Qué son los futuros de Bitcoin?
Los futuros de Bitcoin permiten a los inversores exponerse al Bitcoin (BTCUSD) sin tener que poseer la criptomoneda subyacente. Son similares a un contrato de futuros para una materia prima o un índice bursátil en el sentido de que permiten a los inversores especular sobre el precio futuro de la criptodivisa. La Bolsa Mercantil de Chicago (CME) ofrece contratos mensuales para la liquidación en efectivo. Esto significa que el inversor recibe dinero en efectivo en lugar de la entrega física del bitcoin en el momento de la liquidación del contrato.
La Bolsa de Opciones Cboe ofreció el primer contrato de futuros de bitcoin en Dic. 10, 2017. Pero dejó de ofrecer nuevos contratos en marzo de 2019. El CME abrió su plataforma de futuros de bitcoin el pasado mes de diciembre. 18, 2017. Además de los contratos estándar de bitcoin, la bolsa ofrece futuros de Micro Bitcoin, que son una décima parte del tamaño de un bitcoin estándar, y opciones sobre futuros de bitcoin. Otros centros, como Bakkt e Intercontinental Exchange, ofrecen contratos de futuros de bitcoin diarios y mensuales para entrega física.
Puntos clave
- Al igual que los futuros sobre acciones o materias primas, los futuros sobre bitcoin permiten a los inversores especular sobre el precio futuro del bitcoin.
- Los inversores pueden elegir entre una variedad de lugares para operar con futuros de bitcoin mensuales. Algunos están regulados, otros no.
- El bitcoin es conocido por sus volátiles oscilaciones de precio, lo que hace que una inversión en futuros de bitcoin sea arriesgada.
Entender la inversión en futuros de Bitcoin
Los futuros de Bitcoin sirven para muchos propósitos, cada uno único, para diferentes actores en el ecosistema de Bitcoin. Para los mineros de Bitcoin, los futuros son un medio para bloquear los precios que garantizan un retorno de sus inversiones en minería, independientemente de la trayectoria futura del precio del cripto. Los inversores utilizan los futuros de bitcoin para cubrir sus posiciones en el mercado al contado. Por ejemplo, si un inversor apuesta por un aumento del precio del bitcoin en el mercado al contado, entonces podría ponerse en corto en sus futuros como cobertura. De este modo, pueden ganar dinero incluso si el precio del bitcoin se mueve en una dirección opuesta a la especificada en su apuesta. Los especuladores y operadores, que entran y salen con frecuencia de las operaciones de futuros, podrían utilizar los futuros de bitcoin para obtener beneficios a corto y largo plazo.
Operar con futuros de bitcoin en lugar de con la criptomoneda subyacente tiene varias ventajas. En primer lugar, los contratos de futuros de bitcoin se negocian en una bolsa regulada por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), lo que podría dar a los grandes inversores institucionales cierta confianza para participar. Durante la mayor parte de su corta existencia, la criptomoneda ha cotizado fuera de los límites de la regulación, lo que la convierte en un activo de riesgo para el dinero institucional.
En segundo lugar, dado que los futuros se liquidan en efectivo, no es necesario disponer de un monedero de Bitcoin. No se produce ningún intercambio físico de bitcoin en la transacción. De este modo, una operación de futuros de bitcoin elimina el riesgo de mantener una clase de activo volátil con fuertes cambios de precio. Además, mantener el bitcoin en custodia puede ser un asunto caro y añadirse a los costes generales. Por último, los contratos de futuros tienen límites de posición y límites de precio que permiten a los inversores reducir su exposición al riesgo de una determinada clase de activos.
Tenga en cuenta que, a partir de octubre de 2021, los inversores pueden exponerse al bitcoin sin necesidad de comprar o vender futuros. El ProShares’ Bitcoin Strategy Fund (BITO) sigue los futuros de bitcoin de la CME. El fondo cotizado en bolsa (ETF) comenzó a cotizar en octubre. 19, 2021, como el primer ETF de bitcoin.
Dónde se puede negociar con futuros de Bitcoin?
