La volatilidad mueve los mercados con la misma fiabilidad que el precio o el volumen, expandiéndose y contrayéndose con el tiempo como reacción al miedo y la codicia. Los periodos de alta volatilidad reflejan entornos de alto riesgo y alta recompensa, en los que una sincronización perfecta puede reportar impresionantes beneficios, mientras que un error puede provocar graves pérdidas. Muchos agentes del mercado evitan por completo la predicción de precios durante los periodos de tensión. En cambio, apuestan por la dirección de la volatilidad a través de contratos de futuros del VIX o de fondos de renta variable especializados que reaccionan a esos contratos. Aunque sacar provecho de estos instrumentos requiere habilidades sofisticadas, la recompensa merece la pena, especialmente cuando los mercados se comportan de forma muy volátil, ya sea con tendencia al alza o a la baja.
Lo más importante
- Para evitar tratar de predecir los precios de los valores durante los periodos de volatilidad, algunos inversores apuestan por la dirección de la volatilidad a través de los futuros del VIX o de fondos de renta variable especializados.
- Aunque los futuros del VIX ofrecen la exposición más pura a los altibajos de la volatilidad, los fondos de volatilidad atraen mucho más volumen porque se puede acceder a ellos fácilmente a través de las cuentas de renta variable.
- Algunos de los productos de volatilidad más negociados son el iPath Series B S&P 500 Futuros ETNs y ProShares Ultra (y regular) VIX a corto plazo ETFs (VIX, VXX, VXZ, VIXY, y UVXY).
Creado en 1993, el índice de volatilidad del mercado CBOE (VIX) proporciona instantáneas en tiempo real de los niveles de codicia y miedo, así como de las expectativas de volatilidad en las próximas 30 sesiones. Proporciona la base para la fijación de precios de los futuros, así como las estrategias que los temporizadores del mercado pueden utilizar para programar las entradas y salidas en los fondos de renta variable basados en la volatilidad. Introducidos a principios de la década de 2000, estos complejos instrumentos se han hecho enormemente populares tanto para la cobertura como para las jugadas direccionales.
Las compras y ventas de estos valores han generado un efecto de liderazgo en el indicador y el contrato de futuros del VIX en los últimos años debido a su enorme volumen. Se puede ver que esto ocurre cuando los fondos rompen, rompen y revierten por delante del indicador subyacente. Este efecto es más frecuente en condiciones de mercado muy volátiles.
Instrumentos de negociación
Aunque los futuros del VIX ofrecen la exposición más pura a los altibajos de la volatilidad, los fondos de volatilidad atraen mucho más volumen porque se puede acceder a ellos fácilmente a través de cuentas de renta variable. Más que fondos cotizados (ETFs), muchos de estos instrumentos son productos cotizados (ETPs) que utilizan cálculos complejos, estratificando múltiples meses de futuros del VIX en expectativas a corto y medio plazo.
Fondos de volatilidad
- iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX)
- iPath Serie B S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (VXZ)
- ProShares VIX Short-Term Futures ETF (VIXY)
Fondos de volatilidad inversa/apalancada
- ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY)
- ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF (UVXY)
El precio en tiempo real de los fondos decae por el contango, que refleja las variaciones de tiempo entre un contrato de futuros y los precios al contado. Estos cálculos pueden reducir los beneficios en los mercados volátiles, haciendo que el valor tenga un rendimiento muy inferior al del indicador subyacente. Como resultado, estos fondos funcionan mejor para las estrategias a corto plazo que utilizan técnicas de salida agresivas, estrategias a largo plazo y coberturas, y en combinación con los futuros del VIX y las opciones de protección.
Análisis del VIX
Las estrategias de fondos de volatilidad requieren un enfoque de dos pasos que examine el VIX así como la acción del precio en el fondo objetivo. La comprensión del análisis técnico del VIX puede mitigar el efecto amortiguador de los beneficios del contango, identificando los niveles y los puntos de inflexión en los que los fondos perderán el impulso de la tendencia. Funciona porque los contratos de futuros de más larga duración utilizados para calcular el precio son menos sensibles al movimiento del VIX a corto plazo, ejerciendo un mayor efecto cuando el impulso de la tendencia disminuye.
El gráfico del VIX genera picos verticales que reflejan períodos de gran tensión, inducidos por catalizadores económicos, políticos o medioambientales. Lo mejor es observar los niveles absolutos cuando se trata de interpretar estos patrones irregulares, buscando retrocesos en torno a números redondos grandes, como 20, 30 o 40, y cerca de picos anteriores. Preste también atención a las interacciones entre el indicador y las medias móviles exponenciales (EMA) de 50 y 200 días, que actúan como soporte o resistencia.
Mantenga el VIX en tiempo real en sus pantallas cuando considere entrar en fondos de volatilidad. Compare la tendencia con la acción de los precios en los contratos de futuros sobre índices populares, incluido el S&P 500 y Nasdaq 100. Las relaciones de convergencia y divergencia entre estos instrumentos generan observaciones que ayudan a la sincronización del mercado y a la gestión del riesgo:
- VIX al alza + al alza S&Futuros de los índices P 500 y Nasdaq 100 = divergencia bajista que predice una disminución del apetito por el riesgo y un alto riesgo de reversión a la baja.
- Aumento del VIX + caída de S&P 500 y los futuros del índice Nasdaq 100 = convergencia bajista que aumenta las probabilidades de un día de tendencia bajista.
- VIX a la baja + S a la baja&Futuros de los índices P 500 y Nasdaq 100 = divergencia alcista que predice un creciente apetito por el riesgo y un alto potencial de reversión al alza.
- VIX a la baja + al alza S&Futuros de los índices P 500 y Nasdaq 100 = convergencia alcista que aumenta las probabilidades de un día de tendencia alcista.
- Acción divergente entre S&Los futuros de los índices P 500 y Nasdaq 100 reducen la fiabilidad de las predicciones, lo que a menudo genera fluctuaciones, confusión y condiciones de variación.
Medir las tendencias de la volatilidad con gráficos del VIX a corto y largo plazo, en busca de fondos afines. El aumento del VIX tiende a incrementar la correlación entre los índices de renta variable y los componentes subyacentes, lo que hace más atractiva la exposición de los fondos en el lado largo. La caída del VIX invierte esta ecuación, apoyando las entradas en el lado corto que requieren la toma de beneficios mientras el VIX vuelve a los promedios a largo plazo.
El resultado final
Los fondos de volatilidad ofrecen exposición a niveles elevados de „miedo y codicia” al tiempo que evitan las predicciones sobre la dirección de los precios. La compleja construcción de los fondos hace que sean los más adecuados para las estrategias de negociación a corto plazo en condiciones volátiles y para las estrategias a corto plazo a largo plazo en condiciones benignas y tranquilas, incluidos los entornos de mercados alcistas.
Fuentes de los artículos
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