solución. Los inversores deben tener en cuenta múltiples parámetros para valorar una empresa. Un P/S bajo puede indicar un potencial de valor no reconocido, siempre y cuando existan otros criterios, como márgenes de beneficio elevados, niveles de deuda bajos y perspectivas de crecimiento elevadas. De lo contrario, el P/S puede ser un falso indicador de valor.

Fuentes del artículo

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  1. Instituto de Finanzas Corporativas. "Relación entre el precio y las ventas." Accedido en enero. 26, 2022.

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