El crecimiento del mercado de futuros de bitcoin ha sido paralelo al del mercado al contado de la criptomoneda. Las bolsas de criptomonedas fueron las primeras en ofrecer la posibilidad de negociar futuros de bitcoin. Pero la ausencia de regulación de las criptomonedas las convierte en lugares de riesgo para los operadores serios.
El lanzamiento de la negociación de futuros de bitcoin en CME y Cboe cambió el statu quo. Mientras que Cboe ha interrumpido la negociación de futuros de bitcoin en su sede, CME ha redoblado su apuesta por las criptodivisas y ha introducido otros productos derivados relacionados con ellas. Por ejemplo, los futuros de Micro Bitcoin son una décima parte del tamaño de un contrato de futuros de bitcoin estándar en CME.
Bakkt, que está respaldado por el propietario de NYSE, Intercontinental Exchange, se lanzó en 2019 y se anuncia como una solución de extremo a extremo para promover el descubrimiento de precios regulados y la liquidez del mercado. También ofrece la negociación de futuros y opciones de bitcoin con liquidación física. ErisX es una empresa con sede en Chicago que ofrece la posibilidad de negociar futuros de bitcoin liquidados en efectivo, lo que limita la exposición a la criptomoneda estableciendo límites superiores e inferiores.
Bolsas como OKEx, con sede en Seychelles, y Binance, con sede en Malta, son algunos de los mayores centros de negociación de futuros de bitcoin. Esta última bolsa, de hecho, ocupa el primer lugar según las cifras de contratos de interés abierto en su plataforma. Sin embargo, no está regulado por U.S. autoridades.
Cómo funciona el comercio de futuros de Bitcoin?
Las reglas y la configuración de los futuros de bitcoin son las mismas que las de las operaciones de futuros normales. En primer lugar, hay que abrir una cuenta con el corredor o la bolsa para empezar a operar. Una vez aprobada su cuenta, puede empezar a operar.
El comercio de futuros hace un gran uso del apalancamiento para ejecutar las operaciones. En el salvaje oeste no regulado de las criptodivisas, la cantidad de apalancamiento puede variar enormemente entre las bolsas. Por ejemplo, Binance ofreció en 2019 un apalancamiento de hasta 125 veces el importe de las operaciones a los operadores. Redujo la cantidad de apalancamiento a 20 veces en julio de 2021.
Las principales consideraciones para las cuentas de futuros de bitcoin son los requisitos de margen y los detalles del contrato. Los márgenes son la garantía mínima que debe tener en su cuenta para ejecutar las operaciones. Cuanto mayor sea el importe de la operación, mayor será el importe del margen requerido por el corredor o la bolsa para ejecutar la operación.
Un punto a tener en cuenta aquí es que las bolsas y los corredores pueden tener diferentes requisitos de margen. Por ejemplo, CME tiene un requisito de margen básico, y los corredores de bolsa como TD Ameritrade que ofrecen la negociación de futuros de bitcoin de CME como parte de su conjunto de productos pueden establecer tasas de margen además de la tasa básica establecida por CME.
Debido a que Bitcoin es un activo arriesgado y volátil, las bolsas reguladas generalmente requieren cantidades de margen más altas en comparación con otros activos. Algunas bolsas de criptomonedas, como Binance, permiten el uso de criptomonedas como margen. Por ejemplo, puede utilizar stablecoins, como Tether o bitcoin, como margen para sus operaciones en Binance.
Leer los detalles del contrato de futuros de Bitcoin
A continuación se muestran los detalles del contrato de futuros de bitcoin ofrecido por CME:
- Unidad de contrato: 5 bitcoin, según la tasa de referencia de Bitcoin de CME CF
- Cotización: USD
- Horario de negociación: De domingo a viernes, 6 p.m.-5 p.m.
- Código de producto: BTC
- Requisitos de margen: 50% en efectivo del importe del contrato
- Contratos cotizados: Contratos cotizados durante seis meses consecutivos y dos diciembres adicionales
- Método de liquidación: Liquidados financieramente
Considere el siguiente ejemplo para un contrato de futuros de bitcoin del CME Group. Supongamos que un inversor compra dos contratos de futuros de bitcoin por un total de 10 bitcoin. El precio de un solo bitcoin, al comprar el contrato de futuros, es de 5.000 dólares cada uno, lo que significa que el precio total de ambos contratos de futuros es de 50.000 dólares. Los requisitos de margen para la negociación de futuros de bitcoin en CME es del 50%, lo que significa que el inversor tiene que depositar 25.000 dólares como margen. Pueden financiar el resto de la compra del contrato utilizando el apalancamiento.
