El proceso de plasmar un análisis por escrito puede ser decisivo para asegurarse de que se han removido tantas piedras como sea posible al investigar una empresa. El famoso inversor Peter Lynch, al que se le atribuye la acuñación de esa frase, también ha sido citado diciendo que „la persona que da la vuelta a más piedras gana la partida. Y esa ha sido siempre mi filosofía.”A continuación se ofrece un resumen de las principales secciones que hay que tener en cuenta a la hora de redactar un informe de análisis financiero sobre una empresa.
Descripción de la empresa
Un informe debe comenzar con una descripción de la empresa para ayudar a los inversores a entender el negocio, su industria, su motivación y cualquier ventaja que pueda tener sobre sus competidores. Estos factores pueden resultar muy valiosos para explicar por qué una empresa puede ser una inversión rentable o no. El informe anual de una empresa, el informe 10-K o el informe trimestral 10-Q de la Comisión del Mercado de Valores (SEC) son puntos de partida ideales; es sorprendente lo poco frecuente que los expertos del sector se remitan a los informes originales de la empresa para obtener detalles importantes. Se pueden obtener más detalles valiosos en las revistas comerciales del sector, en los informes de los principales rivales y en otros informes de analistas.
Para captar también los fundamentos clave para describir una empresa, consulte a Michael Porter. El modelo de las cinco fuerzas de Porter ayuda a explicar el lugar que ocupa una empresa en su sector. En concreto, los factores incluyen la amenaza de entrada de nuevos competidores en el mercado, la amenaza de productos o servicios sustitutivos, el grado de influencia de los proveedores en la empresa y la intensidad de la rivalidad entre los competidores existentes.
Tesis de inversión
La motivación de una postura alcista o bajista sobre una empresa entra en esta sección. Puede ir en la parte superior de un informe e incluir partes de una visión general de la empresa, pero independientemente de su posición, debe cubrir los aspectos positivos y negativos clave de la inversión.
Un análisis fundamental, que también puede dividirse en su propia sección, contiene una investigación sobre los estados financieros de la empresa, como las tendencias de crecimiento de las ventas y los beneficios, la fuerza de generación de flujo de caja, los niveles de deuda y la liquidez general, y cómo se compara con la competencia.
Ningún detalle es demasiado pequeño en esta sección; también puede cubrir ratios de eficiencia como los componentes primarios en el ciclo de conversión de efectivo, ratios de rotación y un desglose detallado de los componentes de la rentabilidad del capital, como la identidad de DuPont, que desglosará el ROE en tres a cinco métricas diferentes.
El componente más importante del análisis de las tendencias pasadas es sintetizarlas en una previsión del rendimiento de la empresa. Ningún analista tiene una bola de cristal, pero los mejores son capaces de extrapolar con precisión las tendencias del pasado al futuro, o de decidir qué factores son los más importantes para definir el éxito de una empresa en el futuro.
Valoración
La parte más importante de cualquier análisis financiero es llegar a un valor independiente para la acción y compararlo con el precio de mercado. Existen tres técnicas principales de valoración:
Principales riesgos
Esta sección puede formar parte de la historia alcista/bajista de la tesis de inversión, pero su objetivo es detallar los factores clave que pueden desbaratar una postura alcista o bajista. La pérdida de la protección de la patente de un medicamento de gran éxito para una empresa farmacéutica es un gran ejemplo de un factor que puede pesar mucho en la valoración de su acción subyacente. Otras consideraciones incluyen el sector en el que opera la empresa. Por ejemplo, la industria tecnológica se caracteriza por ciclos de vida cortos de los productos, lo que puede dificultar que una empresa mantenga su ventaja tras el lanzamiento de un producto exitoso.
Otras consideraciones
Las secciones anteriores podrían ser suficientes, pero dependiendo de las piedras descubiertas durante un análisis financiero, podrían justificarse otras secciones nuevas. Las secciones que cubren el gobierno corporativo, el entorno político o el flujo de noticias a corto plazo, podrían merecer un análisis más completo. Básicamente, cualquier cosa importante que pueda influir en el valor futuro de una acción debería estar en algún lugar del informe.
El resultado final
El rendimiento de la empresa subyacente es lo que con mayor seguridad impulsará el rendimiento de sus acciones o bonos en el futuro. Otros valores derivados, como los futuros y las opciones, también dependerán de una inversión subyacente, ya sea una materia prima o una empresa. Averiguar los factores clave del rendimiento de un valor y ponerlo por escrito puede ser un esfuerzo inestimable para cualquier inversor, independientemente de que se necesite un informe de investigación formal.
Fuentes del artículo
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