Las empresas y los reguladores tratan de evitar el uso de información privilegiada para garantizar la integridad de los mercados y mantener la reputación. Sin embargo, no todo el tráfico de información privilegiada es ilegal. Los directores, empleados y gestores de una empresa pueden comprar o vender acciones de la misma con conocimientos especiales siempre que revelen esas transacciones a la Comisión de Valores y Bolsa (SEC); esas operaciones se revelan al público.
El uso de información privilegiada se considera ilegal cuando los empleados o representantes de una empresa dan información material no pública a sus amigos, familiares o gestores de fondos. Otra forma en la que puede producirse el uso de información privilegiada es si los empleados que no son de la empresa -como los de los organismos reguladores del gobierno o las empresas de contabilidad, los bufetes de abogados o las agencias de valores- obtienen información material no pública de sus clientes y utilizan esa información para su beneficio personal.
Puntos clave
- El uso de información privilegiada se considera ilegal cuando los empleados o representantes de una empresa dan información material no pública a sus amigos, familiares o gestores de fondos.
- La SEC vigila la actividad comercial, especialmente en torno a acontecimientos importantes como anuncios de beneficios, adquisiciones y otros acontecimientos importantes para el valor de una empresa que pueden hacer variar el precio de sus acciones de forma significativa.
- Las quejas de los operadores que pierden sumas importantes en grandes operaciones son otra forma en que los reguladores previenen e inician investigaciones sobre el uso de información privilegiada.
- Algunas empresas tienen periodos de restricción en los que los directivos y otras personas designadas no pueden comprar valores de la empresa (normalmente cuando se anuncian los resultados).
Cómo impiden los reguladores el uso de información privilegiada
Seguimiento de la actividad comercial
El gobierno intenta prevenir y detectar el uso de información privilegiada mediante el control de la actividad comercial en el mercado. La SEC vigila la actividad bursátil, especialmente en torno a acontecimientos importantes como anuncios de beneficios, adquisiciones y otros acontecimientos importantes para el valor de una empresa que pueden hacer variar el precio de sus acciones de forma significativa. Esta vigilancia puede descubrir grandes operaciones irregulares en torno a esos hechos materiales y dar lugar a investigaciones sobre si las operaciones fueron legítimas o el resultado de información privilegiada que se proporcionó a los que instituyeron las operaciones.
Denuncias de los operadores
Las quejas de los operadores que pierden sumas considerables en grandes operaciones son otra forma de que los reguladores prevengan e inicien investigaciones sobre el uso de información privilegiada. Dado que los operadores con información privilegiada suelen tratar de explotarla al máximo, a menudo recurren a los mercados de opciones, donde pueden apalancar eficazmente sus operaciones y amplificar sus beneficios.
Si un operador tiene un conocimiento especial de que una empresa va a ser adquirida, entonces puede comprar un gran número de opciones de compra sobre las acciones; del mismo modo, si un operador sabe antes de cualquier anuncio que una empresa va a reportar ganancias muy por debajo de las estimaciones de Wall Street, entonces ese operador puede tomar una gran posición en opciones de venta. Las grandes pérdidas sufridas por los inversores que no disponen de información material no pública en el otro extremo de estas operaciones también hacen que estos inversores se presenten y denuncien los beneficios inusuales.
Denunciantes
Los reguladores también trabajan para prevenir y detectar el uso de información privilegiada a través de personas con conocimiento de operaciones con información material no pública. La SEC recibe pistas de los denunciantes que se presentan con el conocimiento de que la gente está negociando con dicha información. Los denunciantes pueden ser empleados de la empresa en cuestión, o pueden ser empleados de los proveedores, clientes o empresas de servicios de la empresa. Los denunciantes tienen incentivos para presentarse ante la ley, ya que reciben entre el 10% y el 30% de las multas recaudadas en los procesos judiciales por tráfico de información privilegiada. Los medios de comunicación o los organismos de autorregulación, como la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), también pueden ser las fuentes iniciales para la SEC cuando ésta comienza una investigación sobre el uso de información privilegiada.
Cómo evitan las empresas el uso de información privilegiada
Períodos de bloqueo
Antes de que llegue al nivel gubernamental, la mayoría de las empresas toman varias medidas para evitar el uso de información privilegiada en sus valores. Algunas empresas tienen periodos de restricción en los que los directivos, consejeros y otras personas designadas no pueden comprar valores de la empresa (normalmente en torno a los anuncios de resultados).
Cómo se previene el uso de información privilegiada
Una empresa también puede exigir a sus directivos, consejeros y otras personas que aclaren sus compras o ventas de valores de la empresa con su director jurídico (CLO) para evitar cualquier conflicto de intereses o violación de las leyes sobre valores.
Programas educativos
Además de estas medidas, las empresas suelen poner en marcha un programa de formación para sus empleados. Estos programas tienen como objetivo educar a los empleados sobre cómo evitar participar en operaciones con información privilegiada o compartir información material no pública. Por ejemplo, los empleados pueden aprender lo que se considera material y lo que se considera no público, además de aprender a no revelar información relacionada con los beneficios, las adquisiciones, las ofertas de valores o los litigios a personas ajenas a la empresa.
Fuentes del artículo
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