El valor del contrato varía en función del precio del activo subyacente (i.e., bitcoin). La tasa de referencia de Bitcoin es utilizada por CME para determinar el precio de bitcoin. Es el precio medio ponderado por volumen de bitcoin procedente de múltiples bolsas y se calcula diariamente entre 3 p.m. y 4 p.m. Hora de Londres.
Dependiendo de las fluctuaciones del precio del bitcoin, el inversor puede mantener los contratos de futuros o venderlos a otra parte. Al final de la duración de sus contratos, el inversor tiene la opción de renovarlos por otros nuevos o dejar que expiren y cobrar la liquidación en efectivo que corresponda. Algunos contratos, como los de Bakkt y ErisX, se liquidan físicamente. Esto significa que el inversor obtendrá la entrega final de la mercancía -en este caso, el bitcoin- al vencimiento.
Importante:
Recuerde que hay costes asociados con la custodia y el almacenamiento de bitcoin, una vez que se obtiene la entrega final de la criptomoneda en un contrato de futuros con liquidación física.
En 2021, CME introdujo la negociación de futuros de Micro Bitcoin (MBT). El tamaño de un contrato MBT es 1/10 de un bitcoin o 1/50 del contrato de futuros BTC más grande. Así, si el tipo de referencia de Bitcoin se fija en 20.000 dólares, el valor nocional de un tipo de referencia de Bitcoin es de 400 dólares. Más de 3.500 cuentas negociaron con futuros de Micro Bitcoin tras su lanzamiento.
Consideraciones especiales para operar con futuros de Bitcoin
Aunque ha aumentado su volumen, el comercio de futuros de bitcoin es todavía incipiente en cuanto a la dinámica y los componentes del mercado. Por lo tanto, es diferente a otras operaciones de futuros para otros tipos de activos. Estas son algunas consideraciones especiales que debe tener en cuenta al operar con futuros de bitcoin.
- El comercio de futuros de Bitcoin se asemeja a los mercados al contado de la criptodivisa en el sentido de que carece de la profunda reserva de liquidez o del número suficiente de actores en su ecosistema que están presentes para otras materias primas. Por lo tanto, los volúmenes de negociación pueden ser bajos y las fluctuaciones de precios pueden ser altas, especialmente durante los tramos volátiles del precio de la criptomoneda. La negociación de futuros de otras materias primas puede proporcionar indicadores o predecir con antelación los precios del mercado al contado. Los futuros de Bitcoin, sin embargo, siguen los precios del mercado al contado o se negocian con una prima o un descuento significativo.
- El panorama regulatorio para el comercio de futuros de bitcoin aún no está claro. Como se ha mencionado anteriormente, hay muy pocas bolsas que ofrezcan operaciones de futuros reguladas. El comercio de futuros de Bitcoin ofrecido en bolsas situadas fuera de los Estados Unidos no entra en el ámbito de las agencias situadas en el país. Estas situaciones tienen el potencial de obtener beneficios a través de los arbitrajes regulatorios, pero también pueden dar lugar a un riesgo exponencial.
- El precio de los futuros de bitcoin depende del precio de un activo subyacente volátil. Aunque existe una fórmula teórica para calcular el precio de los futuros de bitcoin, en el mundo real entran en juego otros factores. La percepción de los inversores sobre la volatilidad de un activo es uno. Las grandes noticias son otro. Con sus enormes oscilaciones de precios y burbujas, el Bitcoin ya tiene fama entre los inversores de volatilidad de precios. Y no faltan comentarios sobre una criptodivisa que fue diseñada originalmente para convertirse en un medio de transacciones diarias pero que, hasta ahora, no ha cumplido esa promesa. Todo esto significa que los futuros de bitcoin no son una cobertura eficaz contra la volatilidad de su activo subyacente.
Fuentes del artículo
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